イーライリリー、モルガン・スタンレー会議で肥満症への幅広い戦略を披露

2026年9月14日（月）、イーライリリー・アンド・カンパニー（LLY）はモルガン・スタンレー第24回年次グローバルヘルスケアカンファレンスを活用し、肥満症およびアルツハイマー病に関する幅広い戦略を提示した。同社は強力な成長見通しと、アクセスおよび競争上の課題とのバランスを図っている。肥満症フランチャイズは勢いを増しているものの、民間保険のカバレッジは依然として限定的であり、支払者の判断もばらつきがあると説明した。

経営陣はまた、初期段階の海外展開、償還に向けたエビデンス基盤の拡充、そして疾患ステージごとに異なる患者ニーズに対応するよう設計されたパイプラインについても言及した。アルツハイマー病については、月1回投与と治療エコシステム全体の改善を強調し、治療利用の拡大に取り組んでいる。

主なポイント

• イーライリリー・アンド・カンパニーは、肥満症治療の利用率が対象患者のうち一桁台のパーセンテージにとどまっており、幅広いポートフォリオ構築計画を支持していると述べた。
• 肥満症薬に対する民間保険のカバレッジは約50%にとどまっているが、雇用主へのアウトリーチ、メディケアブリッジプログラム、および医療経済データがアクセス拡大に貢献している。
• ゼップバウンドがフランチャイズをけん引しており、ファウンダヨ、レタトルチド、エロラリンチド、長時間作用型製剤は、それぞれ異なる患者ニーズに対応することを目的としている。
• 海外展開は進んでおり、ファウンダヨはすでにUAEと英国で発売されており、2027年までに40以上の市場への参入が目標とされている。
• アルツハイマー病では、診断から治療までのスピード向上、血液ベースのバイオマーカー、月1回の固定期間投与アプローチに注力している。

財務・商業面の状況

イーライリリー・アンド・カンパニーは今回の会議で業績の全体的な更新は行わなかったが、肥満症ビジネスの発展状況を示すいくつかの商業指標を共有した。

• 肥満症治療に対する民間保険のカバレッジは依然として約50%であり、一部の雇用主による適用除外は、新たなカバレッジ追加に関する継続的な協議によって相殺されている。
• メディケアブリッジプログラムは開始から数カ月で約60万人の受益者に到達したが、プログラム基準の下で対象となる推定2,000万人と比較すると、まだ初期段階にある。
• ブリッジ利用者の約60〜70%は、他の治療法からの切り替えではなく、新規患者である。
• 55歳以上を対象とした費用対効果研究では、ゼップバウンドが12カ月時点で1人当たり月最大600ドルの直接医療費節減効果をもたらし、節減効果は6カ月という早い段階から始まることが示された。
• ゼップバウンドは現在、経口GLP-1カテゴリーの新規開始処方の30%超のシェアを獲得しており、以前と比べて大幅に改善している。
• 3万6,000人以上の医師がゼップバウンドを試用しており、その数は増加し続けている。

経営陣は、ゼップバウンドに関する研究が重要であると述べた。これは、雇用主や支払者が薬剤コストと広範な医療費節減を比較検討する際に役立つ可能性があるためだ。同社は2027年以降にかけてさらなるエビデンスが蓄積されると見込んでいる。

肥満症戦略：多様なニーズに対応する複数の薬剤

イーライリリー・アンド・カンパニーは、肥満症市場を単一薬剤で対応できる市場とは捉えていないと述べた。その代わりに、患者タイプ、治療段階、忍容性ニーズの違いに応じたセグメント化されたポートフォリオを構築している。

• 経口チルゼパチドであるファウンダヨは、錠剤を希望する患者向けの入口として位置付けられている。
• 注射剤チルゼパチドであるゼップバウンドは、引き続き同社の標準治療薬として位置付けられている。
• レタトルチドは、フェーズII データに基づき、高用量では肥満手術に近い有効性を、低用量ではより良好な忍容性を伴うチルゼパチド同等の有効性を持つ次世代オプションとして開発されている。
• エロラリンチドは、単独療法およびチルゼパチドへの追加療法として研究されており、同社のフェーズIIIプログラムは同社史上最大規模であると述べた。
• 同社はまた、維持療法とアドヒアランス向上を目的とした長時間作用型製剤やその他のメカニズムの探索も進めている。

