ICF インターナショナル、ジェフリーズ・グローバル・インダストリアルズ会議2026で成長計画を発表

2026年9月9日（水）、ICF インターナショナル（ICFI）はジェフリーズ・グローバル・インダストリアルズ会議2026において、連邦政府のモダナイゼーション、商業エネルギー、および災害復旧を柱とした安定成長戦略を概説した。経営陣は、同社が最近の政府部門における混乱を乗り越え、Nowより多角化されたビジネスミックスに軸足を移しつつあると述べた。また、より速い収益成長と力強い利益拡大への回帰に向けた取り組みも継続中であるとした。

主要ポイント

• ICFは、現在の収益の約60％が非連邦市場から、40％が連邦政府関連業務から生じており、今後数年間でこの比率が商業・州・地方政府向けビジネスにさらにシフトすると見込んでいる。
• 経営陣は、商業エネルギー、ITモダナイゼーション、災害復旧の3つを主要な成長ドライバーとして挙げた。
• 同社のAIツールおよび固定価格・成果ベースの契約形態が、業務の迅速化と競争力強化に貢献しているとした。
• ICFは、2028年から2029年までに二桁台の収益成長率と十数パーセント台中高水準の利益成長率への回帰という長期目標を改めて示した。
• 経営陣は、最近の連邦政府の混乱はほぼ収束しており、政府モダナイゼーションの受注残には依然として数年分の業務が残っていると述べた。

会社概要と戦略的ポジション

ICFは、約20億ドルの収益と9,000人の従業員を擁するプロフェッショナルサービス・テクノロジーサービス企業であると説明した。同社はNasdaqに上場してから20年目を迎えようとしており、収益成長と利益率拡大の長い実績を積み上げてきた。

経営陣は、同社のモデルが深い専門知識と実装スキルを組み合わせたものであり、連邦政府、州・地方政府、商業、および国際市場の顧客にサービスを提供できると説明した。

• 上場企業としての歴史を通じ、年間平均収益成長率は13％から14％で推移してきた。
• 調整後EBITDAマージンは過去10年間で年間10〜20ベーシスポイント拡大しており、年平均14ベーシスポイントの改善となっている。
• 過去20年間の成長の約半分はオーガニック成長、残り半分はM&Aによるものである。

財務実績とビジネスミックス

ICFは、時間の経過とともにビジネスがより均衡のとれたものとなり、非連邦業務が収益の過半数を占めるようになったと述べた。連邦市場外での成長機会が引き続き強いことから、経営陣はこの比率がさらにシフトし続けると見込んでいる。

• 現在の収益構成：非連邦約60％、連邦約40％。
• 3〜5年後の想定構成：非連邦約70％、連邦約30％。
• 商業エネルギーは総収益の約30％を占め、同社で最も収益性が高く、最も成長が速い事業部門である。
• ITモダナイゼーションは総収益の約20％を占める。
• 国際事業は収益の約7％を占め、年率20％超の成長を遂げている。

経営陣は、直近の四半期において435,000株を自社株買いしたと述べ、これは同社として過去最高の水準であるとした。また、過去20年間で約35件のM&Aを完了しており、主に成長領域において引き続き小規模な補完的買収（タックイン型）を検討していくと述べた。

業務上の最新動向

ICFは、政府需要の変化に対応するため、人員と能力を商業、州・地方政府、および国際市場へとシフトさせてきたと述べた。経営陣は、この柔軟性が2025年の連邦政府の混乱による影響を相殺するのに役立ったと説明した。

• 同社は、連邦調達とは異なる商業・州・地方政府市場においてより迅速に動けるよう、内部プロセスを調整したと述べた。
• AIツールは、マーケティング、提案書作成、財務、プロジェクト遂行など、社内全体で活用されている。
• 経営陣によれば、AI活用プロセスにより、従来の手法と比べて約25〜30％速く業務を完了できるとしている。
• この効率向上にもかかわらず、同社が引き続き価値を提供しているとして、プロジェクトの報酬水準は安定を維持している。

