IESホールディングス、データセンター需要が成長を牽引—住宅部門は低迷続く

2026年8月27日木曜日、IESホールディングス（IESC）は第17回年次ミッドウェストIDEASカンファレンスにおいて、一部の事業分野では急速な成長を遂げる一方、他の分野では依然として圧力に直面している事業の現状を説明した。同社は電気・技術サービス企業であり、データセンター、製造業、インフラプロジェクトからの旺盛な需要を指摘した。一方、住宅事業は低迷する住宅市場の状況と高い借入コストによって引き続き重荷を負っている。

経営陣は、過去5年間で売上高と利益を大幅に拡大させてきたと述べ、Now同社は過去最大規模の買収に向けた準備を進めていると説明した。メッセージは楽観的なものであったが、同時に同社の事業構成を形作っている不均一な市場環境も反映されていた。

主なポイント

• IESは2025年度の売上高が約34億ドル、営業利益が3億8,400万ドル、調整後1株当たり利益が13.66ドルであったと報告した。
• 過去5年間で、売上高は年率23%の複利成長を記録し、営業利益は年率50%で成長した。
• 住宅部門は2025年度の売上高に占める割合が39%に低下し、2026年度の年初来では30%を下回る水準で推移している。
• データセンター関連業務、製造業への投資、電気インフラ需要が、コミュニケーション、インフラソリューション、商業・産業の各セグメントの成長を牽引している。
• IESはDBMグローバルを約6億5,000万ドルで買収する計画であり、この取引により第5の事業セグメントが加わり、3,400人の従業員が増加する見込みである。

財務実績

IESは、2025年度も力強い成長と利益率の改善が続いたと述べた。

• 総売上高は約34億ドルに達した。
• 営業利益は3億8,400万ドルであった。
• 調整後1株当たり利益は13.66ドルであった。
• 営業利益率は5年前の4%弱から2025年度には11%超へと上昇した。

マット・シムズ最高経営責任者（CEO）は、同社の業績が売上高の成長と収益性の向上の両方を示していると述べた。

「過去5年間で、売上高は年率23%の複利成長率で拡大し、営業利益は50%で成長した。これは力強いトップライン成長を示すとともに、同期間に営業利益率が4%弱から11%超へと上昇したことで、各事業セグメントにわたるポジティブな営業レバレッジも実証している。」

2026年度の最初の9ヶ月間（6月30日まで）において、同社の営業利益は3億8,900万ドルとなり、前年同期比39%増を記録した。経営陣は、この増加が主にコミュニケーションセグメントとインフラソリューションセグメントによるものであり、住宅部門の低迷を十分に補ったと説明した。

その他の財務上のポイントは以下の通りである：

• 商業・産業セグメントの売上高は、2026年第2四半期に前年同期比で2倍となった。
• 同社は2026年6月30日時点で過去最高の受注残を記録した。
• IESは2026年6月30日時点で有利子負債を保有していなかった。
• 経営陣はDBMグローバルの買収に際して借入を行う予定であるが、負債を直近12ヶ月のEBITDA（利払い・税引き・償却前利益）の1倍未満に抑えることを目指すと述べた。

事業の最新動向

IESは、米国全土に170拠点を展開し、1万1,000人以上の従業員を擁する幅広い事業を説明した。また、米国50州すべてのほか、カナダおよびメキシコでも事業を展開していると述べた。

説明会の主要テーマの一つは、同社の売上構成の変化であった。Two年前、住宅関連業務は売上高の半分以上を占めていた。2025年度には39%となり、2026年度の年初来では30%を下回る水準で推移している。

経営陣は、このシフトが住宅市場の低迷と、データセンターやその他のインフラプロジェクトに関連する高マージン業務のより速い成長の両方を反映していると述べた。

コミュニケーションセグメント

• 同セグメントは、構造化ケーブリング、光ファイバーケーブリング、映像・音響システム、セキュリティ、分散アンテナシステムを提供している。
• 主な最終市場には、データセンター、物流センター、ハイテク製造施設、商業施設が含まれる。
• IESは大手テクノロジー企業やゼネコンと直接取引関係を有していると述べた。
• データセンタープロジェクトにおけるファイバー敷設量は過去4年間で10倍に増加した。
• 経営陣は、プロジェクトの見通し期間が以前よりも長くなっており、人員計画の立案に役立っていると述べた。

