月曜日、Barclaysは通信投資会社Zegona Communications (ZEG:LN)の目標株価を従来の3.50ポンドから6.00ポンドに引き上げました。同社はZegona株に対するOverweight（強気）の推奨を維持しています。
この調整は、ZegonaがMasOrangeおよびTEFとの間で、同社のCoax資産をFibre NetCo事業に統合する可能性について合意したことを受けたものです。この取引により、株式売却と配当による資本再構成を通じて18億ユーロから23億ユーロのフリーキャッシュフロー（FCF）が生み出されると予想されています。
Barclaysによると、これらの取引によりZegonaの運用費用は年間約2億ユーロ増加する可能性が高いとしています。しかし、継続的なケーブル関連コストの削減がその影響を緩和し、全体的な影響は年間約1億ユーロに近くなると予想されています。
現在、年間2億～2億5000万ユーロの卸売光ファイバーコストを負担しているZegonaは、新しいTEF取引により年間約3000万ユーロの節約が見込まれています。また、人員再構築に関連するコスト削減も期待されており、一時費用1億ユーロに対して年間約7000万ユーロの節約が見込まれています。
アナリストは、これらの戦略的動きによりZegonaのネットワーク設備投資が大幅に削減される可能性があると指摘しています。Barclaysは2025年の設備投資を売上高の約17%、またはVodafoneの報告基準で約10%と予測しています。
この予測は、最近のSunriseキャピタルマーケットデーで議論された、ケーブルから光ファイバー卸売事業への移行に伴う運用費用と設備投資の財務動向に関する洞察と一致しています。
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