月曜日、UBSはフォルクスワーゲン（Volkswagen AG）（VOW:GR）（OTC: VWAGY）株に対する売り推奨を再確認し、目標株価を84.00ユーロに据え置いた。この再確認は、フォルクスワーゲンが金曜日に2024年度の財務見通しを下方修正したことを受けてのものだ。
ドイツの自動車メーカーは、営業利益が約180億ユーロになると予想しており、これはコンセンサス予想の約210億ユーロを下回っている。また、営業利益率は約5.6%になると予想され、以前のコンセンサス予想6.5%を下回っている。
同社は販売台数の見通しも前年比2.6%減に修正した。これは、以前の最大3%増という予想から大きく下方修正されている。売上高は前年比でわずかにマイナスになると予想され、以前の0-5%増という予想から下方修正された。
これらの変更は、VW乗用車部門、軽商用車（LCV）部門、部品部門、そして金融サービス部門の業績低下によるものだ。金融サービス部門の利益は当初の40億ユーロから32億ユーロに下方修正された。
フォルクスワーゲンはまた、ドイツ国内事業の計画中の再編がこの修正後の予想に含まれていないことを示唆した。同社は、マクロ経済環境の悪化により、特にブランドグループ・コアに追加のリスクが生じる可能性があると警告している。
2024年度の修正後の予想は、最新のコンセンサス予想から約15%の減少を示しており、UBSはこの基調的な事業トレンドの弱さが2025年の見通しにも考慮されるべきだと考えている。
自動車業界全体の文脈では、UBSはフォルクスワーゲンの下方修正を、BMWやMercedes-Benz Group（MBG）などの競合他社による同様の警告、特に中国市場での急激な落ち込みの可能性に照らして考える必要があると示唆している。
フォルクスワーゲンの中国での財務実績は、Porsche Automobil Holding SEの持分法による収益を除き、主に営業利益ライン以下で計上されている。
最後に、フォルクスワーゲンのフリーキャッシュフロー（FCF）ガイダンスも調整された。同社は現在、M&Aによる資金流出を含めて約20億ユーロを見込んでおり、これは以前の25億から45億ユーロの予想範囲から減少している。
フォルクスワーゲンによる今回の財務ガイダンスの更新は、変化する市場環境と内部的課題に直面して、より慎重な姿勢を反映したものとなっている。
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