ノババックスが2026年第2四半期の予想を上回り、通期見通しを引き上げ

ノババックスは2026年第2四半期において、市場予想を上回る業績を発表し、通期の売上高見通しを引き上げた。調整後の1株当たり損失はマイナス0.32ドルとなり、予想のマイナス0.40ドルを上回った。売上高は5,700万ドルで、予想の5,206万ドルを超えた。株価は取引開始直後にほぼ横ばいで推移し、直近では7.68ドルと、前日終値の7.70ドルから0.26%下落した。

主なポイント

• ノババックスは第2四半期において、1株当たり利益と売上高の両面で市場予想を上回った。
• 売上高は前年同期比で大幅に減少したが、2025年第2四半期に計上された大規模な一時的収益の影響により比較が歪められている。
• 2026年通期の売上高ガイダンスの中央値を従来の2億5,000万ドルから2億5,500万ドルに引き上げた。
• 経営陣は、2026年の残りの売上高の大部分が、新型コロナウイルスワクチン需要がピークを迎える第4四半期に集中するとの見通しを示した。
• 四半期末時点の現金および売掛金の合計は7億4,300万ドルに達しており、パートナーシップ交渉や新規プログラムの推進に向けた十分な資金的余裕がある。

業績概要

ノババックスの第2四半期決算は、同社がいまだ変革の途上にあることを示している。総売上高5,700万ドルは、前年同期の2億3,900万ドルを大幅に下回ったが、前年同期には生物製剤承認申請（BLA）承認マイルストーン支払いおよび武田薬品との契約修正に伴う2億200万ドルの一時的収益が含まれていた。この特殊要因を除けば、製品売上高およびパートナー関連収益は大幅に改善したと経営陣は説明している。

製品売上高は武田薬品および血清研究所（Serum Institute）からのMatrix-Mアジュバント需要に支えられ、前年同期比76%増の1,900万ドルとなった。Sanofi関連収益は主に研究開発費の償還および償却から3,600万ドルを計上した。また、同社は事業の効率化を進める中で、営業費用が引き続き減少していると述べた。

最高経営責任者（CEO）のジョン・ジェイコブス氏は、ノババックスはパートナーシップ、的を絞ったイノベーション、より資本効率の高いモデルを中心とした「異なる種類のバイオテクノロジー企業」を構築していると述べた。同社によれば、営業費用はピーク時から80%超削減されており、約90%削減という目標に向けて順調に進捗している。

財務ハイライト

• 売上高：5,700万ドル（前年同期の2億3,900万ドルから減少、ただし予想の5,206万ドルを上回る）
• 調整後EPS：マイナス0.32ドル（予想はマイナス0.40ドル）
• 純損失：5,300万ドル
• 製品売上高：1,900万ドル（前年同期比76%増）
• Sanofi関連収益：3,600万ドル
• 現金および売掛金：四半期末時点で7億4,300万ドル
• 2026年通期売上高ガイダンス：2億3,500万ドル〜2億7,500万ドル（中央値を従来の2億5,000万ドルから2億5,500万ドルに引き上げ）
• 2026年通期GAAP基準の研究開発費およびSG&A（販売費・一般管理費）ガイダンス：中央値3億9,000万ドル
• 2026年通期非GAAP基準の研究開発費およびSG&Aガイダンス：中央値3億2,500万ドル

実績対予想

ノババックスの調整後1株当たり損失0.32ドルは、市場コンセンサス予想を0.08ドル（20%）上回った。売上高は予想を494万ドル（9.49%）超過した。実行力や資金使途に関して圧力にさらされることが多かった同社にとって、今四半期は小幅ながらもポジティブな結果となった。

予想超過の幅は堅調ではあるものの、劇的なものではなかった。より重要なのは業績の質である。製品売上高とパートナー関連収益の増加、およびコスト削減が、前年同期の大規模なマイルストーン支払いの不在を補った。これにより、前年同期比の売上高減少が示す数字以上に、今四半期の実態は良好であると言える。

市場の反応

決算発表後の株価の反応は限定的であった。ノババックスの直近株価は7.68ドルで、前日終値の7.70ドルから0.26%下落した。この水準は、52週レンジ（6.20ドル〜11.97ドル）の下限付近に位置している。

反応が小幅にとどまったことは、投資家が四半期ベースの予想超過を持続的な成長へと転換できるかどうか、より明確な証拠を待っている可能性を示唆している。株価は52週高値を大幅に下回っており、同社の収益化への道筋やパートナーマイルストーンおよび季節性ワクチン需要への依存に対する根強い慎重姿勢が反映されている。異常な取引量に関する情報は提供されていない。