イリヤ・ユッファ氏は、患者によって疾患の重症度、併存疾患、治療目標が大きく異なるため、複数の治療選択肢が必要であると述べた。同氏は、イーライリリー・アンド・カンパニーは「患者がいる場所で患者に寄り添う」ことを目指していると語った。

レタトルチドについては、フェーズII の結果が高用量域で強力な体重減少の可能性を示したと経営陣は述べた。エロラリンチドについては、初期用量でプラセボ同等の忍容性を示しながら13%の有効性を示し、高曝露量では20%の有効性に上昇したという初期データが示されたと説明した。

アクセスとカバレッジ：雇用主、メディケア、メディケイド

議論の大きな部分は、イーライリリー・アンド・カンパニーがアクセス拡大を図る方法に焦点が当てられた。同社は、主な制約はカバレッジであり、需要ではないと述べた。

• エンプロイヤー・コネクトプログラムは、カバレッジオプションとコスト分担の柔軟性について雇用主と積極的に取り組んでいる。
• 20社以上のサードパーティプロバイダーが、雇用主とのラッパーサービスに関する協議に参加している。
• 2027年給付サイクルに向けた雇用主の決定は、10月の発表期間頃に予定されている。
• メディケアブリッジプログラムは、メディケアプラン全体で統一された適格基準を採用しており、民間保険で見られる断片的な基準よりもシンプルであるとイーライリリー・アンド・カンパニーは述べた。
• ブリッジの初期段階における物流上の問題は軽微であり、すでに解決されている。
• 医師、薬剤師、消費者が適格性と登録を理解できるよう、教育活動が継続されている。

イーライリリー・アンド・カンパニーは、2027年にかけて民間保険のカバレッジが急激に拡大するとは見込んでいないが、複数のチャネルから着実な進展を期待していると述べた。それらには、雇用主の決定、ラッパーサービス、医療経済エビデンス、およびより多くの州でのメディケイド拡大の可能性が含まれる。

ユッファ氏は、ブリッジの基準は「メディケア適格基準全体にわたる統一基準」であると述べ、これが重要な優位点であると説明した。

消費者戦略とLillyDirect

同社はまた、特に肥満症において、スティグマ（偏見）や医療システムの摩擦が治療利用に影響を与える可能性があることから、より消費者重視のアプローチについても説明した。

• LillyDirectは、価格の透明性にとどまらず、医療上の摩擦を軽減し、スティグマに対処するために拡張されている。
• ジャーニープログラムは、設定された期間内での継続処方に対して割引価格を提供している。
• マーサ・スチュワートを起用した広告キャンペーンが開始され、認知度向上が図られている。
• 全米オープンテニス期間中にも別のコマーシャルが放映され、より多くの消費者へのリーチが図られた。
• 同社はまた、購読型モデルや追加サポートサービスの導入も検討している。

経営陣は、これらの取り組みが最終的には肥満症以外の疾患領域にも拡大する可能性があると述べたが、具体的なスケジュールは示さなかった。

海外展開：成長の初期兆候

イーライリリー・アンド・カンパニーは、経口肥満症薬ファウンダヨが管理された形で着実に海外市場へ展開していると述べた。

• ファウンダヨはUAEと英国で発売済みである。
• サウジアラビアとメキシコで最近承認を取得した。
• 同社は2027年までに40以上の市場での発売を計画している。
• 新規発売に向けたサプライチェーンと商業チームはすでに整備されている。
• 米国外の市場の約75%は依然として自己負担であり、2型糖尿病での選択的な償還と、フランスなどでの一部初期肥満症カバレッジが存在する。

イーライリリー・アンド・カンパニーは、初期発売市場では市場の共食い（カニバリゼーション）ではなく市場拡大が見られると述べた。それらの市場では、ファウンダヨ参入後もマウンジャロの販売量が増加し続けた。また、インドとカナダでのジェネリックセマグルチドの発売は市場全体を拡大させた一方、ブランド品のマウンジャロは販売量の成長を維持したと説明した。

