この夏、中小企業への投資家にとって厳しい状況が続いている。現在、8月の取引はわずか3日間で、ラッセル2000指数（RUT）は市場調整に入りかけている。
水面下ではパフォーマンスの変動が激しく、ボラティリティ指数（VIX）は最高値からは低下したものの、30を超える上昇となっている。ジェフリーズのアナリストは過去のデータから、1990年以降、VIX指数が30を超えた取引日は89日あったと指摘している。
「勇気づけられるのは、株式市場のリターンが平均より高く、中小企業が大企業を凌駕することが多いことだ。
それにもかかわらず、アナリストは、比較評価モデルが現在異常な極限にあることを観察している。企業規模のいずれのセグメントにおいても、成長を重視する企業の方がバリューを重視する企業よりも業績が良い。しかし、バリュー重視の企業は、金利変動の影響を受けやすい銘柄の比率が高く、景気上昇局面では通常それほど早く回復しないため、それほどパフォーマンスが良くないと指摘している。
アナリストはまた、ハイ・イールド債市場が経済環境の悪化を示唆しているわけではないことにも触れている。
「ラッセル2000指数が大幅な下落に見舞われた場合、私たちはまずハイ・イールド債市場を調査します。実際、今月初めから利回り格差が約60ベーシスポイント拡大しているが、この格差は依然として長期平均を下回っている。
同投資銀行は、米連邦準備制度理事会（FRB）が景気減速に対応するためにとる一般的な措置である利下げサイクルが始まる直前には、中小企業株は通常あまり良いパフォーマンスを示さないと指摘している。
今年に入ってからの半年間、小型株のパフォーマンスは大型株に比べて12.5ポイントも低く、これは通常の2.2％よりも大きな開きがある。厳しい8月にもかかわらず、中小企業株は大企業株より4.6%高いパフォーマンスを示している。さらに、最初の金利引き下げから3ヵ月が経過した現在も、小型株は5.2%もパフォーマンスを伸ばしている。
「私たちは、中小企業株は将来的に大企業株に追いつくと引き続き考えているが、それは直接的で途切れることなく起こるわけではない。
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