水曜日、モルガン・スタンレーは、ネットワーク・システム、サービス、ソフトウェア企業であるCIENA (NYSE:CIEN)の見通しを更新し、オーバーウェイト・レーティングを維持しながら、目標株価を55ドルから60ドルに引き上げた。この修正は、特にクラウド・データセンター・インフラ部門や、北米を中心とした通信需要の緩やかな回復など、同社の市場での地位に対する自信の高まりを反映している。
当社の分析によると、CIENAの第3四半期の業績は、旺盛なクラウド需要から恩恵を受け、その結果、売上高営業利益率は1を上回った。通信業界は2025年度にかけて緩やかな回復が続くと予想され、国際的な成長は北米に遅れをとるとしている。
同社が修正した目標株価60ドルは、2025年暦年の1株当たり利益（EPS）推定値約2.8ドルの約20倍の株価収益倍率に基づいている。
モルガン・スタンレーのCIENAに対する強気シナリオも調整され、強気ケースの目標株価は68ドルから82ドルに引き上げられた。 これは、変更されない強気ケースのCY25 EPSの約23倍という高い倍率に基づいている。この修正倍率は、CIENAがクラウド・サービスとWaveLogic 6で予想以上の牽引力を発揮する可能性、サービス・プロバイダーの回復が予想より早まるシナリオ、または同社が大幅なルーティング牽引や大型契約獲得を達成する可能性を考慮したものである。
逆に、ベアケースのバリュエーションは36ドルで、ベアケースのCY25e EPSの11倍の倍率に相当する。このバリュエーションは、過去10年間と比較して現在のCIENAのビジネスにおけるクラウドミックスがより大きいことを反映し、10年以上の最低倍率よりも若干高い倍率を考慮している。また、サプライチェーンの課題や、クラウドおよびティア1への投資再開が減少する可能性により、同社が失った市場シェアを回復できないリスクも考慮している。
また、在庫消化の長期化やサービスプロバイダー側のマクロ経済への影響、通信支出の回復を妨げる金利、プラガブル技術の競争激化による長期的な市場シェア低下の加速など、見通しに影響を与えうる主要なリスクも認識している。
最近のニュースでは、CIENA社の第3四半期決算がアナリスト予想を上回り、調整後の1株当たり利益は0.35ドルと予想の0.26ドルを上回った。同四半期の売上高は9億4,230万ドルで、コンセンサス予想の9億2,746万ドルを上回った。こうした好決算を受けて、バークレイズはCIENAの目標株価を67ドルに引き上げ、オーバーウエイトのレーティングを維持している。
好決算と好収益にもかかわらず、CIENAの売上高は前年同期比11.8％減の10億7,000万ドルだった。しかし、調整後の売上総利益率は42.7％から43.7％に改善した。
こうした動きを受けて、バークレイズはCIENAの25年度のトップライン予想を従来の7.5％から6～8％のレンジの下限に更新した。この修正は、CIENAの経営陣が25年度について具体的な見通しを示さず、代わりに長期的な年平均成長率（CAGR）6-8％の達成に自信を示していることを受けたものである。
CIENAの経営陣はまた、同社のポジショニングについても楽観的な見方を示しており、ゲーリー・スミス最高経営責任者（CEO）は、「引き続きシェアを拡大し、収益性の高い成長を実現できる態勢にある」と述べている。こうした最近の動きは、CIENAの好調な業績、特に2025年度にかけてさらなる成長が見込まれるクラウド分野での好調を示唆している。
InvestingProの洞察
モルガン・スタンレーがCIENAに関する見通しを修正する中、InvestingProのリアルタイムデータが投資家に追加的な背景を提供している。CIENAの時価総額は現在約79.5億ドルで、ネットワーキング・システム業界における同社の規模を反映している。モルガン・スタンレーの楽観的な見方にもかかわらず、CIENAは高い収益倍率で取引されており、PERは53.21倍、2024年第2四半期時点の過去12ヶ月間の調整後PERは43.25倍となっている。これは業界と比較して割高なバリュエーションを示しており、おそらく将来の力強い収益成長への期待によるものだろう。
インベスティング・プロのヒントは、CIENAの経営陣が積極的に自社株買いを行っていることを強調している。さらにアナリストは、同社が今年黒字になると予測しており、過去12ヶ月ですでに黒字を実証している。しかし、アナリストは今年度の売上減少も予想しており、同社の高い評価額を考慮すると、投資家にとって懸念材料となるかもしれない。
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