見通しとガイダンス

ノババックスは2026年通期の売上高見通しを2億3,500万ドル〜2億7,500万ドルに引き上げた（中央値は従来の2億5,000万ドルから2億5,500万ドルへ）。経営陣は、この引き上げの背景として、供給販売の増加見込み、パートナー関連収益の増加、およびパートナーへの研究開発費償還の減少を挙げた。

同社は、2026年の残りの売上高の大部分が、新型コロナウイルスワクチン需要が最も高まる第4四半期に計上される見通しであると述べた。また、Nuvaxovidのロイヤルティ収入は2025年と比較して2026年に大幅に増加する見込みであるとした。

さらに先を見据えた見通しとして、同社は以下を想定している：

• 2027年半ば頃にSanofiとの製造技術移転に関する7,500万ドルのマイルストーン、
• 新型コロナ・インフルエンザ混合ワクチンプログラムの第III相試験開始に連動した1億2,500万ドルのマイルストーンの可能性、
• クロストリジウム・ディフィシル（C. difficile）、腫瘍学、その他のMatrix-Mプログラムの継続的な進展。

ノババックスはまた、2028年までの非GAAP基準での黒字化および同時期までのコスト基盤のスリム化を含む長期目標を再確認した。

ウォール街のアナリストは、7ドルから25ドルの目標株価を設定しており、大幅な上昇余地があると見ている。包括的な分析を求める投資家には、InvestingProがノババックスの詳細なプロリサーチレポートを提供しており、複雑な財務データをわかりやすいビジュアルと専門家の分析によって明確で実用的なインテリジェンスへと変換している。

経営陣のコメント

ジェイコブスCEOは、ノババックスは「変革を開始して以来、いかなる時点よりも将来の機会に対する視界が開けている」と述べ、パートナーシップ戦略に対する経営陣の自信を強調した。

最高財務責任者（CFO）のジム・ケリー氏は、第2四半期は「前年同期の2億3,900万ドルと比較される」としながらも、前年同期にはマイルストーン支払いと武田薬品との契約修正による2億200万ドルの収益が含まれていたと指摘した。また、米国のワクチン市場は「消費者・小売主導型」であり、Sanofiの消費者向け直接広告（DTC広告）が重要であると述べた。

研究開発責任者のボブ・ウォーカー氏は、Matrix-Mの科学的な優位性を強調し、同アジュバントは「差別化された忍容性プロファイル」を有しており、腫瘍ワクチンにおける強力な細胞性免疫応答を支持する可能性があると述べた。

リスクと課題

• 売上高の不均一性：売上高の大部分が依然としてマイルストーン、ロイヤルティ、季節性需要に依存している。
• 収益化はいまだ遠い：同社は5,300万ドルの純損失を計上しており、今後数四半期もマイナスのEPSが続く見通しである。
• パートナーへの高い依存度：Sanofi、武田薬品、血清研究所、ファイザーはいずれも成長シナリオにおいて重要な役割を担っている。
• 新規プログラムの実行リスク：C. difficile、腫瘍学、混合ワクチンの取り組みはいずれも初期段階にあり、進展には時間を要する可能性がある。
• 季節集中リスク：経営陣は、今年の残りの売上高の大部分が第4四半期に集中すると述べており、タイミングリスクが高まっている。

質疑応答

アナリストは決算説明会において、Sanofiの新型コロナ・インフルエンザ混合ワクチンプログラム、第III相試験の時期、および将来のマイルストーン支払いの規模など、いくつかのテーマに焦点を当てた。

また、C. difficileワクチン候補についても質問が集中し、予防目的か治療目的かの区別や試験デザインについて議論された。経営陣は、このプログラムは予防ワクチンとして開発されており、第I相試験では標準的な用量漸増および安全性試験が実施される予定であると述べた。

アナリストはNuvaxovidの商業展開についても質問し、需要が契約主導か消費者の購入意欲主導かを尋ねた。経営陣は、米国市場は主に小売ベースであり、SanofiによるDTC広告が重要になると回答した。

その他の質問は、腫瘍学におけるMatrix-Mの役割、ファイザーとのパートナーシップの状況、および感染症と腫瘍学にわたる30以上の実験領域を含む同社のより広範なパイプラインに関するものであった。経営陣は、これらのプログラムはそれぞれ異なるタイムラインで進展していると述べたが、パートナー別の詳細なガイダンスの提供は控えた。

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