2023年7月13日、UBSはSiemens Healthineers AG (SHL:GR) (OTC: SEMHF)の株式格付けを「買い」から「中立」に引き下げました。同時に、目標株価も従来の56.00ユーロから51.00ユーロに引き下げられました。
この格下げは、重要な中国市場での予想を下回るパフォーマンスが短期的な成長を妨げると予想されることが原因です。
UBSによるSiemens Healthineersの評価は、同社がImaging部門で市場リーダーであり、高品質な製品を提供していることを強調しています。しかし、2025年に潜在的な景気刺激策があったとしても、中国での成長が期待を下回ると予測しています。この見通しにより、UBSのSiemens Healthineersに対する来年の予測は、コンセンサス予想を5%下回っています。
中期的には、UBSは新興の中国企業が市場シェアを獲得し、西側のImaging市場プレーヤーの成長率を5%から3%に低下させると予想しています。これにより、Siemens Healthineersの成長軌道が緩やかになると予測されています。
UBSが最近発表した詳細なQ-Seriesレポートでの分析によると、この抑制された成長によりSiemens Healthineersはセクター平均を上回る成長を達成できず、これが「中立」評価への修正につながったとしています。
結論として、UBSはSiemens Healthineersの本質的な品質と強力な市場ポジションを認めています。しかし、期待されたセクター平均を上回る成長が見込めないため、株価がセクター全体と比較して再評価される可能性は低いと判断しました。その結果、UBSは評価を「中立」に引き下げることを選択しました。
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