UBSはZydus Lifesciences (ZYDUSLIF: IN)の新規カバレッジを開始し、Sellレーティングを付与、目標株価を850.00ルピーに設定しました。
同社は、Zydusの業績と市場予想に基づいて見解を示しました。ZydusのコアEBITDAマージンは、新型コロナウイルス関連需要によりFY21-22に上昇する前は19-20%の範囲でしたが、今後は課題に直面すると予想されています。
UBSは、以前のマージンにはgAsacolからの大きな貢献が含まれていたと指摘しています。Zydusはこの製品で唯一のジェネリック製造業者でしたが、新たな競合が市場に参入することで、基本的な収益性は低下するか、せいぜい19-20%程度にとどまると予想されています。
UBSは、Zydusの今後3年間のヘッドラインマージンを26-30%と予測しており、これは米国での一時的な独占販売権によるものとしています。しかし、これらの独占販売権にもかかわらず、同社は株式に対して慎重な見方を維持しています。
分析によると、コンセンサスは同社の基本マージンとコアEPS（1株当たり利益）を過大評価している可能性があります。UBSによれば、FY27E PEレシオ（株価収益率）35倍で取引されている同社株は割高に見えます。FY27EのコアEPSは30.80ルピー、ヘッドラインEPSは44.10ルピーと予想されています。
UBSのFY27コアEPS予想はコンセンサスを約15%下回っており、市場平均と比較して同社の収益力をより悲観的に見ています。
これがZydus Lifesciences株にSellレーティングを付与した理由となっています。UBSの分析では、Zydusのジェネリック製品に対する新たな競争の影響と、中期的な同社の財務への影響を考慮しています。
850.00ルピーという目標株価は、予想収益と市場環境を考慮したUBSの同社価値評価を反映しています。
Zydus Lifesciencesが競争の激しい環境とポストコロナの需要変化に対応する中、UBSは引き続きこれらの予測に対する同社の業績を注視していく方針です。
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