火曜日、シティはレナー・コーポレーション（NYSE:LEN）株のスタンスを調整し、「買い」から「中立」に変更した。また、目標株価も前回の174ドルから164ドルに下方修正した。この変更は住宅市場に対する慎重な見通しを反映したもので、シティのアナリストは夏場に入り住宅活動が軟化していると指摘している。
今回の格下げは、2024年度の一株当たり利益（EPS）の減少が予想されるなかでのもので、予想される景気減速を反映して3％の引き下げが予想される。また、2025年度と2026年度の予想も2％減と、若干低くなっている。
新しい目標株価は、今後12ヶ月（NTM）の有形簿価（TBV）倍率1.7倍に基づいており、住宅ファンダメンタルズの軟化により1.8倍から下方修正された。
シティは、住宅供給量の増加や、全国および建設業者が積極的に活動している主要都市統計地域（MSA）における市場活動の鈍化など、見通しを修正したいくつかの要因を挙げています。
同社は、構造的な住宅供給不足、レナーの資産軽量化モデル、強固なバランスシートといった長期的なプラス要因を認めつつも、現時点ではこれらが住宅市場の指標悪化によって相殺されていることを示唆している。
株式バリュエーションに関しては、レナーは直近12ヶ月（LTM）TBVの1.72倍で取引されており、10年平均と同水準です。シティの分析では、第3四半期の引き渡し戸数は約20,800戸、平均販売価格（ASP）は約423,000ドル、粗利益率（GM）は23.0％と予想しています。
今後の見通しとして、シティは第4四半期の販売台数を22,500～23,000台、平均販売価格を前四半期比横ばい、粗利益率を24.2%と予想しています。
通期では、シティはレナーの価格設定が2024年後半には比較的安定し、価格よりもペースを優先する同社の戦略と一致すると予想しています。2024年の粗利率は前年比で若干低下すると予想されますが、レナーのイーブン・フロー生産プログラムによるコスト削減は、土地などの他のコストの増加を部分的に相殺すると予想されます。通年の全体的な引き渡しガイダンスは、コンセンサス予想と同じ8万戸前後を維持している。
その他の最近のニュースでは、ダーデン・レストランツが2024会計年度の素晴らしい決算を発表し、総売上高が8.6％増の114億ドル、調整後の希薄化後1株当たり純利益は8.88ドルとなり、いずれも予想を上回った。
同社の成功は、健全なコスト管理とルース・クリス・ステーキ・ハウスの統合が成功したことによる。さらに、ダーデンは2025会計年度の継続的な成長と株主価値向上のための計画を発表し、ブランドのポジショニングを強化するためのリーダーシップの交代も行った。
一方、ダーデンのブランドのひとつであるオリーブ・ガーデンは、客数では業界ベンチマークを上回ったものの、既存店売上高はマイナスとなった。しかし、同じくダーデンのブランドであるロングホーン・ステーキハウスは総売上高が増加し、既存店売上高では業界を上回った。
2025年度の見通しでは、既存店売上高の伸び率を1％から2％の範囲とし、既存店売上高と新店の伸びによる総売上高の伸びをガイダンスとしている。ダーデンはまた、2025年度の価格上昇率を2.5％から3％とし、インフレに沿った緩やかな価格設定を見込んでいる。
これらの最近の動向は、顧客満足と戦略的コスト管理に重点を置いた、厳しい環境におけるダーデンの回復力と適応力を強調するものである。
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