テクノロジーモダナイゼーション事業

経営陣は、テクノロジーモダナイゼーションが引き続き連邦事業の主要部分を占め、連邦収益の過半数をわずかに超える割合を担っていると述べた。この業務は、補助金システム、支払いシステム、不正・濫用検知ツール、メディケイドおよびメディケアシステムなど、法律で義務付けられた旧式の政府システムのモダナイゼーションを中心としている。

• テクノロジーモダナイゼーション事業の約80％は、現在、成果ベースまたは固定価格契約として構成されている。
• 同社は、このモデルが政府のより迅速かつ説明責任のある納品への需要の高まりに適合していると述べた。
• 最近の実績には、商業用運転免許プログラムのモダナイゼーション完了が含まれる。
• ICFは、クラウドインフラ、データレイヤー開発、AIファブリック実装への展開を拡大している。
• 経営陣は、電力会社を含む州・地方の規制市場においても業務を拡大していると述べた。

会長兼最高経営責任者のジョン・ワッソン氏は、モダナイゼーションを必要とする政府システムの受注残は依然として大きいと述べた。

「その受注残をより迅速に処理できれば、政府は次の案件を与えてくれる」と同氏は語った。「かつては、この受注残を処理するのに10年か20年かかると思っていたが、おそらく7〜15年で完了するだろう。しかし、個々のプロジェクトの規模が小さくなったからといって、やるべき仕事が少ないわけではない。」

ICF FathomとAIの役割

ICFは、2024年8月に立ち上げたFathomプラットフォームを、テクノロジー戦略の重要な柱として強調した。同社は、このプラットフォームが多様なテクノロジー環境で機能するAIエージェント群を活用しており、特定のクラウドプロバイダーやソフトウェアプラットフォームに依存しないと説明した。

• Fathomは、政府のセキュアな環境とホスト型ソリューションの両方をサポートするよう設計されている。
• 経営陣によれば、週末を含む24〜48時間以内に顧客向けプロトタイプを提供できるとしている。
• プロトタイプ作成サイクルの短縮により、正式な契約締結前に価値を示すことが可能となる。
• ICFは、このプラットフォームが営業サイクルの短縮とビジネス開発の改善にも寄与していると述べた。

ワッソン氏は、同社のスピードが重要な差別化要因であると述べた。

「24〜48時間以内に顧客の課題を理解し、価値を実証できれば、そして顧客がアクセスできる契約手段があれば、よりアジャイルかつ迅速な方法でビジネスを大幅に加速し、受注につなげることができる」と同氏は語った。

連邦市場の見通し

ICFは、2025年の混乱を経て、連邦事業が現在より安定した基盤の上に立っていると述べた。経営陣は、議会が資金を拠出する法定プログラムに支えられ、2027年以降の連邦業務において低〜中一桁台のオーガニック成長を見込んでいると述べた。

• 同社は、2025年6月以降、主要な契約キャンセルや連邦事業における大きな変化は見られていないと述べた。
• 経営陣は、2025年の混乱は終息したと考えている。
• 現在の局面を、連邦ITモダナイゼーションサイクルの3回表か4回表（野球の序盤に相当する段階）と表現した。
• COBOLおよびFortranシステムの代替を必要とする受注残は依然として相当規模に上る。

経営陣は、現政権のAIと成果重視の方針が、ICFのモデルと合致していると述べた。特に、より多くの政府調達担当者が従来のシステムインテグレーションではなく、固定価格・成果ベースの契約を求めているためであるとした。

商業エネルギーと市場動向

商業エネルギーは、同社の最も強力な成長エンジンとして紹介された。ICFは、電気自動車の普及に伴う電力需要の急増、新たな発電・送電への投資、およびインフラの広範なアップグレードにより、このセグメントが恩恵を受けていると述べた。

