JPモルガンは、パンデミック以降、様々な市場参加者によるブレント原油先物のポジションに大きな変化が見られると指摘した。
同行は、マネージド・マネーのカテゴリーがネット・ロング・ポジションをより多く保有する傾向を示す一方で、生産者・ユーザーのカテゴリーによるネット・ショート・ポジションの供給が減少しているという、構造的な変化を強調した。
JPモルガンは市場力学の変化を考慮し、一任投機家が原油先物のオーバーウエイト・ポジションを保有する傾向が顕著であると指摘した。
この傾向は特に2023年9月に顕著で、2024年4月初旬まで続いた。こうしたオーバーウェイトのポジションにもかかわらず、市場は、商品取引アドバイザー（CTA）のようなモメンタム・トレーダーが通常回帰や利益確定のシグナルを出すような極端な水準を示さなかった。
JPモルガンの分析によると、先物のポジショニングという観点からの市場の行動は、パンデミック前と比較して変化している。これは、さまざまなタイプのトレーダーが原油先物市場にどのように関与しているかという新しいパターンを示している可能性がある。
同行の調査結果は、一任投機的投資家の行動に基づいており、彼らはまだ、取引戦略の差し迫った転換を示唆するような勢いのあるシグナルには至っていない。
このことは、市場の大幅な変動につながるような極端なモメンタムを伴わない、原油先物への着実な関心を示唆している。
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