UBSは、Dr. Reddy's Laboratories (NSE: DRRD) に対し、売り推奨で新規カバレッジを開始し、目標株価を5,700.00インドルピーに設定しました。
同社は、Dr. Reddy'sの米国基幹事業の収益に関する現在のコンセンサス予想について懸念を表明し、その数字が過度に楽観的であると指摘しています。
UBSによると、2027年度までのDr. Reddy'sの米国基幹事業の収益コンセンサス予想は15億ドルと、UBS自身の予想を20%上回っており、高すぎると指摘しています。
同社は、市場がDr. Reddy'sが2024年度に計上したRevlimidのジェネリック版（gRevlimid）からの一時的な収益を十分に考慮していないと考えています。
UBSによれば、Dr. Reddy'sは2024年度にgRevlimidから5億5000万ドルから6億ドルの収益を生み出した可能性が高く、これはコンセンサス予想の4億5000万ドルを上回っています。
UBSは、これが2024年度の米国基幹事業の収益が10億ドル未満であったことを示唆していると主張しています。同社は、コンセンサスが示唆するように、今後3年間で基幹事業が5億ドル増加すると予想するのは非現実的だと指摘しています。
gRevlimidの売上がDr. Reddy'sの利益率に与える影響も強調されました。UBSは、2024年度にgRevlimidがR&D前EBITDAの40-45%を占めたと推定しています。この大きな貢献により、UBSはDr. Reddy'sの1株当たり利益（EPS）予想が市場コンセンサスを16%下回ると予測しています。
さらに、UBSはDr. Reddy'sの基幹事業における製品の高い集中度について懸念を表明し、上位5製品が同社の米国収益の約33%を占めていると指摘しています。
これらの中で最大のものは、Suboxoneのジェネリック版（gSuboxone）で、米国売上の15%を占めています。
UBSは、これらの主力製品に対する新たな競合が、Dr. Reddy'sの収益と利益予想にリスクをもたらす可能性があると警告しています。
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