水曜日、BofA証券はTelenor ASA (TEL:NO) (OTC: TELNY)株のスタンスを調整し、NeutralからBuyに格上げした。目標株価は前回の141.00ノルウェークローネから若干引き上げられ、142.00ノルウェークローネに設定された。今回の引き上げは、一定の不確実性はあるものの、同社のリスクとリターンのバランスに対するBofA証券の前向きな見通しを反映したものである。
BofA証券のアナリストは、格上げの要因としていくつかの点を挙げている。北欧におけるテレノアの強力なポジショニングは、2024年から2026年にかけて年間EBITDA成長率4%超を牽引すると予想される。さらに、来年の資本支出緩和と銅線ネットワークの廃止が予定されていることもプラス材料と見られる。
アジアでは、タイとマレーシアでの事業統合が成功したと見られているが、テレノアがこれらの市場から撤退する可能性があり、事業構造が簡素化される可能性があると指摘している。いくつかの経営陣の交代や、配当の支払い開始が2026年以降になるとの予想にもかかわらず、同社のファンダメンタルズは堅調とみられている。
BofAセキュリティーズはまた、テレノアの比例所有フリー・キャッシュ・フロー（FCF）を詳しく調べた。2025年から2027年までの期待利回りは7.5-9.8%で、バリュエーションは魅力的と判断された。テレノアがアジア市場からの撤退を決定した場合、この利回りは8～9%に上昇する可能性がある。
今回のアップグレードは、テレノアの財務見通しと市場ポジションに対するより広範な評価の中で行われた。新たな目標株価は、同社の着実な成長見通しに対する信認を示すもので、前回の目標株価から小幅な上方修正を示唆している。
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