木曜日、シティはLamar Advertising Co (NASDAQ: LAMR)のスタンスを修正し、株価を「買い」から「中立」に格下げ、目標株価を122.00ドルに設定した。
この修正は、同社の短期的な調整後営業利益（AFFO）倍率が過去の範囲を超えて拡大する可能性が限定的であることを示すものである。
屋外広告を専門とするラマ広告社のNTM AFFO倍率は、COVID-19期間を除き、狭い範囲で変動している。アナリストのコンセンサスでは、同社の1株当たりAFFOは過去のトレンドに沿ったペースで成長すると予想されており、過去のデータによれば、倍率の拡大は正当化されない。
同社の現在の取引倍率は、予想NTM AFFOの約15倍で、COVID前の典型的なレンジである約11～16倍の上限である。このバリュエーションは、株価が現在、通例のバリュエーション・スペクトラムの上限付近で値付けされていることを示唆している。
今回の格下げは、現在の株価が1株当たりAFFOの予想成長率を織り込んでおり、バリュエーション倍率の上昇余地は限られているとの見方を反映したものである。新たな目標株価122.00ドルは、こうした点を考慮して設定されたものです。
ラマ広告社の修正レーティングと目標株価は、同社の過去の取引パターンと予想される利益成長率に基づいており、より広範な市場環境の大幅な変化や同社の業績における予期せぬ変化は織り込まれていません。
最近のニュースでは、ラマー・アドバタイジング・カンパニーの2024年第1四半期の業績が大幅に改善し、売上高は5.3%増となり、12四半期連続で最大の伸びを記録した。
調整後EBITDAも6.5％増となり、好調なローカルセールスと同社のデジタルプラットフォームに支えられた。国内広告費の落ち込みにもかかわらず、ラマは通期の1株当たりAFFOガイダンスを7.75ドルから7.90ドルに引き上げ、前向きな見通しを示唆した。
ローカル事業の売上高は6.7％増加したが、全米の売上高は5.5％減少した。デジタル・プラットフォームの売上は既存店ベースで2.7％増加し、政治収入は380万ドルに急増した。ラマは第1四半期に4件、総額1,800万ドルの買収を完了し、市場での地位を強化した。
ラマ社は、2024年を通して安定した有機的成長を見込んでおり、下半期は政治広告が下支えする。しかし、COVID-19救済補助金の復活とERPシステム支出のピークによる経費増に備えている。
同社の強固なバランスシートと流動性は、将来の成長と債務管理にとって有利な立場にある。国内広告業界における課題にもかかわらず、主要部門と戦略的イニシアティブにおける安定した業績を背景に、Lamarの全体的な見通しは引き続き明るい。
インベスティングプロの洞察
CitiによるLamar Advertising Co (NASDAQ:LAMR)の最近の格下げを踏まえ、InvestingProが提供する追加的な視点を検討することは価値がある。同社は現在、業界平均を上回る23.97という高いPERで取引されており、市場が将来的に高い収益成長を期待している可能性を示している。しかし、この高いPERは、2024年第1四半期時点の過去12ヶ月のPEGレシオ1.38と組み合わせると、同社の収益成長が必ずしも割高な評価を正当化しないことを示唆している。
InvestingProのヒントは、ラマ広告がこのピークの96.2％の価格で、その52週の高値付近で取引されていることを強調している。これは、株価が現在バリュエーションスペクトルの上限で値付けされているというシティの分析と一致しています。さらに、株価は過去12ヶ月間利益を上げているが、短期債務が流動資産を上回っており、流動性に問題がある可能性も指摘されている。
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