水曜日、みずほ証券は、クラウドベースの情報セキュリティを専門とするZscaler Inc (NASDAQ:ZS) の見通しを調整し、目標株価を210ドルから195ドルに引き下げた。同社は株価の中立レーティングを維持することを決定した。この決定は、Zscalerがガイダンスの24％を上回る27％の総請求額の伸びを報告したことによる。同社はまた、過去最高水準の新規およびアップセル事業活動を強調し、同社のAI分析ソリューションが成長率に3％ポイント上乗せされたと指摘した。
好調な売上高成長率にもかかわらず、みずほはZscalerの将来予測に慎重な姿勢を示した。2025年度の売上高ガイダンスは予想通りであり、売上高ガイダンスは予想をわずかに下回った。経営陣は上半期の売上高がアナリストの予測よりも低調になると予想している。こうした見通しがみずほの株価スタンスに影響を与えている。
みずほの慎重な見通しは、Zscalerが事業を展開する広範な市場背景によってさらに正当化される。同社は、Zscalerがセキュア・アクセス・サービス・エッジ（SASE）市場において有利な立場にあることを認めつつも、同社が変革的な大型案件を一貫して確保する能力について懸念を表明した。この懐疑的な見方は、現在のマクロ経済環境とSASE製品の市場競争状況によって増幅されている。
さらにみずほは、最近Zscalerの最高執行責任者（COO）であるダリ・ラジッチ氏と多くの営業担当者が退社したことを指摘した。この離職は、同社の短期的な実行能力に対するリスクの増大と受け止められている。これらの要因が重なり、みずほはZscalerの目標株価を小幅に引き下げた。
他の最近のニュースでは、クラウドセキュリティのリーダーであるZscalerは、2024会計年度末の請求額が27％増加し、予想を上回る年間経常収益（ARR）25億ドル超を達成し、好調な業績を報告した。しかし、2025会計年度の請求額に関する同社のガイダンスは、中間値で前年比19%増の31億2300万ドルで、ファクトセットのコンセンサス予想と一致している。
この予測は、通常より高い上振れ幅を期待する市場の予想を下回っている。カンター・フィッツジェラルド、UBS、ウェルズ・ファーゴの3社は、Zscalerの目標株価を調整したが、それぞれの格付けは維持している。
ジェフリーズとJPモルガンのアナリストもZscalerの目標株価を修正し、同社の長期的な市場での地位と成長の可能性についてポジティブな見通しを維持している。これらのアナリストは、2025年度上半期の売上高成長率の鈍化が予測されるにもかかわらず、Zscalerが厳しいマクロ経済環境を乗り切る能力に自信を示している。
また、グーグルやエヌビディアとの協業によるセキュリティ対策の強化や高度なAI技術の統合についても言及した。同社は2025年度下半期に請求額の伸びが回復すると予想しており、前年比23％増を予測している。
インベスティングプロの洞察
Zscaler Incが厳しい経済環境を乗り切る中、InvestingProの最新データは、同社の財務の健全性と市場での地位に関する微妙な見方を提供している。時価総額292億ドルのZscalerは、クラウドベースの情報セキュリティ分野で重要なプレーヤーです。アナリストは同社の将来を楽観視しており、当期純利益の伸びと売上高の増加を予想している。この予想は、Zscalerの過去12ヶ月間の売上総利益率77.94%（2024年第3四半期時点）という驚異的な売上総利益率に支えられており、同社の強力な価格決定力と業務効率が強調されている。
過去12ヵ月間の収益性は低いものの、Zscalerの流動資産は短期債務を上回っており、潜在的な市場低迷を乗り切れる強固な流動性を示唆している。しかし、投資家は同社の評価倍率の高さに注意する必要があり、2024年第3四半期時点の株価純資産倍率は26.71倍となっている。さらに、Zscalerは配当金を支払っていないため、インカム重視の投資家にとっては考慮すべき点かもしれない。
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