銀：過去7年間で最悪の損失。バイデン氏のインフラ案件が頓挫すればさらに悪化

米国では、電気自動車の導入やクリーン・エネルギーへの移行が叫ばれているが、銀の年次リターンはこの7年間で最悪となっている。

また、バイデン大統領の1兆7500億ドルのインフラ計画が、民主党の反主流派上院議員Joe Manchin議員の反対で頓挫すれば、銀の産業用用途は新年になってもあまり改善しない可能性がある。銀は電気自動車やソーラー・パネルの製造に欠かせない部品の一つであり、バイデン大統領の「Build-Back-Better」計画では、両者の購入者に手厚い税制優遇措置を設けている。

銀は1オンスの価値が金の80分の1であることから、しばしば「金の貧しい従兄弟」と呼ばれている。

しかし、2021年が終わろうとしている今、打撃を受けているのは銀の価格だけではない。今年の銀の下落は金の2.5倍で、2014年以来最悪のものとなっている。

今週月曜日のニューヨークのCOMEXで取引される銀価格は1オンス22.27ドルで、2020年12月の終値26.47ドルから年間で約16％下落している。一方、金先物は年率6%強の下落に留まっている。

また、COMEX銀の年初来の損失は、19.5%下落した2014年以来の下落幅である。

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すべてのチャートの出所はskcharting.com 

銀は産業用のファンダメンタルズは堅固であるが、長年、金の二の舞を踏んできたため、金と連動しない、銀単体での上昇はこれまであまり多くみられてこなかった。

銀の需要の50％以上は産業用であり、金と同様に宝飾品の製造にも適している。また、電気をよく通すので、電子部品の製造にも多く使われている。

クリーン・エネルギーへの移行に伴い、今後数年間は、電気自動車の接続部やソーラー・パネル内の部品など、銀の現物需要の増加が見込まれている。

また、第5世代（5G）通信ネットワークの普及も需要の増加要因となるだろう。

調査会社IHS Markit社のシニア・オフィサーであるJohn Mothersole氏は、Barrons誌に掲載されたレポートの中で、「特に宝飾品市場など主要な最終市場が軟調なため、今年の銀価格も低迷している」と述べている。

銀は、「工業用金属としての構成要素が少なく、主に金の高ベータ版とみなされている」ため、金が下落すると銀価格はさらに下落する。

グローバル・マクロ・ヘッジ・ファンドであるNorbury Partnersのチーフ・インベストメント・オフィサーであるDecio Nascimento氏は、同じレポートの中で次のように述べている。

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銀の工業用金属としての特性は、「近い将来、価格には関係しないだろう」と言う。また、来年は実質金利が上昇する可能性が高いことから、貴金属はまだ割安な価格の水準に達していないのではないかと考えている。そうなると、貴金属はおそらく今後アンダーパフォームになるだろう」と予想する。銀先物は9月下旬に1オンス22ドルを下回り、今年の日中の最安値を記録した。

IHS Markit社の非鉄金属・価格・購買担当シニア・エコノミストであるKC Chang氏は、Barrons誌に次のように述べている。「そうは言っても、現在の22ドルから23ドルという価格は『鉱山事業者の動機付け』になるため、2022年には銀の供給量が増加する可能性がある。

IHS Markit社は、来年の銀の平均価格を1オンス20ドルと予想しているが、これは「タカ派な金融政策と小売の宝石需要の横ばいが上値を重くするため」とChang氏は付け加えている。

2022年の銀のテクニカル環境

skcharting.comのチーフ・テクニカル・ストラテジストであるSunil Kumar Dixit氏は、銀は2022年に多少の回復をみせる可能性があるとしている。今年みられたサポートから考えると、23.55ドルまで到達し、24.80ドルまで上昇するかもしれないとしている。

「しかし、注意すべき点は、もし24.80ドルを突破できなければ、銀は21ドルでハンドルの下値にさらされる可能性もある」と警戒する。

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Dixit氏は、先物よりも安定している銀のスポット価格を調査した結果、21ドルのサポートは2021年まで明確に存在していると述べた。

さらに

「スポット銀の月足チャートを注意深くみてみると、銀は2020年9月以降、何度もスイングしながら21ドルのハンドルで強くサポートされていることが分かる」と付け加えた。 

「週足と月足チャートでは、ストキャスティクスのラインがポジティブに交差している。フィボナッチ23.6%レベルの23.55ドルとフィボナッチ38.2%レベルの24.80ドルまで回復する可能性があり、フィボナッチ50%レベルの25.80ドルに向けてさらに伸びるかどうかの重要な判断材料となるだろう。24.80ドルを突破できなければ、銀にとっては弱気となり、50ヶ月指数移動平均線の21.00ドルに反転する可能性が高いと思われる。」

免責事項：Barani Krishnan氏は、あらゆる金融市場の分析に多様性を持たせるために、自分以外の様々な見解を引用している。中立性を保つために、同氏は時には逆張りの意見や市場の変動要因を提示している。同氏は、自身が執筆する商品や証券のポジションを保有していない。

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