木曜日、UBSのアナリストはEagers Automotive Ltd (APE:AU)の目標株価を14.10豪ドルから11.20豪ドルに修正した。この修正は、イージャーズ・オートモーティブの年次総会（AGM）の取引報告を受けたもので、最近の合併・買収（M&A）と以前の供給問題からの回復に助けられ、予想を上回る18％の収益成長を明らかにした。
しかし、同社の利益は当初のUBSの予想を上回るペースで減少しており、2024年上半期（1H24）のガイダンスによると、税引前利益（PBT）は前年同期比で約3,000万豪ドル減少し、15％の減少となる。
イージャーズ・オートモーティブは、財務見通しの見直しを促すいくつかの逆風に直面している。その大きな要因は、過剰在庫によるBYDブランドからのマイナス影響1,200万豪ドルと推定される。その他の課題としては、ニュージーランド市場の軟調、売上総利益率の低下予想、最近のM&Aによる利益貢献の少なさなどがある。
その結果、予想されるヘッドラインPBTマージンは3.2%程度となる。BYDと不採算の買収を除いた対前年比（LFL）利益率は3.7%に近く、2023会計年度（FY23）の4.4%から低下し、経営陣が以前から表明していた今年度の利益率4%以上を下回る。
イージャーズ・オートモーティブのバリュエーションは、3.5%のPBTマージンを想定した上で、UBSが試算したスルー・ザ・サイクルの株価収益率（PER）10倍と、より魅力的に見えるが、UBSは同社の業績に影響を与える可能性のあるいくつかのリスクを指摘している。
これらのリスクには、既存の受注バンクによりトヨタの利益とマージンが現在の高水準から低下する可能性、需要の減速が収益にさらに影響を与える可能性、収益不足の半分以上がBYDとニュージーランド事業に起因する可能性があるとの指摘などが含まれる。
こうした短期的な不確実性と最近の取引情報を考慮し、UBSはイージャーズ・オートモーティブ株式の中立のレーティングを維持することを決定した。このスタンスは、新たに評価されたバリュエーションの魅力と、同社の将来の収益に影響を及ぼす可能性のあるリスクとのバランスを反映したものである。
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