• 経営陣は、この需要増加を一世代に一度の機会と表現した。
• 同社は、このセクターの主要顧客と既に大規模に取引していると述べた。
• 商業エネルギーにおいて二桁台の成長を見込んでいる。
• ICFは、将来のM&Aはこの分野に最も集中する可能性が高いと述べた。

経営陣はまた、災害復旧が重要な事業分野であり続けていると述べた。ハリケーン、山火事、洪水などの自然災害の頻度と深刻度の上昇、ならびにレジリエンスと被害軽減への政府支出の増加を背景として挙げた。大規模災害が発生した年には、災害復旧事業が年間2億〜4億ドルの収益を上乗せしてきた。

競争上のポジショニング

ICFは、従来型のシステムインテグレーター、純粋なテクノロジー企業、および大規模言語モデル企業の3つのグループと競合していると述べた。経営陣は、同社のドメイン知識、実装スキル、およびセキュアな環境への対応能力の組み合わせが差別化につながっていると述べた。

• 従来型のシステムインテグレーターと比較して、ICFはより迅速で、固定価格での納品を採用することが多いと述べた。
• 純粋なテクノロジー企業と比較して、メディケアシステムにおける不正防止や補助金システムにおける資金追跡など、ミッションに関する知識を持ち込めると述べた。
• 大規模言語モデルを手がける競合他社と比較して、データ保護、クローズドループのシステム設計、および連邦政府のセキュアな環境での稼働能力を提供できると述べた。

テクノロジーモダナイゼーション・デジタルエクスペリエンス担当上級副社長のデイビッド・バーケン氏は、同社が多くの顧客が求める契約モデルに既に対応していると述べた。

「私のビジネスの80％は成果固定価格契約だ。つまり、私たちはすでにそのビジネスモデルに対応できている。基本的に参入し、システムを構築・実装して、次の案件に移るという形で動いている」と同氏は語った。

今後の見通しと資本配分

将来に向けて、経営陣はより速い成長と力強い利益への回帰に向けた複数年計画を示した。同社は、近い将来に中〜高一桁台のオーガニック成長を見込み、長期的には2028年から2029年までに二桁台の収益成長率と十数パーセント台中高水準の利益成長率を目標としていると述べた。

• 2027年以降、連邦部門のオーガニック成長は低〜中一桁台が見込まれる。
• 非連邦部門のオーガニック成長は高一桁台から低二桁台が見込まれる。
• 会社全体のオーガニック成長は中〜高一桁台が見込まれる。
• 経営陣は、引き続き年間10〜20ベーシスポイントのマージン拡大を見込んでいると述べた。
• 同社は、投資、M&A、および自社株買いのバランスを維持する方針である。

ワッソン氏は、同社の戦略が商業エネルギー、ITモダナイゼーション、災害復旧の3つの成長ドライバーを中心に構築されており、非連邦市場へのシフトという大きな流れから引き続き恩恵を受けるべきだと述べた。

「私たちは常に深いドメイン専門知識、つまり当社が事業を展開するバーティカルにおける専門家集団として知られてきた」と同氏は語った。「彼らのおかげで、一流の助言・コンサルティングサービス、すなわち戦略、プログラム設計、政策・経済分析・調査を提供することができる。」

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、出席者からICFが数年間にわたって二桁台を下回っていた後、どのようにして二桁台のトップライン成長への回帰を計画しているかという質問があった。ワッソン氏は、それが同社の長期目標であり、すでに移行期を進んでいると述べた。

• 2025年と2026年は移行期と位置付けられている。
• 2027年には中〜高一桁台のオーガニック成長が見込まれる。
• 2028年と2029年には高一桁台のオーガニック成長と、バランスシートの活用による二桁台の収益成長が見込まれる。
• 経営陣は、3つの成長ドライバーがこれらの目標への明確な道筋を示していると述べた。

ワッソン氏は、同社の実行力に自信を持っており、個々のプロジェクトが小規模化・短期化する中でも、受注残の深さが成長を支えるに十分であると確信していると述べた。

会議での議論と経営陣の見通しに関する詳細は、以下の完全な議事録を参照されたい。

この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。