米国大統領選挙が近づくにつれ、クレジット・ポートフォリオのマネージャーは、クレジット市場の広範な分野と特定の分野の両方への潜在的な影響を評価するという複雑な仕事に直面している。
UBSのアナリストによると、今回の選挙によって、より広範な信用環境はほとんど影響を受けないだろうが、選挙結果によっては、特に特定の業界内のより詳細な影響が顕著になる可能性があるという。
米国のクレジット市場全体は、UBSが「中程度の好結果」と位置付けるような結果に備えている。この希望的観測は、強固な市場構造と一貫した経済基盤に支えられている。
米連邦準備制度理事会（FRB）による金利引き下げの可能性は、投資資金を引き付け、投資家にクレジットにおけるより大きなリスクを受け入れるよう促し、クレジット・ポートフォリオに好都合な環境を醸成する可能性がある。
さらに、最近のVIXボラティリティ・インデックスの上昇がクレジット・スプレッドの大幅な拡大につながっていないことが示すように、米国のクレジット・サイクルの耐久性は、市場が選挙期間中も波乱を最小限に抑えて耐える準備ができていることを示している。
「選挙が幅広いクレジット市場に与える影響は軽微だが、特定のクレジット分野に与える影響はより大きいと予想される-特に世論調査で大統領選の主導者がより明確に示され始めた場合」とUBSアナリストは述べている。
投資適格級のクレジット・セクターでは、カマラ・ハリス氏が勝利するか、彼女の世論調査の数値が顕著に上昇すれば、基礎素材、資本財、公益事業などの業界が有利になる可能性がある。
このような好業績が期待されるのは、インフレ削減法やバイデン政権によるその他の景気刺激策といったイニシアチブへの継続的な支持が見込まれることが主な要因である。
逆に、電気通信、テクノロジー、金融機関、自動車などの業界は、ハリス政権下で困難に直面する可能性がある。これは主に、規制当局の注目が高まる可能性や、電気自動車の急速な普及など、業界の状況に変化が生じる可能性があるためである。
ハイ・イールド・クレジット市場では、ハリス勝利の影響は業種によって異なると予想される。
UBSのアナリストは、「ハリス勝利のシナリオでは、前述のように自動車セクターがアンダーパフォームすると予想され、防衛費の見通しが不利になることから航空宇宙／防衛セクター、生産と規制へのアプローチがより制限されることからエネルギーセクターもアンダーパフォームすると予想される」と述べた。
このような業績不振は、国防支出をあまり支援せず、エネルギー生産規制をより厳しくする政策環境に対する懸念から生じる可能性がある。
過去のデータを検証し、UBSのアナリストは、過去の選挙がクレジット市場に影響を与えたことはあるが、その数は少ないと指摘した。
通常、Baa格 付の信用スプレッドの中央値は選挙前の3ヵ月間に縮小し、政治的な膠着状態（いずれの政党も大統領職と議会 の両方を完全に掌握していない状態）では、より大幅な縮小に見舞われることが多い。
また、Baa金利の中央値は一般的にこの期間に低下し、民主党の大統領候補が勝利した場合、歴史的に共和党が勝利した場合よりもクレジット・スプレッド市場にわずかな恩恵をもたらす。
UBSのアナリストはまた、世論調査の変化に基づいてクレジット市場の潜在的な勝者と敗者を特定するために、市場インプライド分析を使用しました。彼らは、トランプ氏またはハリス氏の勝利の可能性の変化に対する市場の反応が、産業がどのようなパフォーマンスを示すかについての洞察を提供したと指摘した。
ハリス勝利の可能性が高まった場合、基礎素材、資本財、公益事業などの業種が好パフォーマンスを示した。
これとは対照的に、高利回り市場では、自動車、航空宇宙／防衛、エネルギーなどの業界が、ハリス勝利でパフォーマンスを下げる可能性が高いと見られた。
最後に、UBSのアナリストは、法人税率や規制の枠組みが変更されることによる影響の可能性を強調した。ハリス政権が誕生すれば、法人税が増税される可能性があり、公益事業、テクノロジー、金融、エネルギーなど実効税率の低い産業に悪影響を及ぼす。
さらに、民主党政権下では、特にレバレッジド・ファイナンスの分野で、M&Aの規制環境が厳しくなる可能性がある。
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