月曜日、BarclaysはDuPont（NYSE:DD）の株式を「Equalweight」から「Underweight」に格下げし、目標株価を88ドルから84ドルに引き下げました。同社の分析によると、DuPontの分割による潜在的な利益は現在の株価にすでに反映されており、さらなる上昇の余地はほとんどないとしています。
この格下げは、各部門の合計評価に基づいており、DuPontの水、電子機器、および残りの産業事業部門に対する高い評価倍率が持続可能ではない可能性があることを示しています。
同社は、これらの部門が現在、純粋プレイ企業と同様の高い倍率を割り当てられているものの、DuPontのスピンオフ企業が直ちにそのような評価を正当化するかどうかは不確実であると指摘しています。
Barclaysによると、問題の部門は、水と電子機器については今後12ヶ月（NTM）のコンセンサスEBITDAの約20倍、残りの産業企業については約15倍の倍率を持つ企業と比較されることが多いとしています。
しかし、売上高成長率、収益の変動性、キャッシュ転換率の違い、さらにPFAS関連の潜在的な負債など、これらの評価に影響を与える可能性のある要因があります。
同社はまた、より高い倍率の2つの事業をスピンオフする予定のRemainCo DuPontの潜在的な再評価について懐疑的な見方を示しています。これらの部門は現在のDuPontの収益の約半分を占めています。歴史的に、RemainCoは過去3年間、約11倍から12倍で取引されており、同社はスピンオフ後により高い評価が正当化されるかどうかに疑問を呈しています。
要するに、Barclaysの格下げは、DuPontの将来の収益倍率と、同社の事業部門および負債に関連するリスクの過小評価の可能性に対する懸念を反映しています。新しい目標株価84ドルは、これらの考慮事項を反映しており、株式に対してより慎重な見通しを示唆しています。
その他の最近のニュースでは、DuPontは事業と財務健全性において大きな進展を見せています。同社は最近、日本の笹上サイトで大規模な拡張を完了し、フォトレジストの製造能力をほぼ2倍に増強しました。この開発は、半導体製造に不可欠な材料であるフォトレジストの世界的な需要増加に対応することを目的としています。
さらに、DuPontは市場予想を上回る堅調な第2四半期の業績を報告し、財務予測を上方修正しました。同社はまた、2024年第2四半期の営業EBITDAが17%増加したと報告しており、これはAIの進歩と消費者向け電子機器市場の復活によるものとされています。
アナリストの分野では、RBCキャピタル、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー、BMOキャピタル・マーケッツがすべてDuPontの目標株価を修正し、同社の堅固な財務状況と有望な成長軌道を理由にポジティブな評価を維持しています。DuPontのマージン拡大、コスト削減、販売量の回復が、同社の強力なパフォーマンスの主要な要因として挙げられました。
最近の動向には、DuPontによる医療機器部門の強化を目的としたDonatelle社の買収が含まれます。PFAS負債に関しては、DuPontは和解に近づいており、これにより法的および財務的な不確実性が軽減されます。これらの最近の動向と、同社の戦略的イニシアチブおよび強固なバランスシートは、DuPontにとって有望な見通しを示しています。
InvestingPro Insights
Barclaysが評価倍率と潜在的リスクへの懸念を理由にDuPontを格下げする一方で、InvestingProの最新データは投資家に追加のコンテキストを提供しています。DuPontの現在のP/E比率は56.57で、これはBarclaysの高い評価倍率の観察と一致しています。しかし、2024年第2四半期までの過去12ヶ月の調整後P/E比率は49.79とより低く、調整を考慮すると価値の可能性があることを示唆しています。
InvestingPro Tipsは、DuPontが54年連続で配当を維持していることを強調しており、株主還元への強いコミットメントを示しています。この一貫性は、特に現在の配当利回りが1.74%であることを考えると、インカム重視の投資家にとって魅力的かもしれません。さらに、同社の流動資産が短期債務を上回っていることは、Barclaysが提起した懸念に対して一定のクッションを提供する可能性のある堅固な財務状況を示しています。
DuPontの株価が52週高値に近い水準で取引されており、ピークの97.2%にあることは注目に値します。この株価の強さと、アナリストが今年の収益性を期待していることは、格下げにもかかわらず市場のセンチメントが依然としてポジティブであることを示唆しています。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはDuPontに関する10の追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより広い視点を提供しています。
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