火曜日、モルガン・スタンレーはSoho House & Co Inc. (NYSE: SHCO)のカバレッジを再開し、Equalweightのレーティングと5.50ドルの目標株価を設定した。同社は、株価のリスクとリターンのバランスに影響を与える重要な要因として、同社の財務レバレッジと業務レバレッジを強調した。
分析では、ソーホーハウスのリース調整後負債が、2024年予想EBITDAR（金利・税金・減価償却費・賃貸費用控除前利益）の約5.8倍であると指摘。この数値は、当社のカバレッジ・ユニバースの平均EBITDARの約3.5倍より著しく高い。
さらに、一般管理費（G&A）は、カバレッジ平均の約20％に対し、同社はEBITDA＋G&Aの約半分となっている。また、減価償却費（D&A）もEBITDAの約70％と高く、同業他社の平均資本支出（capex）がEBITDAの約25％であるのに対し、同社はEBITDAの約70％を占めている。
同社はまた、ソーホーハウスの会費はある程度の収益の安定をもたらす可能性がある一方で、同社の高い固定費は、社内やその他の収益が少しでも変動した場合、収益に大きな影響を与える可能性があると述べた。
現在の市場環境は、外食産業やレジャー産業全体にネガティブな傾向が見られるため、同社のファンダメンタルズには慎重なスタンスが求められる。
モルガン・スタンレーのソーホーハウスのEBITDA予測は、2024年と2025年のコンセンサスを下回っている。にもかかわらず、同社は、ソーホーハウスのEBITDAが2026年まで年平均成長率（CAGR）22%で成長すると予想され、同業他社を上回ることを認めている。
しかし、この成長には高いレバレッジが伴うことに注意する必要がある。現在、ソーホーハウスの株価は、今後12ヶ月間の推定EBITDAに対する価値（NTM EV/EBITDA）の18倍で取引されており、これは中核的な同業他社の評価を上回っている。
他の最近のニュースでは、ソーホーハウス＆Coは、3390万ドル、1株当たり0.17ドルの純損失を計上し、アナリスト予想の1株当たり0.11ドルの損失を上回る、予想よりも広い第2四半期の損失を報告した。
しかし、売上高は予想を上回り、前年同期比5.6％増の3億510万ドルとなり、コンセンサス予想の3億285万ドルをわずかに上回った。会員数は引き続き堅調で、前年同期比6.6％増の264,540人となり、特にソーホーハウスの会員数は前年同期比16％増の204,028人となった。
また、会員収入は前年同期比16.1％増の1億360万ドルとなり、総収入の33.9％を占めた。飲食、宿泊、スパを含むインハウスの売上はわずかに増加し、1億2,840万ドルとなった。調整後EBITDAも上昇し、2023年第2四半期の3,180万ドルから3,330万ドルに達した。
2024年度通期について、ソーホーハウス＆カンパニーは売上高ガイダンスを12億〜12億5,000万ドルと据え置き、アナリスト予想の12億2,000万ドルと一致した。同社はまた、ソーホーハウスの会員総数の見通しを上方修正し、従来の21万人超から21万2,000人超を見込んでいる。
InvestingPro社の洞察
InvestingProによる最近の指標は、ソーホーハウス＆カンパニー・インク（NYSE: SHCO）のニュアンスに富んだ見方を提供している。時価総額12.3億ドルで、同社の財務の健全性と株式パフォーマンスは精査されている。2024年第2四半期時点の過去12ヶ月間の売上総利益率61.85%という素晴らしい数字が際立っており、売上高に比してコストをコントロールする能力が高いことを示している。しかし、同社の短期債務が流動資産を上回っていることや、アナリストによる今年の不採算予想が、潜在的な投資家にとって懸念材料となっている。
パフォーマンス面では、SHCOは先月35.56%増、過去3ヶ月24.31%増と力強いリターンを記録している。しかし、同社が配当金を支払っていないことは注目に値する。さらに、現在の株価はアナリストによるフェアバリュー予想7.5ドル、InvestingProのフェアバリュー5.32ドルを下回っており、株価の価値評価には複雑な様相を呈している。
インベスティング・プロのヒントはさらに、SHCOが高いEBITDA評価倍率で取引されていることを強調しており、これは同業他社に比べてプレミアムで取引されているというモルガン・スタンレーの観測と一致している。Soho House & Coのポジションを検討している投資家は、これらの要因に注意すべきであり、https://www.investing.com/pro/SHCO で入手可能な8つのInvestingProTipsの全リストを検索することで、さらなる洞察を見つけることができる。
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