金曜日、CLSAは中国のeコマースサービス・パートナーの宝山（NASDAQ:BZUN）株を「アウトパフォーム」から「ホールド」に格下げし、目標株価を前回の2.80ドルから2.20ドルに調整した。
この決定は、宝山の2024年第2四半期の売上高が24億人民元で、CLSAの予想を2％わずかに上回ったことを受けてのもの。調整後の営業利益は1,000万人民元で、利益率は0.4％だった。
宝山は、製品販売とブランド・ビジネス・マネジメント（BBM）の若返りに努め、Douyin事業では新たなブランド・パートナーの獲得に顕著な成果を上げているが、CLSAは懸念を表明している。同社は、現在の弱いマクロ経済環境と高い競争が、引き続き同社の収益性を圧迫していると指摘している。
こうした課題を踏まえ、CLSAは宝山の修正純利益予想を修正し、2024年の予想を3600万人民元、2025年の予想を5200万人民元引き下げた。
また、2025年の調整後株価収益率（PE）5倍を据え置くことで、新たな目標株価2.20ドルを正当化している。
CLSAのレポートはまた、宝山のような小規模のEコマース・プレイヤーは、業界内の熾烈な競争によってもたらされるリスクの影響を受けやすい可能性があることを示唆している。このような脆弱性により、宝順の株価は格下げされた。
その他の最近のニュースでは、中国の著名な電子商取引サービス・パートナーである宝山グループが、2024年第2四半期に前年同期比3%の増収を記録した。
この増収の主な要因は、同社のEコマース部門である宝山Eコマース（BEC）の好調な業績によるもので、10四半期連続の収縮を脱した。
同社は、斗銀のトップパートナーであるロケーションをライブストリーミング事業に戦略的に統合したことで、斗銀のエコシステムにおける地位がさらに強化された。
宝山のブランドマネジメント部門である宝山ブランドマネジメント（BBM）もまた、赤字の縮小と、特に新店舗の業績向上により、改善の兆しを見せている。
さらに、Baozunは、中国市場に合わせたDTC（Direct to Consumer）ソリューションを提供することに尽力しており、ガートナー・アワードを受賞している。
今後の計画について、宝山は戦略的転換を楽観視しており、2024年後半にはトップラインの成長が回復すると見込んでいる。
同社は、Gap Inc.との提携を通じて、よりグローバルなスタイルを導入し、中国の大衆家庭をターゲットとした収益性の高いビジネスを構築することを目指している。
こうした最近の動向は、厳しいマクロ経済環境の中でEコマースの展望を切り開く宝順の回復力と戦略的先見性を示している。
InvestingProの洞察
宝山（NASDAQ:BZUN）が競争の激しいeコマース業界をナビゲートする中で、InvestingProのプラットフォームはCLSAの最近の格下げに追加的な背景を提供しています。同社はバランスシート上、負債よりも現金を多く保有しており、現在の経済環境において財務の柔軟性を提供する可能性がある。さらに、最新のデータでは、宝山は0.24という低い株価純資産倍率で取引されており、株価が資産に比べて過小評価されている可能性を示唆している。
しかし、Baozunは過去12ヵ月間、調整後PERが-3.19と、利益を上げていないことは注目に値する。これは、将来の可能性よりも現在の収益性を重視する投資家にとっては懸念材料かもしれない。にもかかわらず、アナリストは同社が今年黒字になると予測している。
InvestingProのTipsによると、Baozunはブロードライン小売業界で著名なプレーヤーであり、短期債務を上回る流動資産を保有している。さらなる洞察に興味のある方は、InvestingProがBaozunに関する追加ヒントを提供しており、https://www.investing.com/pro/BZUN。
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