マテル、2026年第2四半期売上高が予想超え―利益は減少

マテルは火曜日、2026年第2四半期の売上高がウォール街の予想を上回ったと発表した。しかし、広告費の増加や関税、その他のコストが利益を圧迫し、1株当たり利益は予想を下回った。同社の調整後EPSは0.01ドルと、アナリスト予想の0.05ドルを下回った一方、売上高は10%増の11億3,000万ドルとなり、予想の11億ドルを上回った。利益の未達については、InvestingProのデータによると、4人のアナリストが今後の期間の利益予想を下方修正している。なお、同社株のPERは9.32倍で取引されている。株価は通常取引終値14.86ドルから、時間外取引で0.94%上昇し15ドルとなった。

主なポイント

• 北米での旺盛な需要や主要ブランドの好調に支えられ、売上高は予想を上回った。
• 調整後EPSは予想を1株当たり0.04ドル下回り、粗利益率および営業利益も低下した。
• ホットウィールズは再び好調な四半期を記録し、アクションフィギュアやゲームも勢いを示した。
• マテルは2026年通期見通しを据え置き、調整後EPS見通しも1.27ドル〜1.39ドルを維持した。
• 経営陣は、より多くのコンテンツ、ゲーム、ブランド展開が予定されている2027年はより強い年になると述べた。

業績概要

マテルは、第2四半期の純売上高が報告ベースで10%、固定為替レートベースで9%増加したと発表した。地域別では、北米が12%増、EMEA（欧州・中東・アフリカ）が7%増、アジア太平洋が4%増となった。ラテンアメリカは横ばいだった。同社によると、上半期の消費者需要は低い一桁台の伸びを示し、第3四半期に入っても引き続きプラスを維持しているという。

今四半期も売上高は堅調に伸びた一方、収益性は低下するという傾向が続いた。調整後粗利益率は前年同期から低下して48.6%となり、調整後営業利益は9,600万ドルから3,900万ドルに減少した。調整後EBITDAは1億1,700万ドルから9,500万ドルに低下し、調整後EPSも前年同期の0.21ドルから0.01ドルに落ち込んだ。

マテルは、今回の結果が広告費およびSG&A（販売費・一般管理費）の増加に加え、関税、インフレ、ロイヤルティ、為替の影響を反映したものだと説明した。これらのコスト増加は、同社が完全取得・統合したデジタルゲーム事業「マテル163」の寄与によって一部相殺された。

同社はまた、複数のカテゴリーでの好調を指摘した。ホットウィールズは12%成長し、アクションフィギュアは「トイ・ストーリー5」「マスターズ・オブ・ザ・ユニバース」「WWE」を背景に勢いを増した。リトルピープルは高い二桁台の成長を記録した。マテルは、Circanaのデータによれば、人形、乗り物、乳幼児・就学前カテゴリーで世界第1位の企業であり、6月のアクションフィギュアでは第1位のメーカーであると述べた。

財務ハイライト

• 売上高：11億3,000万ドル、報告ベースで10%増、予想の11億ドルを上回った。
• 調整後EPS：0.01ドル、前年同期の0.21ドルから低下し、予想の0.05ドルを下回った。
• 調整後粗利益率：48.6%、前年同期から低下。
• 調整後営業利益：3,900万ドル、前年同期の9,600万ドルから減少。
• 調整後EBITDA：9,500万ドル、前年同期の1億1,700万ドルから減少。
• フリーキャッシュフロー：直近12ヶ月ベースで4億3,500万ドル、前年の5億3,000万ドルから減少。
• 時価総額：現在の株価水準で43億2,000万ドル。
• 財務健全性：InvestingProの指標で「良好（GOOD）」と評価され、流動資産が短期債務を上回っている。
• 自社株買い：四半期で1億ドル、年初来で3億ドル。
• 現金：四半期末時点で5億2,400万ドル、前年同期の8億7,000万ドルから減少。
• 自社保有在庫：8億3,000万ドル、前年同期をわずかに下回る。
• レバレッジ比率：3倍、同社は投資適格格付けの維持を再確認した。

InvestingProの分析によると、マテル株は現在の水準で割安とみられており、フェアバリュー推定値を下回って取引されている。同社はInvestingProの最も割安な銘柄リストにも掲載されており、他の投資機会とともに注目されている。

実績と予想の比較

マテルの調整後EPSは0.01ドルとなり、市場コンセンサス予想の0.05ドルを1株当たり0.04ドル（80%）下回った。売上高は11億3,000万ドルと、予想の11億ドルを3,000万ドル（2.73%）上回った。

結果はまちまちであった。売上高は予想を上回ったが、利益は予想に届かなかった。EPSの未達は注目に値する。同社はすでに、関税やインフレ、支出増加によって利益率が圧迫されると警告していたからだ。それでも、売上高の上振れはポートフォリオ全体で需要が堅調に維持されていることを示唆している。

前年同期比では、調整後EPSが0.21ドルから大幅に低下した一方、売上高は10%増加した。この組み合わせは、事業は依然として成長しているものの、1年前と比べて収益性が低下していることを示している。

