日、UBSは朝日インテック(7747:JP) (OTC: AHICF)の株価を「買い」から「中立」に格下げし、目標株価を前回の3,660円から2,220円に大幅に引き下げた。
この修正は、米国市場の新分野の進展が遅いと予想されること、および中国における四半期ごとの大幅な売上変動によりバリュエーション・マルチプルが改善しそうにないことへの懸念を反映したものである。
UBSによると、朝日インテックの米国における新分野の立ち上げが予想以上に遅れているのは、大手企業によるバンドル販売戦略の普及が原因であり、朝日の市場シェア拡大の妨げになる可能性があるという。
その結果、2026年6月期ののれん償却前営業利益見通しを309億円から269億円に下方修正した。この数字はIFISコンセンサスの295億円を下回る。
米国での課題に加え、朝日インテックの中国での業績も懸念材料となっている。中国での売上は、主に代理店ベースのマーケティングに依存しているため、非常に安定していない。この不安定な販売パターンが収益の見通しの甘さにつながっており、UBSは、このことが同社の評価倍率に悪影響を及ぼしていると考えている。
こうした予測に合わせるため、UBSは朝日インテックの予想株価収益率（PER）も修正し、46.6倍からより保守的な29.6倍に引き下げました。
この修正は、同社株式の目標株価を引き下げた主な要因である、米国および中国市場における予想される困難を直接反映したものである。
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