証券会社ストラテガスのアナリストは2日、中小企業の基本的な財務指標の改善が「第2四半期の決算報告後に明らかになるには時間がかかるかもしれない」と指摘した。
彼らは、今年最初の3ヶ月が終わるころには、中小企業の一株当たり利益成長率の予測は大企業を下回ることが予想され、将来をあまり前向きに捉えることが難しくなると指摘している。
ストラテガス氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）による最初の利下げ後の中小企業の価値の減少が大企業ほど大きくなければ、「投資を増やし始めるのは合理的かもしれない」と提案しているが、一般的には、これらの銘柄についてファンダメンタルズ的に肯定的な意見を採用するのは難しい。
伝統的に、景気サイクルが最高点に達し縮小に転じると、中小企業の株価は大企業の株価に約4％ポイント遅れをとる。このパターンは、アナリストが説明するように、大企業の方が中小企業よりも資金調達が容易で、キャッシュフローがしっかりしているために起こる。
ラッセル2000株価指数の約40％の企業が過去1年間利益を上げていないことを考えると、現在の状況はこの差を悪化させるかもしれない。
とはいえ、1980年以降の6回の景気後退期すべてにおいて、中小企業の方が大企業よりも良い業績を上げてきたという過去の記録もある。全米経済研究所（National Bureau of Economic Research）が特定した不況の最下点から12ヶ月先の収益では、平均して中小企業が大企業を14ポイント上回っている。
ここでの課題は、景気後退の "結論 "は振り返ってみなければわからないということだが、それでもなお、中小企業の株価は一般的に大企業の株価よりも米国景気循環率の変化に敏感であることを示している」とストラテガスのアナリストは指摘する。
7月は大企業より中小企業の方が好調な月だったが、月の初めには、伝統的に市場のボラティリティが低い銘柄のパフォーマンスが低かったため、懸念が浮上した。その結果、この好調なパフォーマンスの3分の2以上が失われ、中小企業は8月の市場低迷期にペースを合わせることが難しくなった。
「ファンダメンタルズに一貫した大幅な改善が見られるまでは、大企業への投資を減らす代償として、このカテゴリーの資産への投資を控えることをお勧めします。
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