火曜日、クレイグ・ハラムはPROSホールディングス（NYSE:PRO）株の格下げを発表し、買いをホールドに、目標株価を前回の40ドルから32ドルに引き下げた。同社のアナリストは、マクロ経済の逆風や慎重な顧客基盤など、同社が直面しているいくつかの課題を挙げ、それが収益や請求額の軌道に影響を与えていると指摘した。
プロスホールディングスは、2024年第1四半期は小幅な前倒し収入の調整後、インラインを経験し、残りの年の予想と一致するガイドを提供した。
しかし、ランド＆エキスパンド戦略に軸足を移した結果、案件数は増加したが、平均販売価格（ASP）は低下した。その後のアップセルによる増収が期待されるものの、売上高と請求額のトレンドを大きく変えるまでには至っていない。
請求額や残存履行義務（RPO）といった同社の先行指標は、プロスホールディングスが引き続き最終市場で困難に直面していることを示唆している。新たなGTM（Go-to-Market）リーダーシップは大幅な改革を実施しており、これは長期的にはトップラインの成長に寄与する可能性がある。しかし、こうした変革は短期・中期的にはリスクも伴う。
投資家が特に注目しているのは、2023年に導入された同社の2026年目標モデルである。このモデルでは、2026年までに「ルール・オブ・40」を達成するために、トップラインの前年比成長率18.5％、フリー・キャッシュ・フロー（FCF）マージン21％など、現在の業績からの大幅な転換が求められている。
Craig-Hallum氏は、トップラインの成長という目に見える指標なしにこれらの目標を達成する同社の能力について懐疑的な見方を示し、積極的なコスト抑制が必要である可能性を示唆した。
同アナリストは、PROSホールディングスは強力なチームと製品を誇るが、現状では厳しいマクロ経済環境と長期的な経営課題の影に隠れていると結論づけた。
さらに、市場拡大やリピートビジネスの可能性は、弾力性分析のための包括的なデータセットが少ない市場ではやや限られている。その結果、同社はレーティングを「ホールド」、目標株価を企業価値51倍から2025年推定EBITDA、2025年推定利益76倍としている。
その他の最近のニュースとして、PROSホールディングスは2024年第1四半期に好調な業績を報告し、サブスクリプション収入、総収入、調整後EBITDAの大幅な伸びでガイダンスを上回った。同社は、AIイノベーションと戦略的パートナーシップ、特にマイクロソフトとの協業によるPROS Copilot for Sales Pluginの立ち上げが成功の要因であるとしている。
PROSホールディングスはまた、新規顧客の獲得と事業拡大を発表し、今後の展開に明るい兆しを見せている。同社は通期ガイダンスを上方修正し、2024年後半のサービス収入が大幅に増加すると予測している。第2四半期の調整後EBITDAは1,700万ドルから2,000万ドルと、前年同期比で改善する見通しだ。
見通しは明るいものの、PROSホールディングスは慎重な姿勢を崩しておらず、一貫した販売サイクルの維持と勝率の向上に注力している。同社は、旅行事業は回復しており、B2B販売は引き続き主要な成長ドライバーであると見ている。マイクロソフト・コパイロットの統合により、販売プロセスが強化され、マイクロソフトのエコシステム内での可視性が高まることが期待される。
インベスティングプロの洞察
アナリストによる格下げとプロスホールディングスが直面する市場課題の中、InvestingProのリアルタイムデータは、同社の現状についてより深い財務的視点を提供する。時価総額約12.6億ドルの同社の評価指標は、その成長と収益性の課題を反映している。株価収益率（PER）は-25.45で、同社が現在利益を上げていないことを示している。これは、過去12ヶ月間プロスホールディングスは利益を上げていないというInvestingProのヒントと一致しており、クレイグ・ハラムが提起した懸念を強調している。
さらに、同社の株価は52週安値付近で取引されており、同社の長期戦略を信じ、短期的な変動に耐えられる投資家にとっては好機となる可能性がある。インベスティング・プロの別のヒントによれば、アナリストは同社が今年中に黒字化すると予測しているため、これは特に関連性が高い。ただし、プロスホールディングスは配当金を支払っていないため、インカム重視の投資家には注意が必要かもしれない。
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