最近の株式市場の低迷や7月の雇用者数が予想を下回るなど、現在の経済情勢において、投資家は経済成長が鈍化する可能性をますます懸念している。しかし、ゴールドマン・サックスの専門家は、こうした経済成長リスクに対する賢明な防御策として、特定のプット・オプションを挙げている。
ゴールドマン・サックスのエコノミストは、今後12ヵ月間の景気後退の可能性を10ポイント引き上げ、現在25％と予想している。この調整は、失業率が2024年7月に4.3%に上昇することによる。
「我々のエコノミストは、今後12ヶ月間の景気後退の可能性は過去の平均値（約15％）よりやや高いと見ているが、それでも景気後退のリスクは限定的であり、金融バランスが大きく崩れることはないと見ている」と専門家は述べている。
しかし、金融市場は新たな経済データに強く反応するため、経済成長に対するリスク回避策を講じることが不可欠になると専門家は予想している。
9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）に向けて、投資家の関心が利益報告書などの企業固有の要因から、より広範な経済指標に向けられる中、専門家は特定の銘柄や上場投資信託（ETF）のプット・オプションの利用を勧めている。
ボラティリティ指数（VIX）は8月5日のピークから23ポイント低下したが、同指数が示唆するボラティリティも個別銘柄のボラティリティも、直近と比較すると高止まりしている。このような状況では、費用対効果の高い保護手段を見つけることは困難であるが、ゴールドマン・サックスは、米国の経済成長の変化に対する反応が高いにもかかわらず、オプションのコストが比較的低いいくつかのケースを特定した。
ゴールドマン・サックスは、米国の経済パフォーマンスへの反応性が高い株式やETFを徹底的に評価した。彼らが選んだオプションは、経済成長に対する資産の反応度合いに対して妥当な価格であるため、十分なプロテクションを提供すると考えられる。
個別銘柄では、キーコープ、エアキャップ・ホールディングスNV、フィフス・サード・バンコープが特に優れたプット・オプションとして注目されている。これらの企業は、平均よりも米国の経済パフォーマンスに反応しやすく、予想されるボラティリティを考慮すると、オプションの価格は妥当である。
ETFの分野では、金融、消費者裁量、素材に焦点を当てたETFが効果的な保護手段として挙げられている。これらのETFは、米国経済への強い反応と高い相関性を示している。
これらのETFに推奨されるプット・オプションは、9月と11月のFOMC、米大統領選、重要な経済データの発表など、今後予想される経済イベントに対するプロテクションを提供するように設計されている。
ゴールドマン・サックスはまた、大手テクノロジー企業の株価下落の可能性や金利上昇の影響など、特定のリスクも考慮しています。
最近の業績不振にもかかわらず現在高値で取引されているテクノロジー株については、専門家はプット・オプションを使った戦略的な保護策をアドバイスしている。
同様に、金利に関するオプションのコストは過去の数値と比較して高いため、金利上昇に伴うリスクを軽減するためにプット・オプションが提案されている。
ゴールドマン・サックスは、過去3年間の週次データを用いて、景気サイクルに対する各銘柄およびETFの反応性と、安定した投資対象との比較を行っている。この方法は、単に過去のトレンドを利用するよりも、経済成長リスクに対する資産の日々の反応を重視している。
プロテクションのために選択された資産は、オプション市場で十分な取引が行われており、米国の経済成長と密接に関連しているため、効果的な取引が可能で、適切なものである。
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