Marexが2026年第2四半期に過去最高益を記録、株価15%急騰

Marexは2026年第2四半期において再び過去最高の業績を達成した。売上高は前年同期比39%増の6億9,600万ドル、調整後税引前利益は同56%増の1億6,600万ドルとなった。調整後基本1株当たり利益（EPS）は同59%増の1.72ドルに上昇した。ロンドンに本拠を置く同金融サービス会社は、2024年4月のIPO以来、6四半期連続で過去最高益を更新したと発表した。力強い成長と前向きな見通しを受けて投資家が好感し、株価は15.43%上昇して69.18ドルと、52週高値圏近辺で推移した。

主なポイント

• Marexは第2四半期の売上高と利益で過去最高を記録し、長期にわたる増益基調を継続した。
• 4つの事業セグメントすべてが前年比で成長し、マーケットメイキング、エージェンシー・エグゼキューションが牽引した。
• 直近の買収案件はすでに買収プレミアムを上回るリターンを生み出していると同社は述べた。
• 資本・流動性は引き続き堅調で、RAC比率は約12%、流動性余力は18億ドルに達した。
• 決算発表後に株価が15.43%急騰し、投資家が今四半期の業績と見通しを好意的に受け止めたことが示された。

業績概要

Marexは第2四半期において、全事業部門にわたって幅広い成長を達成し、特定の市場環境への依存度が低下していることを示した。クリアリング、プライムサービス、外国為替、株式、金属、エネルギー分野での活動活発化が売上高の成長を支えた。直近12カ月の売上高成長率は29%に達しており、この勢いを裏付けている。また、時価総額は現在43億ドルとなっている。なお、InvestingProによれば、直近で6人のアナリストが次期業績予想を上方修正しており、同サービスでは1,400以上の追加データポイントと専門家の見解を購読者に提供している。

調整後税引前利益は1億6,600万ドルに上昇し、調整後自己資本利益率（ROE）は37.8%と高水準を維持した。経営陣は、過去5年間の20四半期中19四半期で前年比増益を達成しており、今四半期もその安定したパフォーマンスのパターンに加わったと述べた。

同社はまた、事業構成が高マージンかつインフラ集約型の活動へとシフトしていることも強調した。これにより、調整後税引前利益率は23.8%（約24%）に上昇した。

財務ハイライト

• 売上高：6億9,600万ドル、前年同期比39%増
• 調整後税引前利益：1億6,600万ドル、前年同期比56%増
• 調整後税引前利益率：23.8%（約24%）
• 調整後基本EPS：1.72ドル、前年同期比59%増
• 報告ベースEPS：3.61ドル
• 報告ベース税引後利益：1億5,500万ドル
• 直近12カ月の報告ベースEPS：5.72ドル
• 2026年上半期売上高：13億9,000万ドル
• 2026年上半期調整後税引前利益：3億1,900万ドル
• 調整後ROE：第2四半期37.8%、同期間全体で37.5%

業績と市場予想の比較

今四半期についてはコンセンサス予想が提供されていないため、市場予想との直接比較はできない。それでも、報告された数値はいかなる基準においても力強いものであった。売上高6億9,600万ドル、調整後EPS1.72ドルはいずれも同社の四半期過去最高を更新した。

前年同期比の増加幅の大きさは、今四半期が単なる小幅改善ではなかったことを示している。調整後税引前利益は56%増、調整後EPSは59%増であり、一時的な押し上げ要因ではなく、継続的な業績モメンタムが続いていることを示唆している。Marexは上場以来6四半期連続で過去最高益を達成したと述べており、成長トレンドが異例なほど持続していとの見方を裏付けている。

市場の反応

Marexの株価は15.43%上昇して69.18ドルとなり、前日終値の59.93ドルから1株当たり9.25ドル上昇した。現在の株価は52週高値の71.18ドルに近い水準で推移しており、安値の27.91ドルを大きく上回っている。

