Roth/MKMは、AMC Entertainment (NYSE: AMC)の見通しが改善していることを認めつつも、同社株に対するSell評価を維持し、目標株価を$4.00に据え置きました。
同社は、第3四半期の興行収入が予想を上回ったことを受けて、第3四半期の予想を引き上げました。これは、今後2年以上続くと予想される好調な映画サイクルに業界が突入する中で、ポジティブな転換を示しています。
AMCの債務満期が延長されたことで、同社は来年にかけて純レバレッジを大幅に削減できる立場にあり、一定の安堵感をもたらしています。
しかし、同社は、AMCの絶対的な債務水準がまだ高く、金利カバレッジが低いままであり、現在の企業価値評価が高いと考えられると強調しています。$4の目標株価は、同社が予想する2025年の調整後EBITDAの7.5倍をベースにしています。
同社は第3四半期の収益と調整後EBITDAの予想を、それぞれ6%減の13億2,600万ドル、17%減の1億6,000万ドルに修正しました。これらの数字は、以前の予想である収益12億9,300万ドル、調整後EBITDA1億4,500万ドルから上方修正されています。
修正後の予想は、収益についてはコンセンサスと一致し、調整後EBITDAについてはコンセンサスをわずかに上回っており、米国の興行収入は業界平均をやや下回ると予想されています。
AMCのバランスシートは、7月に行われた24億5,000万ドルの債務借り換えの影響を反映しており、これにより大部分の債務満期が2029年から2030年に延長されました。この動きにより、AMCの年間利息費用は約5,200万ドル増加し、約4億800万ドルになります。2025年に好調な興行年が予想されることから、同社はAMCの純レバレッジが2024年末の推定11倍から来年末には約6倍に低下し、同社の金利カバレッジと財務の柔軟性が改善すると予想しています。
AMCのフリーキャッシュフロー（FCF）は来年にはプラスに転じると予想されています。同社が調整後EBITDAの50%を営業キャッシュフローに転換する率に戻ることができれば、設備投資を2億ドルと仮定して、約1億ドルのFCFを生み出す可能性があります。交換社債の転換により、AMCの発行済株式数が大幅に増加する可能性があり、これはパンデミック開始以来すでに拡大した株式基盤に追加されることになります。
その他の最近のニュースでは、AMC Entertainmentは株式発行により1億5,290万ドルの債務を削減し、Marcus Gloverを取締役会に任命するなど、財務状況を改善するための重要な措置を講じています。
AMCの予想がわずかに上方修正されたにもかかわらず、CitiはAMC株に対するSell評価を維持し、Roth/MKMとMacquarieはそれぞれSellとUnderperform評価を出しています。一方、B.Rileyは中立的な立場を取っています。
一方、Amcorは、Peter Koniecznyを最高経営責任者（CEO）、Fred Stephanを最高執行責任者（COO）、David Clarkを最高サステナビリティ責任者に任命するなど、重要な指導部の変更を開始しました。さらに、Graham Chipchaseが非常勤取締役として選任されるよう指名されています。
InvestingPro Insights
最近のInvestingProのデータは、Roth/MKMの分析と一致するAMC Entertainmentの財務状況に関する追加の文脈を提供しています。同社の時価総額は15億3,000万ドルで、2024年第2四半期までの過去12ヶ月のP/E比率は-3.44と、記事で言及されている継続的な収益性の課題を反映しています。
InvestingPro Tipsは、AMCが「急速に現金を消費している」こと、「多額の債務負担で運営している」ことを強調しており、これは記事で議論されている同社の高い債務水準と金利カバレッジの懸念を裏付けています。AMCの「短期債務が流動資産を上回っている」というヒントは、債務満期の延長に取り組んでいるにもかかわらず、同社が直面している財務的圧力をさらに強調しています。
これらの課題にもかかわらず、AMCの2024年第2四半期までの過去12ヶ月の収益は44億9,000万ドルで、5.41%の控えめな成長を示しています。これは、記事で言及されている興行成績の改善と、今後の強力な映画サイクルへの期待と一致しています。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはAMCの財務健全性と市場ポジションについてより深い洞察を提供する可能性のある8つの追加のヒントを提供しています。
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