イングランド銀行（BOE）は、量的緩和策で積み上がった国債の売却を続ける中、レポ・ファシリティを大幅に拡大する計画を発表した。イングランド銀行のビクトリア・サポルタ市場担当エグゼクティブ・ディレクターは、ロンドンで開催された欧州金融市場協会（Association for Financial Markets in Europe）で講演し、銀行が中央銀行の現先取引（レポ）の利用拡大に備える必要性を強調した。
レポ取引は銀行に債券やその他の担保を現金と交換する機能を提供するもので、市場金利をBOEの政策金利に一致させるのに役立っている。中央銀行は現在、年間1,000億ポンドのペースで債券保有高を減らしているが、このプロセスは金融システムから流動性を引き出し、夜間金利に不注意に上昇圧力をかける可能性がある。
さらに、COVID-19の大流行時に銀行に中小企業向け融資を安価で提供していた日銀の別プログラムが終了したことも、流動性の逼迫に拍車をかけている。
日銀における銀行の現金準備高は7,650億ポンド強。金融市場の調査によると、アンドリュー・ベイリーBOE総裁は5月、金利に大きな上昇圧力がかかるには、準備金が3450億ポンドから4900億ポンドまで減少する必要があると指摘した。
サポルタ氏は、外貨準備高が銀行が保有したい最低水準に近づくと、5.20％であるポンドオーバーナイトのインターバンク金利は、BOEの政策金利5.25％に収束すると予想されると指摘した。また、この最低水準は早ければ来年にも達成される可能性があるが、予測は不確かであるとも述べた。
先週、BOEの短期レポの利用額は記録的な伸びを示し、290億ポンドに達した。中央銀行は、銀行が毎週の融資をロールオーバーすることに慣れ、費用対効果が高まっていることを反映しているとして、この増加を歓迎した。BOEはまた、インデックス付きロング・ターム・レポ・ファシリティの利用を強化しようとしている。
サポルタ氏は、BOEが2021年に8,750億ポンドでピークに達したQE債ポートフォリオの巻き戻しを維持した場合、10年後までに長期レポが中央銀行の準備の大部分を占める可能性があることを示す図表を提示した。BOEはその有効性を確保するため、インデックス付き長期レポの仕組みを見直しており、このテーマについて今年後半に市場との対話を計画している。
BOEの金融政策委員会は、9月の会合で債券売却のペースを毎年見直すことになっている。
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