この動きは、投資家が今四半期をMarexの成長ストーリーの力強い裏付けとして受け止めたことを示している。同社がすでに複数の過去最高益を達成した後においても株価が上昇したことは注目に値する。最新の上昇は、増益成長、資本の健全性、買収の実行力が引き続き改善する中で、市場が株価の再評価を続けている可能性を示唆している。

見通しとガイダンス

経営陣は、7月および8月初旬の業績が2026年上半期と同様の推移をしていると述べており、第3四半期も勢いが継続すると見込んでいることを示唆した。同社は成長目標レンジである10%〜20%の上限付近で推移することに自信を示しており、今後はM&Aが成長の約20%に貢献すると見込んでいる。

同社はまた、いくつかの戦略的取り組みについても言及した：

• Bright Point買収：2026年末から2027年初頭に完了予定であり、アジアにおけるクリアリング事業の強化を図る
• クロスマージニング：CMEの米国債先物とDTCC経由のFICC現物米国債のクロスマージニングを提供する運用上の複雑性を解決した唯一の企業であると同社は述べた
• 予測市場：第3四半期にKalshiでのクリアリング開始を予定している
• デジタル資産：デジタル資産プライムブローカレッジサービスの構築を進めている

経営陣は、利益率は約24%水準を維持し、時間をかけてゆっくりと着実に改善していく見通しであると述べた。

経営陣のコメント

Ian Lowitt最高経営責任者（CEO）は「2026年第2四半期はMarexにとってまた一つの過去最高益の四半期となり、2024年4月に上場してからわずか2年で6度目の過去最高益となった」と述べた。

また、同社が「持続可能な成長を支えるために、商品、事業部門、地域にわたって多角化されたビジネス」を構築してきたと述べ、多角化された収益と構造的成長の組み合わせが、時間の経過とともに景気循環的な要因を上回るようになったと付け加えた。

買収について、Lowitt氏は直近の案件がすでに成果を上げていると述べた。「第2四半期において、3件の買収案件が合計で年換算約6,000万ドルの税引後利益（PAT）の実績を生み出しており、買収前の利益の約3.5倍に相当する」と語った。

Rob Irvin最高財務責任者（CFO）は、プライムサービスが同社の事業構成においてより大きな比重を占めるようになっていると述べ、「グループへの貢献度が高まっており、売上高の成長と高マージンの事業構成の両方を支えている」と評価した。

リスクと課題

• 市場の正常化：第1四半期は異例に好調であり、経営陣は一部の顧客活動がその水準から落ち着く可能性があると述べた。
• 取引所取引量の低下：第2四半期の取引所取引量は第1四半期比17%減少しており、一部の取引活動が急速に冷え込む可能性があることを示している。
• 金利収入への圧力：余剰流動性の運用と借入コストの上昇を吸収したことで、純金利収入が前四半期比で減少した。
• 統合リスク：Marexは引き続き、Winterflood、Hamilton Court、Aarnaを含む直近の買収案件の統合を進めている。
• 競争圧力：プライムブローカレッジ事業は依然として競争が激しく、特に大型案件では大手銀行との競争にさらされている。

質疑応答

アナリストはプライムブローカレッジ成長の持続性、クリアリング残高の増加ペース、同社のM&A戦略の3つのテーマに焦点を当てた。

質問はプライムブローカレッジの成長が一時的なものか構造的なものかに集中した。経営陣は、同事業は現在1年前の約2倍の規模となっており、中規模のヘッジファンドや資産運用会社の間でシェアを拡大していると述べた。

アナリストはクリアリング残高と証拠金所要額についても質問した。Marexは今年の顧客獲得により約10億ドルの純新規残高が生まれたと述べ、証拠金所要額はボラティリティよりも価格水準によって左右されると説明した。価格が現在の水準を維持すれば、証拠金所要額は概ね安定した状態が続くと見込んでいる。

もう一つの焦点は、米国債クロスマージニング、デジタル資産、予測市場を含む市場構造の革新であった。経営陣は、これらの取り組みが洗練された顧客との信頼関係構築に寄与しており、将来的に新たな収益源を開拓する可能性があると述べた。

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