月曜日、シティはフランスの不動産投資会社Icade（ICAD:FP）（OTC: CDMGF）の株式格付けを「売り」から「買い」にアップグレードし、目標株価を従来の22.80ユーロから40.50ユーロに引き上げました。この変更は、同社の株価に大幅な上昇余地があることを示すとともに、約20%の高配当利回りが期待されることを示しています。
このアップグレードは、修正後の予想が底を打ったこと、景気循環的な成長への回帰が予想されること、配当の増加などの要因の組み合わせに基づいています。予想される配当には、Icadeのヘルスケア不動産ポートフォリオの売却による収益が含まれており、今後3年間で現在の株価の50%以上に相当する現金が投資家に還元されると予想されています。
シティの分析によると、調整後の目標株価は1株あたり約12ユーロの「純」投資コストを反映しているとされています。この評価は株価収益率（PE）の約4倍に相当し、2014年から2019年にかけて観察された約15倍のPEから大幅に低下しています。
さらに、この目標株価は純資産価値（NAV）に対して-79%のディスカウントを示唆しており、これはヘルスケア部門を除く2026年の予想に基づいて、2014年から2019年の約-16%と比較されています。
Icade株の現在の市場価格は、ヘルスケア取引の完了と、同社がそこから調達した現金を保持するかどうかについての投資家の懸念を示しています。しかし、シティは金利低下に伴う市場活動の増加の可能性と、Icadeが最近2023年度の配当にコミットしたことに言及しています。
同社はまた、現金を保持することで、Icadeの債務指標が改善され、2026年から始まると予想される不動産サイクルの上昇局面における将来の成長戦略をサポートするためのより強固なバランスシートを提供できる可能性があると述べています。
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