シムズ氏は、単発の案件からより長期にわたるキャンパス型プロジェクトへのシフトが見られると述べた。これらのプロジェクトは建設工事と継続的な運用管理の両方を含んでいる。

「プロジェクトの見通しがこれほど長期化したことはかつてなく、人員配置の支援や市場における制約の一部を緩和する能力が高まっている。」

同社は Now、建設工事にとどまらず、ラック・アンド・スタック（機器の設置・搭載）、パッチング、ネットワーク立ち上げなどの日常的な業務も手がけていると述べた。

住宅セグメント

• 同事業は、一戸建ておよび集合住宅の建設業者向けに電気、HVAC（空調）、配管設備の設置サービスを提供している。
• テキサス州とフロリダ州に強く集中しており、南東部、南西部、中西部への展開も進めている。
• 住宅ローン金利の高止まりと消費者マインドの低迷により、一戸建て住宅の着工件数は引き続き軟調である。
• 2024年から2025年にかけて落ち込んでいた集合住宅の受注残は安定化しており、販売パイプラインは改善している。
• IESは、これまで電気工事のみを提供していた市場においてHVACと配管サービスの拡充を進めている。

経営陣は、同社が米国の住宅建設業者向け電気工事サービスの最大手プロバイダーとしての地位を維持しており、長年にわたる供給不足の後に住宅需要が回復した場合の長期的な機会を引き続き見込んでいると述べた。

インフラソリューションセグメント

• 同セグメントは、発電機エンクロージャー、配電盤、バスダクトなどの電力ソリューションを製造するとともに、電気・機械装置のサービスも提供している。
• 約300万平方フィートの製造スペースを保有している。
• そのうち約3分の2が稼働中であり、残りの3分の1は2027年度に向けて再開発・再整備中である。
• 2026年1月に実施したガルフアイランド買収は、9ヶ月間で8,900万ドルの売上高に貢献した。
• 有機的成長率は、ガルフアイランドを除くと32%、含めると57%であった。

経営陣は、このセグメントが同社内で最も高い利益率プロファイルの一つを有していると述べた。その理由は、自社製品の設計、製造、設置、流通を一貫して手がけているためである。最大の成長ドライバーは、データセンターで使用されるバックアップ発電機向けのカスタムエンクロージャーである。

商業・産業セグメント

• 同セグメントは、商業施設および産業施設向けに電気、機械、建設サービスを提供している。
• IESは、その規模と体制により、遠隔地への熟練労働者の派遣が可能であると述べた。
• 2026年第2四半期の売上高は前年同期比で2倍となった。
• 同社は6月30日時点で過去最高の受注残を記録した。
• 大規模なデータセンタープロジェクトに向けた能力拡大に伴い、採用と研修が引き続き中心的な課題となっている。

同社はまた、教育・医療分野での活動が増加していると述べた。

人材確保と研修

IESは、電気工事士だけでなく、塗装工、溶接工、その他の現場作業員も含め、労働力が業界全体にわたる主要な制約要因であり続けていると述べた。

シムズ氏は、同社の長年にわたる研修の実績が競争上の優位性をもたらしていると述べた。

「市場における労働力不足は現実の問題である。そしてそれは電気工事士だけに影響するものではない。電気工事士、電気工事士という声はよく聞かれるが、塗装工も、溶接工も、フィールドサービス従事者も同様である。この国はサービス業務や研修、そのクラスの従業員に対する投資を削減してきた歴史がある。そしてNow、再投資が必要という壁や現実に直面している。」

同氏は、同社がサービス業務従事者向けの研修プログラムの構築に30年を費やしてきたと述べ、これが逼迫した労働市場における人材の採用・定着に役立っていると説明した。

今後の見通し

経営陣は、データセンター需要と米国へのサプライチェーン回帰（リショアリング）を進める産業製造業者からの受注増加に支えられ、近い将来はコミュニケーションセグメントが業績を牽引すると予想していると述べた。

