ラティス・セミコンダクター、2026年第2四半期決算で予想上回るも株価は下落

ラティス・セミコンダクター（Lattice Semiconductor）は、2026年第2四半期の売上高と利益が前年同期比で大幅に増加し、同社の業績見通しを上回ったと発表した。通常取引時間中は株価が上昇したものの、その後下落に転じた。同チップメーカーは第2四半期の売上高が2億0100万ドルと過去最高を記録し、前年同期比62%増となった。また、非GAAPベースの1株当たり利益（EPS）は0.53ドルと、前年同期から2倍以上に拡大した。株価は通常取引で8.54%上昇し138.04ドルをつけたが、その後の時間外取引では6.19%下落し129.46ドルとなった。投資家が好調な業績と今後の見通し、および最近完了したAMI買収を天秤にかけた格好だ。

主なポイント

• 売上高は2億0100万ドルと過去最高を更新し、前年同期比62%増となり、従来の業績ガイダンスを上回った。
• 非GAAPベースのEPSは0.53ドルとなり、強固な営業レバレッジを反映した。
• ラティスは第3四半期の売上高（中間値）がAMIの2か月分の売上を含めて2億5500万ドルに達する見込みとし、年換算で10億ドルを超えるペースとなると述べた。
• 同社は7月27日に10億ドルのAMI買収を完了し、この取引により対応可能市場が2倍に拡大する可能性があると述べた。
• 株価は通常取引で大幅に上昇したが、時間外取引ではその一部を返上した。

業績概要

ラティスは、主要な2つのエンドマーケットいずれにおいても成長を遂げ、近年で最も好調な四半期の一つを達成した。コンピュート・通信セグメントは過去最高の売上高を記録し、データセンターにおけるAI関連需要に牽引されて前年同期比83%増、前四半期比18%増となった。産業・組み込みセグメントの売上高も前年同期比36%増、前四半期比17%増と改善した。

今回の業績は、特定の顧客や製品ラインに依存した成長ではなく、幅広い需要を反映したものである。経営陣は、新製品が2026年の総売上高に占める割合が25%を超える見通しとし、従来の目標レンジである20%〜25%を上回ると述べた。これは、同社の製品刷新が着実に浸透していることを示唆している。

また、当四半期は収益性の改善も顕著であった。粗利益率、営業利益率、キャッシュフローがいずれも改善し、ラティスは経営陣が「ルール・オブ・105」と呼ぶ四半期を達成した。これは、売上高成長率とEBITDAマージンの合計が業界の一般的なベンチマークを上回ることを意味する。

財務ハイライト

• 売上高：2億0100万ドル、前年同期比62%増、前四半期比18%増。
• 非GAAPベースEPS：0.53ドル、前年同期比120%超増、前四半期比29%増。
• 非GAAPベース粗利益率：71.7%、前四半期比170ベーシスポイント改善、前年同期比240ベーシスポイント改善。
• 非GAAPベース営業利益率：38.3%、前四半期比390ベーシスポイント改善。
• EBITDAマージン：43%、前四半期比340ベーシスポイント改善。
• 営業キャッシュフロー：8830万ドル、第1四半期の5030万ドルから増加。
• フリーキャッシュフロー：8130万ドル、マージンは40.4%。
• 営業費用：6710万ドル、前四半期比約10%増、前年同期比30%増。
• 第3四半期FPGAの売上高ガイダンス：2億1000万〜2億3000万ドル。
• AMIを含む第3四半期の合計売上高ガイダンス：2億4500万〜2億6500万ドル。
• 時価総額：194億3000万ドル。
• 株価収益率（PER）：975.82倍、プレミアム評価が織り込まれている。

決算実績と市場予想の比較

第2四半期の実績は市場予想を上回った。アナリストは売上高1億8549万ドル、EPSは0.4439ドルを予想していたが、ラティスは売上高2億0100万ドル、EPS0.53ドルを達成した。

売上高は予想を約1551万ドル（約8.4%）上回り、EPSは予想を約0.0861ドル（約19.4%）上回った。

この上振れ幅が重要なのは、単なる小幅な上振れにとどまらないからである。売上高の成長が急加速し、利益は売上高を上回るペースで増加した。これは、追加的な売上高1ドルあたりの利益が拡大していることを示している。経営陣はまた、当四半期がすべての主要指標においてガイダンスを上回ったと述べており、市場の想定を超える業績を上げていることを示唆している。アナリストは2026年度の売上高成長率を43%と予測しており、同社の積極的な拡大路線を支持している。より詳細な分析については、InvestingProがラティスに関する包括的なプロリサーチレポートを提供しており、米国株1,400銘柄以上を専門的な洞察と実践的な情報とともにカバーしている。

市場の反応

株価の反応はまちまちであった。通常取引では前日終値127.18ドルから10.86ドル上昇し、8.54%高の138.04ドルで引けた。市場終了後の時間外取引では6.19%下落し、通常取引終値から8.54ドル安の129.46ドルとなった。

