Regionalが2026年第2四半期に利益率が回復、通期見通しを下方修正

Regionalは、メキシコの景気減速と金利低下がマージンを圧迫し、2026年第2四半期の純利益が前年同期比7%減少したと発表した。一方で、純利ざや（NIM）は前四半期比7ベーシスポイント改善して5.8%となり、株価も4.5%上昇して139.19ドルとなった。経営陣は通期のマージン、純利益成長率、自己資本利益率（ROE）の見通しを引き下げたが、融資の伸び、預金の増加、健全な自己資本水準が下半期に向けた事業基盤を支えているとした。

主なポイント

• 2026年第2四半期の純利益は15億2,600万メキシコペソとなり、前年同期比7%減少した。
• 純利ざや（NIM）は5.8%に上昇し、経営陣はこれがサイクルの底となる可能性が高いと述べた。
• 2026年通期のNIM、純利益成長率、ROEの見通しが引き下げられた。
• 融資残高は前年同期比11%増、コア預金は同16%増となった。
• 株価は4.5%上昇して139.19ドルとなり、投資家がマージンの安定化と自己資本の健全性に注目していることが示唆された。

業績概要

Regionalは、GDPの成長が鈍化し、貿易政策の不透明感が企業の慎重姿勢を強めるという厳しいマクロ経済環境の中で、規律ある業績を達成したと述べた。直近12ヵ月ベースの平均自己資本利益率（ROE）は17.7%であり、マージン圧力を受けながらも依然として健全な水準を維持している。

融資残高は引き続き拡大し、総融資残高は前年同期比11%増となった。特にメキシコシティでの成長が顕著で、ホールセール（法人向け）ポートフォリオは28%増加した。コア預金は16%増加し、要求払い預金の11%増加とCASA比率の上昇（45.2%）がこれを支えた。

経営陣は、当四半期がテクノロジー投資や支店網の拡充を含む意図的な投資フェーズを反映したものだと説明した。効率性比率は前年同期から悪化して43.5%となったが、経営幹部は投資サイクルが成熟するにつれて費用の伸びは緩やかになると述べた。

財務ハイライト

• 純利益：15億2,600万メキシコペソ、前年同期比7%減。
• ROE：直近12ヵ月ベースで17.7%。
• 純利ざや（NIM）：5.8%、前四半期比7ベーシスポイント上昇。
• 効率性比率：43.5%、前年同期比264ベーシスポイント上昇。
• 自己資本比率：2026年5月時点で15.2%、前年同期比83ベーシスポイント上昇。
• 不良債権（NPL）比率：1.4%、前年同期比16ベーシスポイント低下。
• リスクコスト：1.0%、安定的。
• 総融資残高：前年同期比11%増。
• コア預金：前年同期比16%増。
• 要求払い預金：前年同期比11%増。

業績と予想の比較

提供された資料には、実際の1株当たり利益（EPS）や売上高の数値は記載されていなかった。予想ではEPSが5.12、売上高が46億3,000万ドルとされていたが、実績値が得られなかったため、予想との乖離を算出することはできなかった。

直接的な業績の上振れまたは下振れが確認できない場合でも、今四半期は投資家にとって重要なメッセージを含んでいた。マージン圧力は緩和しつつあるように見えるが、収益性は依然として厳しい状況にある。純利益は前年同期比7%減少し、経営陣は通期見通しを引き下げており、市場の期待を下回る内容であったことが示唆される。

最も重要な変化はEPSの比較ではなく、2026年に対する同社の見通しの修正であった。Regionalは現在、NIM、純利益成長率、ROEのいずれについても、従来のガイダンスを下回る水準を見込んでいる。

市場の反応

Regionalの株価は、決算説明会前の133.19ドルから4.5%上昇し、139.19ドルとなった。1株当たり6.00ドルの上昇である。株価は52週高値の165.75ドルを下回っているものの、52週安値の125.17ドルは上回っている。

この上昇は、投資家がマージンサイクルが底を打った可能性を好感したことを示唆している。同社はNIMが当四半期に7ベーシスポイント回復したと述べており、これは負債の再価格設定と、固定金利ローンポートフォリオおよび有価証券ポートフォリオが自然なヘッジとして機能したことによるものだとした。InvestingProのデータによると、同行の配当利回りは11%であり、現在の環境において特に魅力的な水準にある。Regionalは株主に対して相当額の配当を支払っており、6年連続で配当を維持していることも注目される。

株価の上昇はまた、同行の自己資本の健全性と信用の質に対する信頼感を反映している。自己資本比率は15.2%に達し、NPL比率は1.4%に改善した。これらの数値が、引き下げられたガイダンスへの懸念を相殺した可能性がある。

