ドル／円
午後３時現在 ８０．９１／９３ １．４４５７／５９ １１６．９７／０１
正午現在 ８０．８３／８５ １．４４５４／５５ １１６．８４／８８
午前９時現在 ８１．０７／１０ １．４４３２／３５ １１７．００／０７
ＮＹ17時現在 ８１．０８／１０ １．４４２１／２７ １１６．９４／９９
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［東京 ６日 ロイター］ 午後３時のドル／円は、ニューヨーク市場午後５時時点に
比べて下落し、８０円後半で推移している。ドルが幅広く売られるなか、ドル／円も輸出
企業やファンド勢とみられる売りに押されて８０円後半に押し戻されてもみあった。ポル
トガルの４段階格下げを受けて海外市場で売られたユーロ／ドルは緩やかに買い戻され、
１．４４ドル半ばをはさんでもみあった。
海外市場では、ムーディーズがポルトガル国債の格付けを「Ｂａａ１」から投機的等級
の「Ｂａ２」に４段階引き下げたことでリスク回避地合いが強まり、ユーロ／ドルは一時
１．４３９５ドルまで売られた。発表前の海外高値（１．４４９９ドル）からはほぼ
１００ポイントの下げになった。ドル／円は、ユーロ／ドルのドル買いとユーロ／円の円
買いにはさまれて８１円前半でもみあった。
しかし、アジア時間に入ると、ユーロ／ドルがじわじわと買い戻された。豪ドル／米ド
ルもしっかりとなり、ドルが幅広く売られてドル指数<.DXY>は軟調に推移した。こうした
なかで、ドル／円も８１円を維持できず、８０円後半に押し戻された。
輸出企業の売りが散見されたほか「ファンド勢の手仕舞い売りの観測が出ている。また
８０．８０─８０．９０円では損切りのドル売りも出たようだ」（邦銀）との声も聞か
れた。
＜民間関与のギリシャ救済案で11日に合意なくても大混乱せずとの見方＞
ギリシャ第２次支援での民間銀行の関与をめぐって、欧州と格付け機関のせめぎ合いが続
いているが、ステート・ストリート銀行金融市場部長、富田公彦氏は「格付け機関の厳し
い見解をみると、デフォルト認定回避の可能性はそう高くない。市場もわかっており、１
１日のユーロ圏財務相会合でデフォルトを回避したロールオーバー案がまとまらなくても
ユーロが大混乱に陥ることはない」とみている。
実際、海外市場ではユーロはポルトガルの４段階格下げを１００ポイントの下げで吸収
してソブリン問題に対する底堅さをみせた。市場でユーロの当面のコアレンジとみられて
いる１．４０─１．４５ドルのレンジの上方領域を維持して下げ止まり、アジア市場では
上昇に転じている。
市場では、欧州中銀（ＥＣＢ）が７日に利上げしたあとはしばらく金利を据え置くとの
見方が広がっており、利上げというサポートをなくしたあとのユーロの動向に注目する声
が多い。しかし、富田氏は、市場が欧州ソブリン問題をかなり織り込んでおり、ユーロの
急落はないと見込んでいる。
ギリシャ向けの１２０億ユーロの第５弾融資は実行されるため、市場では「ギリシャの
８月の償還分まではカバーできている。時間の猶予はある」（外資系証券）との声も聞か
れる。
欧州では、自主的なロールオーバーを柱とする民間関与案のデフォルト回避を目指して
きょうも官民のぎりぎりの協議が続く見通し。一方で、ムーディーズは５日にポルトガ
ル国債の格付けを「Ｂａａ１」から投機的等級の「Ｂａ２」に４段階引き下げ、資本市場
に復帰する前に第２次金融支援が必要になるリスクが高まっているとした。第２次支援の
場合、ギリシャ型の民間関与が検討される可能性もあるとみる声もあり、ギリシャ支援に
関する格付け会社の判断のもつ意味は大きくなる可能性がある。「欧州は格付け会社に大
人の対応を求めているのだろうが、そのスキームは破たんしている」（富田氏）という。
＜海外企業へのＭ＆Ａによる円売りフローの拡大見込む声＞
６日付日経新聞朝刊は、Ｍ＆Ａに備えて投資枠を設定する有力企業が増加し、規模を明
示する３０社近くの企業の投資枠を合計すると、約５兆円になると伝えている。成長分野
強化のほか、新興国への展開が狙いという。
みずほコーポレート銀行マーケット･エコノミスト、唐鎌大輔氏は、海外企業に対する
Ｍ＆Ａの動きに注目。１）アジアを中心に強まる海外需要の取り込み、２）歴史的な水準
に高まっている国内企業の待機資金、３）円高、４）割高な法人税、５）電力不足──な
どが海外Ｍ＆Ａに向けて企業の背中を押すとみており、「Ｍ＆Ａに関連した円売りのフロ
ーは、今後増える方向にある」と指摘する。
海外展開して獲得した収益は外貨で企業に戻るが、これが円転されるかどうかもポイン
トだ。唐鎌氏は「海外展開に積極的な企業は、外貨のままで保有して次の投資に備えるケ
ースが増えるのではないか」とみている。国内需要が伸びない中では、投資面で円転して
資金を国内に持ち込むインセンティブが乏しいためだ。
経常収支の投資収益は、円転を前提にはしておらず、企業の口座に振り込まれた資金を
円換算して計上される。このため「所得収支の黒字が額面通り円買いのインパクトを持つ
わけではない。経常黒字の中でも、こうした円転されない黒字が今後は増えていきそうだ
」（唐鎌氏）という。
（ロイターニュース 松平陽子）