水曜日、Wolfe Researchは ResMed (NYSE:RMD) に対する見方を修正し、株式格付けを「Peer Perform（同業他社並み）」から「Underperform（アンダーパフォーム）」に引き下げました。同社はまた、ResMedの新しい目標株価を180.00ドルに設定しました。これは、同社の将来の収益と市場リスクに対する見方の変更を反映したものです。
この格下げは、ResMedが今後数年間で直面する可能性のある競争圧力を予想したものです。
Wolfe Researchは、イーライリリー・アンド・カンパニーが閉塞性睡眠時無呼吸症候群の新薬を導入する見込みであることを懸念材料として挙げています。これにより、ResMedの持続的気道陽圧（CPAP）装置の市場シェアに大きな影響を与える可能性があります。同社の分析によると、この新たな展開により、CPAP装置の総アドレッサブル市場（TAM）が長期的に15%〜25%減少する可能性があるとしています。
Wolfe Researchの目標株価180.00ドルは、ResMedの今後12ヶ月（NTM）の1株当たり利益（EPS）予想約9.00ドルに対して、20倍の株価収益率（P/E）を適用して算出されています。適用された倍率は、中単位成長（MSD）企業に通常適用される15〜20倍の範囲の上限にあたります。
同社は、この評価が予想される市場混乱を考慮した慎重な見通しを反映していると指摘しています。これは、ResMedの高単位成長（HSD）期待が潜在的に低下する可能性があるためです。
Wolfe Researchの分析によると、市場はResMedの成長期待を高単位成長から中単位成長に調整する必要があるかもしれません。この調整は、イーライリリー・アンド・カンパニーのGLP-1薬剤チルゼパチドがResMedのCPAP事業に与える影響予測に基づいています。チルゼパチドは2025年から2026年にかけて閉塞性睡眠時無呼吸症候群の治療適応で発売される見込みです。
要約すると、Wolfe ResearchはResMedを「Underperform」に格下げし、目標株価を180ドルに設定しました。これは、今後の競争と、CPAP市場におけるResMedの成長軌道を乱す可能性に対する懸念を反映しています。
その他の最近のニュースでは、ResMed Inc.は投資会社Needhamによる株式格付けの変更を経験しました。Needhamは競争環境の予想される課題と2025年度の成長鈍化を理由に、格付けを「Buy（買い）」から「Hold（保有）」に引き下げました。一方、William Blairは、2025年までに睡眠時無呼吸症候群患者とCPAP患者が大幅に増加すると予想し、ResMedに対する「Outperform（アウトパフォーム）」の格付けを維持しました。
ResMedの2024年度第4四半期は、主に米国におけるマスク販売の好調により、グループ収益が9%増加して12.2億ドルに達し、強力な財務パフォーマンスを示しました。これを受けて、CLSAはResMedの目標株価を35.00豪ドルに引き上げ、RBC Capitalは目標株価を206.00豪ドルに修正しました。ただし、装置の成長鈍化と長期的な競争に対する懸念は残っています。
ResMedはまた、株主への四半期配当を10%増加させ、3億ドルの負債を削減し、5,000万ドルで232,000株を自社株買いしました。同社は研究開発への投資、買収の追求、自社株買いプログラムの継続を計画しています。
InvestingPro Insights
投資家がWolfe ResearchによるResMed (NYSE:RMD)の格下げを検討する際、同社の現在の財務健全性と市場パフォーマンスを見ることが重要です。リアルタイムデータによると、ResMedは368.6億ドルの強力な時価総額を誇っています。同社のP/E比率は36.09倍で、将来の収益に対する投資家の高い期待を反映したプレミアム評価を示しています。Wolfe Researchが懸念を表明しているにもかかわらず、ResMedは2024年度第4四半期時点で過去12ヶ月の収益成長率が10.95%と堅調な業績を示しており、レジリエントなビジネスモデルを示唆しています。
InvestingPro Tipsの1つで指摘されているように、ResMedが13年連続で配当を維持できていることは、株主への価値還元へのコミットメントを示しています。さらに、アナリストが今後の期間の収益予想を上方修正していることから、同社の収益潜在力に対して楽観的な見方がされています。同社は高い収益倍率で取引されていますが、これは一貫したパフォーマンスと、適度な負債水準や短期債務を上回る流動性など、財務の戦略的管理によって正当化される可能性があります。
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