CFRAは、Schlumberger Limited (NYSE: SLB)の格付けを「買い」から「ホールド」に引き下げ、目標株価を従来の59ドルから42ドルに修正しました。
この修正は、2025年の予想EBITDAに対する企業価値の倍率を引き下げたことを反映しており、予想されるマクロ経済の課題を考慮に入れています。
同社の新しい12ヶ月の目標価格は、2025年の予想EBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）に対する企業価値の7.5倍をベースにしています。
この倍率はSchlumbergerの過去の平均を下回っており、2025年まで続くと予想される経済的逆風を反映して調整されています。CFRAはまた、Schlumbergerの1株当たり利益（EPS）予想を修正し、2024年のEPS予想を0.08ドル引き下げて3.43ドルに、2025年のEPS予想を0.27ドル引き下げて3.91ドルにしました。
業界のコンセンサスでは、2025年のEBITDAマージンを26%程度と予想しており、これは2011/2012年のシェールオイルブーム時の収益性に戻ることを示唆しています。
しかし、CFRAは2024年と2025年の上流部門の設備投資（capex）の伸びが3〜4%にとどまると予想しており、これは以前のシェールオイル拡大期に経験した二桁の成長率とは対照的です。
CFRAによると、Schlumbergerのような油田サービス会社は、上流の顧客企業が営業キャッシュフローの大部分を開発への再投資ではなく、自社株買いや配当を通じた株主還元に充てると予想されるため、課題に直面する可能性が高いとしています。
さらに、同社は中国の経済成長が緩やかになると予測しており、これが開発支出をさらに抑制する可能性があります。
2023年と比較してマージンの改善が予想されるものの、CFRAは上記の要因により、その改善の程度が投資家の期待を下回る可能性があると示唆しています。
SLBは財務実績と持続可能な技術開発の両面で大きな進展を遂げています。同社は2024年第2四半期の好調な業績を報告し、調整後1株当たり利益（EPS）は0.85ドル、調整後EBITDAマージンは25%と、予想を上回りました。
この堅調な業績は、全地域で前四半期比5%の増収となり、SLBの強力な国際市場でのプレゼンスを反映しています。UBS、TD Cowen、RBC Capital、Citiなどのアナリスト会社は、同社の財務実績と戦略的方向性に自信を示し、「買い」の評価を維持しています。
SLBはまた、ネバダ州のデモンストラションプラントで持続可能なリチウム生産技術の成功的な運用を発表し、かん水からのリチウム回収率96%を達成しました。この環境への影響を最小限に抑える効率的なプロセスにより、SLBは再生可能エネルギー分野で重要なプレーヤーとしての地位を確立しています。
同社の持続可能なエネルギーソリューションへのコミットメントは、PetrobrasからSantos Basin開発の契約を獲得し、Aker Carbon CaptureおよびCO280 Solutions Inc.と提携して米国メキシコ湾岸のパルプ・製紙工場での大規模な炭素回収プロジェクトを実施することでさらに強調されました。
しかし、SLBが提案したChampionXの77.5億ドルでの買収は、米国司法省からの追加情報の要請により遅延しています。
InvestingProの分析
InvestingProの最新データは、CFRAの分析に追加のコンテキストを提供する可能性のあるSchlumberger Limited (NYSE:SLB)のいくつかの重要な指標を強調しています。時価総額557.4億ドル、P/E比率12.75の同社は、収益を反映した評価を示しています。2024年第2四半期までの過去12ヶ月の調整後P/E比率は12.24とわずかに低下しており、安定した収益見通しを示唆しています。さらに、Schlumbergerの同期間の売上高成長率は12.68%で、堅調な売上増加を示しています。
InvestingProのヒントによると、Schlumbergerの株価は現在52週安値に近い水準で取引されており、これはバリュー投資家にとって興味深い点かもしれません。さらに、同社は54年連続で配当を維持しており、現在の配当利回りは2.72%で、株主還元へのコミットメントを強調しています。
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