経営陣は、これはジェネリック品が存在する場合でも、消費者志向の肥満症市場においてブランドの差別化とロイヤルティが依然として重要であることを示唆していると述べた。

アドヒアランスと製品ポジショニング

イーライリリー・アンド・カンパニーは、自社製品の継続率と利便性の比較についても時間を割いて説明した。

• ファウンダヨの2回目処方のアドヒアランスは、経営陣によれば、他の経口薬と同水準であり、注射剤療法と同等であるとのことだ。
• イーライリリー・アンド・カンパニーの週1回投与の注射剤糖尿病薬トルリシティは、平均約16カ月という同社のアドヒアランスのベンチマークであり続けている。
• マウンジャロとゼップバウンドはその16カ月平均に近づいており、イーライリリー・アンド・カンパニーは慢性疾患治療として強力な数値であると述べた。
• 同社によれば、典型的な慢性疾患の継続率は8カ月未満である。

イーライリリー・アンド・カンパニーは、経口GLP-1市場はまだ初期段階にあるが、ファウンダヨはすでに経口薬新規開始処方の30%超のシェアを獲得していると述べた。経営陣は、スピードだけを追うのではなく、「質の高い方法」でシェアを獲得し、適切な患者グループに注力したいと述べた。

アルツハイマー病：シェアだけでなくエコシステムに注力

アルツハイマー病については、イーライリリー・アンド・カンパニーは抗アミロイドモノクローナル抗体市場でトップシェアを保持しているが、より重要な課題は診断と治療へのアクセスを改善することであると述べた。

• 同社は、月1回の点滴投与と固定期間治療アプローチが主要な差別化要因であり続けていると述べた。
• イーライリリー・アンド・カンパニーは、プラークが除去されるまで患者を治療しており、これが競合他社の2週間に1回の皮下投与アプローチとは異なると述べた。
• 同社は治療を受ける患者数を2倍にしたと述べたが、市場にはまだ成長の余地があるとしている。
• 血液ベースのバイオマーカーは、診断から治療までの時間を短縮できる主要なイノベーションとして説明された。

経営陣は、焦点が純粋な競争からエコシステムの改善へと移行しており、より良い検査、より迅速な診断、より効率的な治療経路の整備が含まれると述べた。

Q&Aのハイライト

質疑応答セッションでは、アナリストがカバレッジ、市場シェア、競争力学についてイーライリリー・アンド・カンパニーに質問した。

• ラッパーサービスについては、20社以上のプロバイダーが雇用主と積極的に協議しており、2027年の給付決定がさらなる普及を促進するはずだとイーライリリー・アンド・カンパニーは述べた。
• ゼップバウンドのコスト研究については、経営陣は節減効果が6カ月から始まり、12カ月時点で1人当たり月600ドルに達し、薬剤コストを十分に上回ると述べた。
• メディケアブリッジについては、統一基準が摩擦を軽減し、初期登録者約60万人を説明するのに役立っていると述べた。
• ブリッジが2027年以降も継続できるかどうかについては、経営陣は利用状況と節減データが延長への道筋を支持していると述べた。
• 経口GLP-1のシェアについては、イーライリリー・アンド・カンパニーはトップシェアを目指しているが、2026年12月の目標へのコミットメントは避けた。
• ファウンダヨ対マウンジャロについては、経営陣は初期の海外データがカニバリゼーションではなく市場拡大を示していると述べた。
• レタトルチドについては、より高い有効性を必要とする患者、または低用量でより良好な忍容性を必要とする患者を対象としていると述べた。
• エロラリンチドについては、経営陣がフェーズIIのプロファイルと、単独またはチルゼパチドとの併用での使用可能性を強調した。
• 長時間作用型製剤については、より広い目標は単一の資産を開発することではなく、維持療法とアドヒアランスのニーズを解決することであるとイーライリリー・アンド・カンパニーは述べた。
• バイオジェンの皮下注射LEQEMBI（レケンビ）については、イーライリリー・アンド・カンパニーはイノベーションを評価しつつも、自社の月1回投与プロファイルと固定期間アプローチに引き続き自信を持っていると述べた。

見通し

イーライリリー・アンド・カンパニーは、肥満症カバレッジにおいて急激な変化ではなく段階的な進展を見込んでいると述べた。また、海外展開も継続し、2027年までにファウンダヨで40以上の市場への参入を目標としている。アルツハイマー病では、より優れたバイオマーカーとシンプルな治療経路が利用拡大に貢献するとの見方を示した。

今回の会議からのメッセージは明確であった。イーライリリー・アンド・カンパニーは肥満症を長期的な市場と捉えており、その市場規模を最大限に引き出すには、複数の薬剤、より広いアクセス、そしてより充実した患者サポートが必要であると考えている。

詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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