水曜日、Evercore ISIは、リチウムとその他の化学ソリューションの世界的な開発者であるアルベマール・コーポレーション（NYSE:ALB）の財務見通しを調整した。目標株価は190ドルから170ドルに引き下げ、アウトパフォームを維持した。この再評価は、リチウム化学品価格が下落を続けており、指標価格が今年半ばからさらに15～20％下落しているため、生産者の長期低迷を乗り切る能力に対する懸念が高まっていることによる。
アルベマールは、厳しい市場環境に対応するため、すでに重要な対策を講じている。第2四半期には資本支出を削減し、下半期に予定されているオーストラリアの転換プロジェクトに関する約10億ドルの評価損計上を発表した。
このような課題にもかかわらず、アルベマールは第1四半期に強制転換優先株式による23億ドルの増資に成功し、純有利子負債／EBITDA比率に関する契約条項の緩和を得た。
当社の分析によると、2026年までリチウム1キログラム当たり12ドルという現在の価格前提の下で、アルベマールは、クレジット契約によって設定された基準値3.5倍を下回るEBITDA純有利子負債比率を維持できるはずである。
しかし、EBITDAが横ばいの10億ドル程度（潜在的なコストや設備投資の改善を考慮せず、安定した収益を想定したシナリオ）の場合、アルベマールのキャッシュバーンは2025年までにこの比率を4倍以上に押し上げ、クレジット契約の上限を超える可能性があるという懸念が市場にある。
Evercore ISIは、こうした懸念を認めつつも、その影響を緩和しうるプラス要因も指摘している。同社は、ケマートンプロジェクトがなくても15％以上の増加が見込まれるアルベマールの生産量から、すでに支払いが完了している潜在的な成長を強調している。
さらに、2024年初頭からスポデューメン原料コストの逆風がなくなるため、同社は恩恵を受ける可能性が高い。同社のシナリオは、より包括的な前提条件を考慮に入れており、アルベマールの財務健全性に関してより微妙な見通しを示唆している。
他の最近のニュースでは、大手化学企業のアルベマール・コーポレーションが、2024年の推定利益を若干減少させたにもかかわらず、BMOキャピタル・マーケッツによるアウトパフォームのレーティングを維持した。2025年の業績予想は減額されたものの、リチウム価格の回復を見込み、コンセンサスより高い水準を維持している。ドイツ銀行、パイパー・サンドラー、RBCキャピタルも、厳しいリチウム市況を理由にアルベマールの見通しを修正した。
アルベマールは、2024年第2四半期の純売上高が40％減少し、売上高は14億ドルになったと報告した。これを受け、同社はコストと事業構造の包括的な見直しに着手した。アルベマールの同業他社であるアルカディアム・リチウムも、リチウム価格の下落と生産コストの上昇により、事業の見直しを進めている。
RBCキャピタルは、継続的な資産合理化プログラムや生産性向上などの戦略的取り組みにより、アルベマールの財務体質の強化が期待されるため、アルベマールの業績については楽観的な見方を維持している。
インベスティングプロの洞察
アルベマール・コーポレーション(NYSE:ALB)がリチウム価格の下落や市場のボラティリティによってもたらされる課題を乗り越えていく中で、インベスティングプロの洞察は同社の財務の健全性と将来の見通しについてより深い理解を提供します。インベスティング・プロのヒントによると、同社は株主還元へのコミットメントを示し、31年連続で増配している。これは、同社の長期的安定性に対する経営陣の自信の表れかもしれない。しかし、アナリストは来期の業績を下方修正し、今期の売上高減少を予想するなど、慎重な姿勢を示している。
インベスティング・プロ・データの主要指標からは、複雑な状況がうかがえる。アルベマールの時価総額は104億6,000万ドルだが、2024年第2四半期現在、売上高は過去12ヵ月で22.82％減少しており、マイナス成長に苦しんでいる。同期間の売上総利益率はマイナス8.18％で、同社が直面している課題を浮き彫りにしている。にもかかわらず、配当利回りは1.82%を維持しており、インカム重視の投資家にとっては魅力的な水準であろう。
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