水曜、JPモルガンは資生堂株の見通しを大幅に修正した。(4911:JP)(OTC:SSDOY)のレーティングを「オーバーウェイト」から「ニュートラル」に変更し、目標株価を従来の5,800.00円から3,550.00円に引き下げた。この変更は、資生堂の株価が第2四半期決算の発表以降、著しく下落していることを受けたものである。
同社の株価はTOPIX指数を30％以上アンダーパフォームしており、資生堂の米国製造工場の操業停止や、中国およびトラベルリテール（TR）市場における価格競争の激化が懸念材料となっている。株価収益率(PER)は、訪日外国人需要や中国・TR市場の成長が期待される以前の水準を彷彿とさせる水準に調整されている。
このような状況にもかかわらず、JPモルガンは、下振れリスクは今や限定的かもしれないと認識している。この見通しはいくつかの要因に基づいている：資生堂が中国・東南アジア市場の持続的な課題に対応するために全社的な構造改革を開始したこと、日本における改革と成長戦略が成功裏に実行されたこと、米国の生産事業が回復していること、などである。
しかし、JPモルガンは、資生堂の株価は、同社が新経営戦略を発表する（11月末頃を予定）までは、低調なパフォーマンスが続くと予想している。それまでは株価上昇の可能性は限定的であるとし、今回のレーティング調整を行った。
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