見通しとガイダンス

Regionalは2026年の主要3項目のガイダンスを引き下げた。

• NIM：6.0%〜6.3%から5.6%〜6.0%に引き下げ。
• 純利益成長率：5%〜10%から-5%〜0%に引き下げ。
• ROE：18%〜19%から16.5%〜17.5%に引き下げ。

経営陣はその他の目標は据え置いた。

• 融資成長率：年率5%〜10%、上限近辺を見込む。
• コア預金成長率：5%〜10%。
• NPL比率：1.8%。
• リスクコスト：0.8%〜1.0%。
• 効率性比率：42%程度。

経営幹部は、融資の伸びが続き、資金調達ミックスが改善するにつれて、下半期は改善が見込まれると述べた。また、米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）の見直しサイクルや産業活動に関連した融資需要の高まりにより、2027年は恩恵を受ける可能性があるとしたが、正式なガイダンスはまだ示されていない。この慎重な見通しは、アナリストの最近の見方とも一致している。InvestingProのヒントによると、3名のアナリストが直近の期間の業績予想を下方修正している。サブスクライバーは、Regionalの財務状況と市場動向についてより深い洞察を提供する12以上の追加ProTipsにアクセスできる。

同社はまた、余剰資本を反映した措置として、10月の取締役会において配当性向を一時的に50%超に引き上げる提案を行う予定であると述べた。これは恒久的な方針変更ではないとしている。

経営幹部のコメント

最高経営責任者（CEO）のManuel Rivero Zambrano氏は、メキシコ経済が依然として逆風となっていると述べた。

「メキシコの経済パフォーマンスは厳しい状況が続いている。GDPの成長は鈍化しており、貿易政策の不透明感が企業の信頼感を圧迫し、特にホールセール（法人）顧客を中心に、より慎重な与信需要につながっている」と同氏は述べた。

同氏はまた、マージンの回復についても言及した。

「四半期のNIMは負債の再価格設定によって7ベーシスポイント回復し5.8%となった。これは固定金利ローンポートフォリオと投資有価証券ポートフォリオが自然なヘッジとして機能したことにも支えられている」とZambrano氏は述べた。

自己資本については、より多くのキャッシュを株主に還元する可能性があると述べた。

「10月の取締役会において、配当性向を一時的に50%超に引き上げることを提案する予定だ。これは恒久的な変更ではなく、この余剰資本化を反映した調整として行うものだ」と同氏は述べた。

リスクと課題

• メキシコの景気成長の鈍化により、特にホールセール（法人）顧客を中心に与信需要が減少する可能性がある。
• 貿易政策の不透明感が企業の慎重姿勢を継続させ、借り入れ判断を遅らせる可能性がある。
• 金利の低下とローンミックスの変化により、マージンへの圧力が続く可能性がある。
• テクノロジーや事業拡大への支出増加により、効率性比率が高止まりする可能性がある。
• ステージ2への大規模なローン移行は、基礎的な信用の質が安定していても、リスクコストに変動をもたらす可能性がある。

質疑応答

アナリストは主に融資の伸び、マージン圧力、2027年の見通しの3点に焦点を当てた。

一つの質問は、金融セクターにおける商業融資の力強い成長に関するものだった。経営陣は、この増加が新たな事業領域への戦略的転換ではなく、既存のSOFOM（特定目的金融会社）およびリース顧客からのものであると説明した。また、これらの融資は利回りが低いため、NIMを圧迫する可能性があるとも述べた。

もう一つのテーマは、当四半期に11%の融資成長を達成したにもかかわらず、通期の融資成長率ガイダンスを5%〜10%に据え置いた決定についてであった。最高財務責任者（CFO）は、年末には10%近辺で着地すると見込んでいるが、現在のペースが変わらず続くとは想定したくないと述べた。

アナリストはまた2027年についても質問した。経営陣は、米国の選挙サイクル後およびUSMCAの新たな年次見直しプロセスの下で、特に工業団地や倉庫分野において融資需要が強まると予想していると述べた。ただし、経営幹部は来年の正式な業績ガイダンスを示すには、まだ十分な視界が得られていないとした。

Hey Banco（デジタルバンク部門）に関する質問も注目を集めた。経営陣は、デジタルバンクが中小企業（SME）向け融資にシフトしており、調整項目を除いた2026年下半期の四半期利益は約8,000万メキシコペソを見込んでいると述べた。また、戦略はユーザー数の拡大ではなく、融資残高の拡大にあると説明した。InvestingProはRegionalに対して「フェア（Fair）」の財務健全性スコア1.85を付与しており、これは手厚い配当とマージン圧力のバランスを反映している。投資家は同プラットフォームの広告なしのインターフェースを通じて、包括的な財務指標、適正価値の推計、専門家による分析にアクセスできる。

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