ジェフリーズは、State Bank Life Insurance Co Ltd (SBILIFE: IN)に対する見解を更新し、目標株価をINR1,880からINR1,960に引き上げ、買い推奨を維持しました。
この調整は、2025年度第2四半期の業績評価を受けて行われました。
State Bank Lifeは、新契約価値（VNB）が150億ルピーと前年同期比3%減少したものの、マージン改善により予想を上回りました。
しかし、保険会社の保険料収入の伸びは前年同期比4%と控えめでした。この減速は主に、State Bankおよび他の銀行パートナーからの成長鈍化によるものです。
アナリストは、同社が高い基準効果による課題に直面している一方で、懸念を緩和するには銀行パートナーとのパフォーマンス向上が重要であると指摘しています。さらに、公的セクター銀行の預金成長の鈍化が、保険販売促進能力に影響を与える可能性があります。
State Bank Lifeの2025年度および2027年度のVNB予測は若干引き下げられました。しかし、2024年度の成長鈍化後、2025年度から2027年度にかけてVNBの年平均成長率（CAGR）15%を達成すると予想されています。
ジェフリーズは、2026年度の株価純資産倍率（P/EV）2.1倍という評価を妥当と考えています。
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