バーンスタインは月曜日のノートで、ゼネラル・モーターズ（NYSE:GM）を「アウトパフォーム」から「マーケットパフォーム」に格下げしました。その理由として、業績の逆風の増大と潜在的な資本要件を挙げています。
同社によると、GMの株価は2023年11月以降85%急騰しました。これは北米での好調な業績と、2023年後半の100億ドルの加速株式買戻し（ASR）、2024年半ばの追加60億ドルの自社株買いなど、積極的な株主還元が要因です。
バーンスタインのアナリストは、「当社のデータは業績の逆風が増大していることを示しており、10月の資本市場デー（CMD）で同社が追加の資本要件を発表するリスクがあると考えています」と述べています。
バーンスタインは、GMの2025年の1株当たり利益（EPS）予想を8%引き下げ、8.23ドルとしました。これは以下の主要な要因によるものです。
まず、米国の在庫増加が来年の価格圧力を生み出すと予想されています。次に、電気自動車生産の立ち上げの遅れと、GMの自動運転車部門であるCruiseの継続的な損失が、2025年まで業績の逆風を押し上げると予想されています。国際事業の課題もプレッシャーを加えています。
バーンスタインは特に、10月に予定されているCMDを懸念しています。GMはここで電気自動車やソフトウェア戦略、そしてCruise部門に関する最新情報を提供する可能性が高いです。
アナリストは、これらの更新が追加の資本要件を伴う可能性があり、フリーキャッシュフロー（FCF）にマイナスの影響を与えることを懸念しています。
バーンスタインは資本支出予想をGMのガイダンスの上限に若干引き上げ、2025年のFCF予想をさらに60億ドルに引き下げました。
その結果、同社は2025年から2027年の株主還元予想を17%引き下げ、約100億ドルとしました。
業績低下と投資需要増大のリスクを考慮し、バーンスタインはGMの見通しが変化したと考えています。アナリストは今後12ヶ月の株価収益率6.5倍を維持し、新たな目標株価を54.50ドルから53ドルに引き下げました。
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