その他の見通しは以下の通りである：

• 住宅ローン金利が高止まりし消費者マインドが弱い状況が続くため、住宅関連業務は近い将来も低迷が続く見込みである。
• インフラソリューションは、同社が生産能力を拡大し顧客との長期計画に取り組む中で、成長を継続する見込みである。
• 商業・産業セグメントは、受注残とデータセンタープロジェクト向けの能力拡大に支えられ、来年も高い水準での成長を継続する見込みである。

経営陣は見通しの多くを3つの長期的なテーマに結びつけた：

• 生成AIやクラウドコンピューティングを中心とするテクノロジーインフラへの支出。
• 米国における製造業投資とeコマースの成長。
• バックアップ電源や電力網の信頼性向上を含む電気インフラへの需要拡大。

シムズ氏は、データセンター市場は依然として拡大中であり、成長は価格上昇と取扱量増加の両方から生じていると述べた。

「今日敷設しているファイバーの量は4年前の10倍である。これは今日手がけているプロジェクトの契約金額を大幅に押し上げていることは間違いない。」

同氏はさらに、データセンターが銅線ベースのネットワークからより大規模なファイバーベースのシステムへと移行し、より多くの建物やキャンパスを接続するようになるにつれて、需要がさらに拡大していると述べた。

経営陣はまた、米国の製造業とeコマースがケーブリング、通信技術、関連電力機器への需要を引き続き支えていると述べた。新規データセンターの電力需要が新規発電能力の増加を上回るペースで拡大しており、バックアップ電源と電力の信頼性に対する関心が高まっていると説明した。

DBMグローバルの買収

IESは、過去最大規模の買収案件として、構造用鉄骨の製造会社であるDBMグローバルを約6億5,000万ドルで買収すると発表した。この取引は規制当局の承認を条件として、2026年12月31日までに完了する見込みである。

• DBMの加入により3,400人の従業員が増加する。
• この買収により第5の事業セグメントが創設される。
• IESの製造能力と最終市場へのアクセスが拡大する。
• サクラメントのゴールデン1アリーナや270パーク・アベニューなど、アリーナ、スタジアム、大型商業プロジェクトへのエクスポージャーが加わる。

経営陣は、かつて分断されていた事業間のサイロを橋渡しし、同一の顧客基盤に対してより多くの製品とサービスを提供する方法を模索していると述べた。

「当社は事業内の多くのサイロを橋渡ししてきた。かつての事業はかなりサイロ化されており、4つの非常に独立した別々のセグメントを有していた。よりセールス主導型となり、同一の顧客基盤に対して価値創造を加えられる機会を模索する中で、それらのリソースを融合させてきた。」

質疑応答のハイライト

質疑応答では、経営陣がプロジェクトの見通し、米国の製造業、データセンターの成長、クロスセリングについてより詳細な説明を行った。

• 継続的収益に関して、同社はセールス主導型であることに変わりはないが、キャンパス型データセンター、商業施設、医療施設プロジェクトへの見通しが長期化していると述べた。
• リショアリングに関して、経営陣は300万平方フィートの製造スペースがフル稼働しており、設計と製造が統合されているため高マージンの業務を支えていると述べた。
• データセンターの成長に関して、同社は価格上昇と取扱量増加がほぼ同程度の割合で構成されており、労働コストと製品構成の変化が価格上昇に寄与していると述べた。
• ネットワークが単純なポイント・ツー・ポイント方式からより複雑に絡み合ったアーキテクチャへと移行するにつれて、ファイバーの使用量が急増していると経営陣は述べた。
• 地理的展開とクロスセルに関して、同社は内部のサイロを解消し、可能な限りセグメント間でリソースを統合していると述べた。

経営陣は、コミュニケーション事業はNow全米規模で展開しており、カナダおよびメキシコにも進出している一方、住宅事業は異なるスキルと研修を必要とするため、引き続き独立した事業として維持していると述べた。

まとめ

IESホールディングスは、住宅市場が引き続き重荷となる中にあっても、大きな長期的トレンドから恩恵を受けている企業の姿を示した。詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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