金曜日、BTIGはAres Commercial Real Estate Corporation (NYSE:ACRE)株のカバレッジを引き受け、中立のレーティングを発表した。アレス・マネジメント・コーポレーション（NYSE:ARES）が運用する商業用不動産抵当権付き不動産投資信託（REIT）は、約1億ドルの現金と約6億5,000万ドルの利用可能な倉庫枠を有し、堅実なレバレッジと流動性で認知されている。
Ares Commercial Real Estateは、純有利子負債対自己資本比2.3倍という良好なレバレッジにもかかわらず、大きな障害に直面している。同社の予想信用損失（CECL）は自己資本の23.3％で、BTIGがカバーする他の商業用不動産ローンREITより500ベーシス・ポイント近く高い。これは、アレス・コマーシャルがオフィス・セクターに38％もの大幅なエクスポージャーを有していることが一因であり、BTIGのカバレッジの中で最も高い。
REITは2024年第1四半期に新たなノンアクルーアル・ローンを報告しておらず、全体の残高は2023年第4四半期から3,300万ドル減少した。それにもかかわらず、新たな資産がウォッチリストに追加された。
BTIGは、アレス・コマーシャルが新規ローンの組成に重点を移すには、未収債権の処理と所有不動産（REO）ポートフォリオの拡大において、より実質的な進展を遂げる必要があると示唆している。
2024年第1四半期にアレス・コマーシャルは配当を減額したが、これはカバレッジ・レベルの点で若干の救済となった。しかし、同社は前四半期に配当金をカバーしておらず、潜在的な財務のひっ迫を示している。減配とBTIGが強調した課題は、同社の短期的な見通しに対する慎重さを示唆している。
その他の最近のニュースでは、アレス・コマーシャル・リアル・エステート・コーポレーション（ACRE）がいくつかの重要な進展の対象となっている。同社は不良債権の処理を大幅に進め、2024年第1四半期に1億3300万ドルの元本残高を削減した。
さらに、アレスは商業オフィス不動産セクターへのエクスポージャーを7,000万ドル減少させた。こうした前向きな前進にもかかわらず、アレス・コマーシャルは当四半期に1,230万ドルのGAAPベースの純損失と3,350万ドルの分配可能利益を計上しました。
これらの結果を踏まえ、キーフ・ブリュイエット＆ウッズはアレス・コマーシャル株の目標株価を修正し、7.50ドルから7.00ドルに引き下げた。同社は、2024年第2四半期のアレスの実現損を900万ドル（1株当たり0.17ドル）と予想している。にもかかわらず、同社の分析によれば、信用への影響を除けば、一株当たり利益は四半期平均0.18ドルになるという。
このような最近の動向は、アレス・コマーシャルがローン解決と市場変動を乗り越えていく中で、財務状況が進化していることを強調するものである。同社は引き続きローンの組成と商業用不動産物件を裏付けとするローン・ポートフォリオの管理に注力しており、投資家はこれらの戦略がどのように展開されるかを注視していくことになる。
インベスティング・プロの洞察
アレス・コマーシャル・リアル・エステート・コーポレーション（NYSE:ACRE）がBTIGが概説した課題に取り組むにあたり、InvestingProのデータとヒントは同社の財務の健全性とパフォーマンスに関する追加的な洞察を提供します。時価総額4億1,575万ドル、配当利回り13.11%と高く、ACREは株主にとって大きな収入機会となります。これは、ACREが13年連続で配当支払いを維持しているという事実が裏付けており、投資家への価値還元へのコミットメントが強調されている。
しかし、2024年第1四半期時点の過去12カ月に基づく同社のPERは78.83倍と異常に高く、株価が収益に比して割高である可能性を示唆していることに留意する必要がある。同社の売上高は同期間に12.18%減少しており、アナリストの今期売上高減少予想と一致している。ポジティブな点として、ACREの流動資産は短期債務を上回っており、高いCECLとオフィスセクターへのエクスポージャーを管理するのに役立つ可能性のある強固な流動性を示している。
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