セールスフォース、2026年度第2四半期決算が予想を上回り株価急騰

セールスフォース（Salesforce）は2026年度第2四半期（会計年度）の決算を発表し、ウォール街の利益予想を上回り、売上高予想とも一致した。これを受け、時間外取引で株価が急伸した。調整後EPSは1株当たり$5.90と、アナリスト予想の$3.27を大幅に上回り、売上高は$113億で予想通りとなった。通常取引の終値$205.62から12.68%上昇し、時間外取引では$231.70まで買われた。投資家は、予想を超えた利益、堅調なキャッシュ創出、そして人工知能（AI）製品に関連した前向きな見通しに反応した。

主なポイント

• セールスフォースの第2四半期売上高は前年同期比11%増の$113.5億となり、同社として過去最高を記録した。
• 調整後EPSは$5.90で、コンセンサス予想を$2.63（80.4%）上回った。
• フリーキャッシュフローは前年同期比81%増の$11億となり、収益性とキャッシュ創出力の向上を示した。
• 経営陣は通期売上高ガイダンスを$461億〜$464億に引き上げた。
• Agentforce、Slack、そしてAnthropicとの新製品「Claudeforce」への需要拡大を強調した。

業績概要

セールスフォースは、今四半期が事業全体にわたって広範な強さを示したと述べ、購読およびサポート収入は12%増の$108.2億となった。経営陣はこの期間を記録的な四半期と表現し、契約条件の改善、顧客離脱率の低さ、新規年間経常収益（ARR）の成長加速がその背景にあると説明した。また、将来の契約済みビジネスの指標であるクラウド収益ポテンシャルは、固定為替レートベースで14%増の$335億に達した。

この結果は、エンタープライズソフトウェア企業がAIはコアのソフトウェアプラットフォームを代替するのではなく、むしろ補完するものだと主張し続ける中で発表された。セールスフォースは決算説明会でこのメッセージを強調し、顧客が求めているのは単独のAIモデルではなく、パッケージ化されたソフトウェアと信頼性の高いデータだと述べた。この考え方は、AIがCRM（顧客関係管理）、コラボレーション、データツールへの需要を深化させるという同社の主張の核心をなしている。

財務ハイライト

• 売上高：$113.5億、前年同期比11%増。
• 購読およびサポート収入：$108.2億、前年同期比12%増（固定為替レートベースでは11%増）。
• 調整後EPS：$5.90（予想$3.27）。
• フリーキャッシュフロー：$11億、前年同期比81%増。
• 非GAAPベース営業利益率：34.1%。
• GAAPベース営業利益率：20.5%。
• クラウド収益ポテンシャル：$335億、固定為替レートベースで14%増。
• Agentforce ARR：$15億。
• エージェント型ワークスペースユニット数：32億、前四半期比97%増。
• 時価総額：$1,688.9億。
• 株価収益率（PER）：23.86倍、PEGレシオ：0.6。
• フリーキャッシュフロー利回り：9%。

InvestingProのヒントによると、セールスフォースは過去12カ月間で77.64%という印象的な売上総利益率を誇っており、同社の価格決定力と業務効率の高さを裏付けている。また、株価は近い将来の利益成長に対して低いPERで取引されており、投資家にとっての割安感を強調している。InvestingProでは、セールスフォースの購読者向けに8つの追加限定ヒントを提供している。

実績と予想の比較

セールスフォースの調整後EPSは予想を大幅に上回った。実績は1株当たり$5.90で、予想の$3.27を$2.63（80.4%）上回るサプライズとなった。売上高は$113億で、予想の$113億と一致した。実質的には、今四半期は売上高ではなく利益面での上振れとなった。

EPSの上振れ幅は際立っている。セールスフォースほどの規模の企業で80%のサプライズは大きく、営業レバレッジの強化、支出の規律、またはその両方を示唆している。この結果はまた、セールスフォースが成長と並行して利益率とキャッシュフローを重視してきたという広範なパターンにも合致している。経営陣はフリーキャッシュフローが大幅に増加したと述べ、通期の非GAAPベース営業利益率ガイダンスを約34.3%に維持した。

市場の反応

株価の反応は迅速だった。セールスフォース株は通常取引でほぼ横ばいで推移し、前日終値から0.03%安の$205.62で引けた。決算発表後、株価は時間外取引で$231.70まで急騰し、$26.08（12.68%）の上昇となった。この動きにより、株価は52週レンジ（$146.32〜$269.11）の上限に近づいた。

時間外取引での急騰は、投資家が利益の上振れ、引き上げられた売上高見通し、そして同社のAI関連の勢いに注目したことを示している。この動きはまた、市場が今四半期を通常の結果以上のものと評価したことを示唆している。Agentforceおよび新製品Claudeforceの顧客採用に関する同社のコメントが、将来の成長に対する期待を強めたようだ。