時間外取引での下落後も、株価は前日終値を約1.8%上回る水準を維持した。また、52週安値53.06ドルを大幅に上回っているものの、52週高値157.01ドルには届いていない。過去1年間で株価は183%上昇しているが、InvestingProの分析によれば、現在の株価はフェアバリュー推定値に対して割高であり、同プラットフォームの最も割高な銘柄リストの候補となっている。ベータ値1.8という高い数値は、決算発表前後に観測された急激な日中変動と一致する、大きなボラティリティを反映している。

この動きは、投資家が当四半期の業績を好感しつつも、今後の成長ペース、AMIの統合、そして同社のサプライチェーンの制約について慎重な姿勢を示したことを示唆している。大幅な日中上昇の後に反落するパターンは、好決算を受けて一部のトレーダーが利益確定に動いたサインであることが多い。

見通しとガイダンス

第3四半期については、FPGAの売上高を2億1000万〜2億3000万ドル（中間値2億2000万ドル）と見込んでいる。経営陣はAMIの2か月分の売上を加えると、第3四半期の合計売上高は2億4500万〜2億6500万ドル（中間値2億5500万ドル）に達する見通しとした。これにより、従来の計画より1四半期早く、年換算売上高が10億ドルを超えるペースに達することになる。

また、第3四半期の非GAAPベースEPSは0.54〜0.58ドル（中間値0.56ドル）とガイダンスを示した。経営陣は粗利益率が70%近辺を維持し、営業利益率は今後も継続的に改善すると述べた。

より長期的な見通しとして、経営幹部は2027年までに粗利益率が70%に近づき、営業利益率が40%に向かうとの見通しを維持した。また、2030年までに売上高30億ドルの達成を目指しており、現在は計画より前倒しで進捗していると述べた。InvestingProはラティスに「フェア（FAIR）」の財務健全性スコアを付与しており、特にキャッシュフローと株価モメンタムで高い評価を得ている。サブスクライバーはLSCCに関する16件の追加ProTipsのほか、フェアバリュー分析や高度なスクリーニングツールにアクセスできる。

経営幹部のコメント

フォード・テイマー最高経営責任者（CEO）は、「卓越した財務実績」を達成したと述べ、「健全な市場環境、魅力的な触媒、そして自社の強力な実行力」を要因として挙げた。

また、AMI買収について「対応可能市場を2倍にする可能性がある」と述べ、この買収の戦略的重要性を強調した。AMIはファームウェアおよびインフラ管理製品を手がけており、ラティスはデータセンターや産業システムにおいて同社の低消費電力FPGAと組み合わせることができると考えている。

ロレンツォ・フローレス最高財務責任者（CFO）は、当四半期が「財務モデルの強さとレバレッジ」を示したと述べ、EPSの成長が売上高の成長を上回ったことに言及した。また、AMIの統合が進む中で「第4四半期からEPSへの大幅な上乗せ効果を見込んでいる」と述べた。

リスクと課題

• サプライ制約：経営陣は業界全体でアセンブリ能力がひっ迫した状態が続いており、需要が旺盛なままであれば出荷が制限される可能性があると述べた。
• 統合リスク：AMIは大型買収であり、システム、製品、営業活動の統合には時間を要する可能性がある。
• レバレッジ：ラティスは買収資金の一部を借入で賄っており、2027年末までにレバレッジをEBITDAの2倍未満に引き下げる計画である。
• コスト圧力：製造コストや緊急調達費用が上昇しており、そのすべてを顧客に転嫁できるわけではない。
• 実行リスク：同社は2027年以降も成長を持続させるために、新製品、AMIとのシナジー、および旺盛な需要を前提としている。

質疑応答

決算説明会では、アナリストがいくつかのテーマに焦点を当てた。サーバーにおけるFPGAのアタッチレート（搭載率）、価格動向、そして2027年以降も需要が堅調を維持できるかどうかが主な質問事項となった。経営陣は、サーバー1台あたりのAIコンテンツが増加しセキュリティ要件が複雑化するにつれて、アタッチレートが上昇していると述べた。

もう一つの主要なテーマはAMI買収であった。アナリストは、この取引が成長、利益率、および報告体制にどのような影響を与えるかを質問した。ラティスはFPGAとAMIを別セグメントとして報告する計画を示す一方、FPGAビジネス内ではコンピュート・通信セグメントと産業・組み込みセグメントの区分を引き続き開示すると述べた。

サプライ制約についても注目が集まった。経営陣は、アセンブリ側のボトルネックに対処中であるが、9月までに需給バランスが整い、第4四半期および2027年に向けて良好な状態になる見込みと述べた。

受注残と視界についても質問が寄せられた。テイマーCEOは視界が「前例のない」水準にあり、2027年分は「ほぼ受注済み」と述べており、需要が来年以降も大きく伸びていることを示唆している。

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