市場の反応

マテルの株価は通常取引時間中はほぼ横ばいで推移し、前日終値14.88ドルから0.13%安の14.86ドルで引けた。時間外取引では0.94%上昇し、終値比0.14ドル高の15ドルとなった。

株価は52週レンジ（12.73ドル〜22.48ドル）の中間を下回る水準にある。時間外取引の価格は52週高値を約33.3%下回り、52週安値を約17.8%上回る水準で取引されている。

時間外取引での小幅な上昇は、EPSの未達や利益率の低下が懸念材料として残る中でも、投資家が売上高の上振れ、据え置かれた業績見通し、そして同社の中長期的な成長計画を評価している可能性を示唆している。

見通しとガイダンス

マテルは2026年通期の見通しを据え置いた。固定為替レートベースの純売上高成長率3〜6%、調整後粗利益率約50%、調整後営業利益5億8,000万〜6億3,000万ドル、調整後EPS1.27〜1.39ドルを引き続き見込んでいる。

経営陣は、昨年末に見られた大規模なプロモーション活動の不在、「収益性の高い成長に向けた最適化」プログラムによるコスト削減の継続、そしてマテル163の貢献により、下半期は粗利益率が段階的に改善すると述べた。同社はまた、関税やインフレの圧力を緩和するための取り組みを進めていると説明した。

2026年以降を見据えると、マテルは2027年がより大きな年になると述べた。バービーが成長軌道に回帰し、ホットウィールズが拡大を続け、アクションフィギュア、ブロックセット、ゲームなどの挑戦的カテゴリーが引き続き好調を維持すると予想している。また、デジタルゲームからのサポートも拡大する見通しで、「UNO ワイルド」が2027年初頭にグローバル展開される予定であり、同時期までに4本の自社パブリッシングモバイルゲームが計画されている。

その他の今後の注目材料としては、10月にアップルTVで公開予定のマッチボックス映画、今年後半に予定されているホットウィールズとバービーの新しいライセンスPCおよびコンソールタイトル、そして2026年下半期のバービーに関するコンテンツおよびパッケージ変更などが挙げられる。

経営幹部のコメント

ヤノン・クレイズCEOは「私たちは、玩具、デジタル、映画にわたる複数の実績を通じて、IPを軸としたプレイ・ファミリーエンターテインメント事業を成長させる戦略を引き続き実行している」と述べた。このコメントは、マテルがブランドを中心により広範なエンターテインメント事業を構築しようとする取り組みを強調するものだ。

クレイズ氏はまた、「2027年は同社にとって大きな年になりつつある」と述べた。同氏は2026年を投資の年と位置づけ、その投資が来年のより強い成長と利益を支えると期待していると説明した。

社長兼最高マーケティング・グローバルブランド責任者に昇進したロベルト・スタニキ氏は、「ホットウィールズは私たちが引き続き投資しているブランドであり、今後も長年にわたって成長し続けると期待している」と述べた。同氏はさらに、同ブランドの売上高が20億ドルに近づきつつあり、同社最大のブランドであり続けていると付け加えた。

リスクと課題

• 関税、インフレ、ロイヤルティ、為替による利益率への圧力が引き続き収益を圧迫する可能性がある。
• 広告費およびSG&Aの増加が近期の利益成長を制限する恐れがある。
• バービーおよび人形カテゴリーは、ストリーミング関連収益の低迷から引き続き圧力を受けている。
• 米国の小売発注パターンは安定してきているが、混乱前の水準には完全には戻っていない。
• マテルは成長を持続させるために、充実したコンテンツラインナップと製品ローンチの成功に依然として依存している。

質疑応答

アナリストは利益率、デジタル支出、ブランド戦略、2027年の見通しに焦点を当てた。主な質問は、下半期に粗利益率が改善できるか、デジタルパフォーマンスマーケティング支出4,000万ドルのうちどれだけが2027年にシフトされたか、そしてマテルがホットウィールズ、アクションフィギュア、ブロックセットの勢いを維持できるかどうかに集中した。

経営陣は、通期ガイダンスを変更しておらず、下半期はプロモーションの減少、マテル163、コスト削減の恩恵を受けると予想していると述べた。デジタル支出については、ユーザー獲得投資4,000万ドルの大部分が2027年の「UNO ワイルド」のローンチに合わせて計上される見通しだと説明した。

アナリストはバービーについても詳細を求め、経営陣はYouTubeコンテンツを増やし、クラシックなアニメーションスペシャルを再リリースし、新たなホリデースペシャルとドリームハウスキャンペーンを展開していると述べた。同社はバービーのトレンドが2026年後半に改善し、2027年には成長に回帰すると述べた。

マスターズ・オブ・ザ・ユニバースや映画ラインナップに関する質問に対しても同様の回答がなされた。マテルは、成功の尺度は興行収入だけでなく、各タイトルが玩具、コレクターズアイテム、デジタル製品、その他のフランチャイズ収益をどれだけ支援するかによっても測られると述べた。

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