月曜日、ウェルズ・ファーゴはFS KKRグループ（NYSE:FSK）に対する見方を調整し、同社株を「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に格下げし、目標株価を$21.00に設定しました。この決定は、FSK株のビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）業界全体に対するディスカウントが縮小していることを観察した結果によるものです。
この格下げは、同社株の上昇余地が減少したことが影響しています。現在、FSK株は純資産価値（NAV）の0.93倍で取引されています。このバリュエーションの変化は、2024年5月29日に行われた以前のアップグレードに続くものです。当時のアップグレードは、FSKが同業他社と比較して大幅なディスカウントで取引されていたことに基づいていました。ウェルズ・ファーゴのアナリストは、FSKがより低いイールドスプレッドの資産へ移行するにつれ、収益増加の可能性が限られる可能性があると指摘しています。
アナリストはまた、FSKのローンポートフォリオに関連する信用リスクについても懸念を表明しました。FSKのローンのうち約$448百万が90%以下で評価されているにもかかわらず、依然として利息を計上しています。これらのローンの大部分（約40%）は、パレットの販売と管理を専門とする48Fortyという企業に関連しており、同社の評価マークは約93%から87%に低下しています。
SEKOやConvoyなどの業界内での新たなデフォルトやノンアクルーアルによって浮き彫りになっている物流市場の現在の低迷は、48Fortyに、そして結果的にFSKにさらなる圧力をかける可能性があります。
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