月曜日、CitiはXETRAでMTX:GR、店頭市場でMTUAYとして上場されているMTU Aero Engines AG株を「ニュートラル」から「売り」にダウングレードしました。しかし、同社は株価目標を従来の228ユーロから250ユーロに引き上げました。
この決定は、ディスカウンテッド・キャッシュフロー（DCF）と予測期間を超えたキャッシュコンバージョンの改善期待に基づく綿密な分析の結果です。
Citiの評価によると、MTU Aero Enginesは民間航空宇宙株の中で、Covid-19の影響から完全に回復した最初の企業です。同社によると、MTUは2024年から2029年にかけて、約8%の年平均成長率（CAGR）でより正常化された利益成長を経験すると予想されています。
この成長予測は、まだ回復段階にあり、エンジン関連企業が12-14%、Airbusが約20%とより高い成長率が見込まれる同業他社とは対照的です。
このダウングレードは、MTU Aero Enginesが同業他社と比較して、より低いエンタープライズバリュー対利払い前・税引き前利益（EV/EBIT）倍率を適用すべきだというCitiの見解を反映しています。これは、MTUの予想キャッシュコンバージョン率が低いためです。同社のDCF評価によると、MTU株の公正価値は2024年予想EV/EBITの15.4倍であるべきとしています。
Citiの分析は、MTU Aero Enginesがパンデミックによる景気後退から脱却したものの、市場はすでにその回復を織り込んでいると結論付けています。この見方により、MTU Aero Enginesのより低いEV/EBIT倍率が導かれました。同社の利益成長が正常化する一方で、同業他社は回復期間中により高い成長率の恩恵を受けると予想されているためです。
InvestingProの洞察
InvestingProの最新データは、CitiのMTU Aero Engines AG（MTUAY）分析に追加のコンテキストを提供しています。困難な時期にもかかわらず、MTUAYは年初来の株価総合リターンが67.66%と顕著な回復力を示しています。アナリストはこのパフォーマンスを認識し、4人のアナリストが来期の収益予想を上方修正しており、同社が期待を上回る能力への自信を示唆しています。さらに、同社は株主への還元の実績があり、19年連続で配当を維持し、過去3年間は配当を増加させています。
同社の株価が52週高値の99.34%と高値圏で取引されている一方で、投資家はMTUAYのマイナスの粗利益率と営業利益に注意すべきでしょう。同社のP/E比率はマイナス204.07と、過大評価されているか、投資家が高成長を期待していることを示しています。しかし、予想される売上成長と今年の黒字化予測は、CitiのMTU Aero Engines AGに対する正常化された利益成長予測と一致しています。
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