木曜日、モルガン・スタンレーはフット・ロッカー(NYSE:FL)の株価をイコールウェイトからアンダーウェイトに格下げし、目標株価を前回の24.00ドルから18.00ドルに大幅に引き下げた。同社の修正見通しは、2024年の一株当たり利益（EPS）をより慎重に予測したもので、会社ガイダンスとコンセンサス予想の両方を大きく下回ると予想している。
格下げは、2024年のトップライン成長率と売上総利益率（GM）が前年比で低下するとの予測に影響された。モルガン・スタンレーは、年間売上高が2％減少すると予想しているが、これはフット・ロッカー自身のガイダンスである1％減から1％増や、市場が予想するほぼ横ばいの成長よりも保守的である。さらに、売上総利益率は29.4％と、ガイダンスの29.8～30.0％および市場コンセンサスの29.8％を下回ると予測している。
第2四半期については、モルガン・スタンレーは、EPSの下振れ幅がこれまでのガイダンスより大きくなると予想しており、同社が示唆する6～14セントの損失、市場が予想する8セントの損失に対し、18セントの損失を予想している。この予想は主に売上高成長率予測の下方修正によるものである。
今回の修正には、中期（M-T）営業予測の下方修正も含まれており、2024年を基準年としている。2028年までの予想では、トップラインの年平均成長率は、従来予想の1%増から横ばいを想定している。
営業利益率（OM）予想は、2028年まで平均3%前後でほぼ変更なし。これらの変更により、中期EPS予想は市場コンセンサス平均を約30%下回ることになる。
新たな目標株価18ドルは、割引キャッシュフロー（DCF）前提を更新した結果でもある。これには、従来の成長率-1％、マージン5％から、終末成長率-1％、終末マージン3.5％に引き下げたことが含まれる。
さらに、加重平均資本コスト（WACC）は前回の9.4％から9.3％に若干調整された。これらの修正された財務指標は、フット・ロッカー株の評価を下げる一因となっている。
その他の最近のニュースでは、フットロッカーの2024年第1四半期決算は、既存店売上高が1.8％減少したものの、1株当たり利益（EPS）は上回り、市場予想通りの結果となった。フット・ロッカーとキッズ・フット・ロッカー部門の既存店売上高はプラスで、通期の非GAAPベースのEPSガイダンスは1.50ドルから1.70ドルのままだ。
Barclays Capital Inc.、Evercore ISI、Jefferies、Telsey Advisory Groupのアナリストは同社の見通しを調整し、BarclaysとTelsey Advisory Groupは目標株価を27ドルに引き上げた。
アナリストらは、店舗の改装、新しいモバイルアプリ、FLXリワードプログラムの開始など、同社の戦略的な取り組みが長期的な収益性を促進すると予想していると指摘している。特にナイキとの戦略的パートナーシップもトラフィックを押し上げると予想され、収益性予想の上方修正につながる可能性がある。
しかし、アナリストは、販売費および一般管理費の繰延により、翌四半期にコストが増加する可能性があるため、慎重な姿勢も示している。
フットロッカーのマージンも近い将来、同業他社と比較して低くなると予想されており、EBITマージンは2019年の水準を大きく下回ると予想されている。こうした課題にもかかわらず、アスレチック・リテール・セクターにおける同社の規模と権威を考えると、潜在的な買収対象としての同社の戦略的価値が強調される。
インベスティングプロの洞察
モルガン・スタンレーがフット・ロッカーの見通しを下方修正したことを踏まえ、InvestingProのリアルタイム・データがさらなる背景を提供する。フットロッカーの時価総額は25.1億ドルで、EBIT評価倍率は高く、将来の収益成長への期待を示唆しています。2023年第1四半期時点の直近12ヶ月の収益成長率は-4.65%とマイナス成長にもかかわらず、アナリストは同社が今年黒字になると予測しており、株価回復の可能性を考慮する投資家に安心感を与えるかもしれません。
InvestingProのTipsによると、フットロッカーは21年連続で配当金の支払いを維持してきたが、現在は株主への配当金を支払っていない。これは、資本配分の戦略的転換、あるいは財務予測による一時的な停止を反映している可能性がある。加えて、同社の流動資産は短期債務を上回っており、厳しい小売環境における財務の安定性を提供している。
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