見通しとガイダンス

セールスフォースは2027年度通期の売上高ガイダンスを$461億〜$464億に引き上げ、固定為替レートベースで従来の見通しから$3億増加させた。経営陣は、この引き上げがオーガニックな勢いと買収予定案件からの貢献見込みの両方を反映していると説明した。今四半期（第3四半期）については、売上高を$114.2億〜$115億と見込んでいる。

また、非GAAPベース営業利益率ガイダンスを約34.3%に維持し、GAAPベース営業利益率ガイダンスを約20.1%に更新した。経営陣は、新製品が普及するにつれて下半期の成長が加速すると述べた。同社は、2028年度の事業計画の重要なイベントとして、ClaudeforceおよびAIプラットフォーム全体を披露する予定のDreamforceを挙げた。

セールスフォースは引き続き営業スタッフの採用と販売体制の拡充を進める方針を示した。また、$250億規模の加速型自社株買いプログラムを実施中であり、平均取得価格$176で発行済み株式の少なくとも14%を買い戻す見込みだとした。

InvestingProは、セールスフォースの総合的な財務健全性を5点満点中3.02点の「優良（GREAT）」と評価しており、収益性、キャッシュフロー、成長指標にわたる強固なファンダメンタルズを反映している。より詳細な分析を求める投資家は、複雑なウォール街のデータを明確で実用的なインテリジェンスに変換する1,400以上のレポートの一つであるセールスフォースの包括的なProリサーチレポートにアクセスできる。

経営陣のコメント

マーク・ベニオフCEOは、Anthropicとのパートナーシップを重要な製品的進歩として位置づけた。「これはまさに両者の最良の組み合わせだ。世界ナンバーワンのAI企業であるAnthropicと、世界ナンバーワンのCRM企業であるセールスフォースが初めて手を組み、Claudeforceという新製品を構築する、非常に強力な形での協業だ」と述べた。

ベニオフ氏はまた、AIによってソフトウェアが駆逐されるという見方を否定した。「これはSaaS終焉（SaaSpocalypse）ではない」と述べ、顧客はソフトウェアプラットフォームを置き換えるのではなく、ソフトウェアプラットフォームを通じてAIを活用していると主張した。

最高執行・財務責任者（COFO）のロビン・ワシントン氏は、同社がプレミアムアップグレードを通じて新機能を収益化していると述べた。「この提供方法はプレミアムアップグレードを通じたものだ」と述べ、顧客は上位エディションを通じて「その時々のイノベーション」を享受できると付け加えた。

社長兼最高執行責任者（COO）のミゲル・ミラノ氏は、エージェント型AIの活用を開始した顧客が長期的に大きな価値を生み出せると述べた。「セールスフォースとともにエージェント型AIの活用を開始した顧客は、平均して既に平均受注額（AOV）が2倍になっており、3〜4倍になる見通しだ」と語った。

リスクと課題

• 売上高成長は依然として緩やか：引き上げ後も、同社のガイダンスは低二桁台の成長にとどまっている。
• AIの収益化はまだ初期段階：AgentforceやClaudeforceなどの製品が持続的な収益を生み出せるかどうか、投資家はさらなる証拠を求める可能性がある。
• 競争は依然として激しい：セールスフォースは他のエンタープライズソフトウェアおよびクラウドベンダーからの圧力にさらされている。
• 顧客採用の継続が必要：同社は、プレミアムエディションの普及率向上とエージェント活用の拡大を見込んでいる。
• マクロ経済の不確実性が支出に影響する可能性：企業が慎重姿勢を強めれば、大規模なエンタープライズソフトウェア予算が縮小する可能性がある。

質疑応答

アナリストは、セールスフォースがClaudeforceをどのように販売するか、顧客がパイロットから本番環境へどれほど迅速に移行するか、そして同社がAIをどのように収益化するかに強い関心を示した。Anthropicとセールスフォースのセールスチームがともに営業活動を行うかどうかという質問に対し、経営陣は連携すると答え、製品はDreamforceで広く披露される予定だと述べた。

もう一つのテーマは、オープンソースモデルとフロンティアAIモデルをめぐる議論だった。ベニオフ氏は、顧客はモデルの政治的な議論を求めているのではなく、ビジネスアプリケーションを求めていると述べた。最も高い価値はアプリケーション層にあり、そこでセールスフォースはデータ、ワークフロー、ガバナンスをAIと組み合わせることができると主張した。

アナリストはAgentforceの採用状況についても詳細を求めた。経営陣は、受注が三桁台の成長率で伸びており、より多くの有料顧客が本番環境に移行し、Flexクレジットを通じた消費ベースの利用も増加していると述べた。同社は、プレミアムアップグレードとエージェントベースの料金モデルには長期的な成長余地があると見ている。

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