月曜日、ループ・キャピタルはグレイ・テレビジョン（NYSE:GTN）の財務見通しを調整し、目標株価を従来の$8.00から$7.00に下方修正しましたが、依然として「買い」の評価を維持しています。
この調整は、2024年の同社の収益とEBITDAの予測を見直した結果によるもので、それぞれ1億7,700万ドル（5%）と1億5,800万ドル（13%）の削減となりました。この修正は主に、当初予想よりも放送テレビの政治広告環境が弱いことに起因しています。
ループ・キャピタルのアナリストは、グレイ・テレビジョンの経営陣がコスト削減策を積極的に実施し、公開市場で割引価格で債務を購入していることを強調しました。しかし、これらの取り組みにもかかわらず、同社のレバレッジは選挙年の終わりに5.5-6倍に上昇すると予想されています。
グレイ・テレビジョンの第3四半期の収益はガイダンスの下限に達し、政治広告収入は予想を1億3,000万ドル下回る見込みです。さらに、第4四半期の収益予想はハリケーンの影響とSECフットボールの放送権がCBSからABCに移行したことで影響を受けています。
グレイ・テレビジョンの主力広告収入は1%の微増を示しましたが、政治広告が通常のスポットを圧迫し、ハリケーンによる広告中断の影響もあり、11%の減少が予想されています。これらの課題にもかかわらず、同社はアトランタ・アセンブリー不動産複合施設に約6億ドル（1株当たり約$6に相当）を投資しています。
現在の株価評価は、ループ・キャピタルの2023/2024サイクルの推定に基づき、営業キャッシュフローの6.5倍、フリーキャッシュフローの1.4倍となっています。これらの数字とグレイ・テレビジョンおよび業界全体の政治広告収入の不振を考慮し、ループ・キャピタルは「買い」評価を維持しつつ、修正後の財務見通しを反映して目標価格を引き下げました。
他の最近のニュースでは、ベンチマークのアナリストがグレイ・テレビジョンの目標価格を従来の$11.00から$8.00に大幅に引き下げましたが、「買い」推奨を維持しています。これは同社の第3四半期の結果を受けたもので、堅調な業績でしたが、第4四半期の主力および政治広告収入のガイダンスが市場予想を下回ったことが影響しています。グレイ・テレビジョンは今後、債務削減に注力する見込みです。
課題はありますが、ベンチマークはグレイ・テレビジョンにとって潜在的な上昇要因があると見ています。例えば、2025年の再送信同意収入（総額および純額）が予想を上回る可能性があります。また、Gray Media Group, Inc.は2024年第3四半期の財務結果で、総収益が18%増の9億5,000万ドルとなり、純損失から8,300万ドルの純利益に転換したことを報告しています。
同社の調整後EBITDAは61%増の3億3,800万ドルとなり、主力広告収入も若干の増加を示しました。Gray Mediaは年間6,000万ドルの営業費用削減を見込む経費削減戦略を実施し、新たなメディア権利契約を活用して放送ポートフォリオを強化しています。
さらに、Gray Mediaは2024年に総純債務を約5億ドル削減する計画を立てており、FCCからの規制緩和環境に備えて合併・買収活動を促進する可能性があります。政治広告の混雑やSECフットボールのCBSへの移行により第4四半期の主力広告が10%減少すると予想されるなどの逆風はありますが、Gray Mediaは自社の運営戦略に自信を持っています。
InvestingPro Insights
グレイ・テレビジョンの現在の財務指標と市場パフォーマンスは、ループ・キャピタルの分析に追加の文脈を提供します。InvestingProのデータによると、同社の株価は極めて低いPBR（株価純資産倍率）0.21とPER（株価収益率）2.8で取引されており、資産と収益に比べて過小評価されている可能性があります。これは、ループ・キャピタルが目標価格を引き下げたにもかかわらず「買い」評価を維持した決定と一致しています。
InvestingPro Tipsは、グレイ・テレビジョンが株主に対して現在7.48%の配当利回りという高い配当を支払っていることを強調しています。これは、特に過去12ヶ月間の同社の収益性を考慮すると、インカム重視の投資家にとって魅力的かもしれません。しかし、記事で述べられた課題を反映して、過去1週間で25.95%、過去6ヶ月で35.51%の大幅な株価下落があったことに注意する必要があります。
同社の過去12ヶ月間の収益は34億6,300万ドル、EBITDAは9億4,600万ドルとなっています。これらの数字は大きいものの、同期間のEBITDA成長率が-9.73%であることは、記事で言及されている政治広告収入を中心とした逆風を裏付けています。
より包括的な分析を求める投資家向けに、InvestingProではグレイ・テレビジョンに関する12の追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより深い理解を得ることができます。
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