ブルーカー、モルガン・スタンレー会議でポストゲノム成長戦略を発表

2026年9月16日（水）— ブルーカー・コーポレーション（BRKR）は、モルガン・スタンレー第24回年次グローバルヘルスケア会議において、創薬と疾患生物学におけるポストゲノム時代を軸とした戦略を説明した。経営陣は、困難だった2025年を経て2026年には需要が改善しつつあると述べる一方、同社が依然として為替圧力、関税の影響、そして学術機関向け支出の不均一さに対処中であることも明らかにした。

会長兼最高経営責任者のフランク・ラウキエン氏と最高財務責任者のジェラルド・ハーマン氏は、ブルーカーがゲノミクスを超え、プロテオミクス、メタボロミクス、リピドミクス、空間生物学、構造解析へと事業を拡大していると説明した。同社はまた、長期にわたる市場平均超の成長を目指す中で、半導体計測を含む診断部門およびディープテック部門の成長にも言及した。

主要ポイント

• ブルーカーによると、ゲノミクスが疾患生物学を説明できる割合は約20〜25%にすぎず、プロテオミクス、空間生物学および関連ツールには大きな市場機会が残されているとしている。
• 経営陣は2026年を、為替・関税・学術需要の軟化という2025年の逆風を経た緩やかな回復の年と位置づけた。
• バイオファーマ、半導体、中国のいずれも受注動向が改善し、診断部門は規模と利益率の向上を続けている。
• 同社はAIを高解像度機器の追い風と見ており、2027〜2028年には需要の本格的な上昇局面が訪れると予想している。
• ブルーカーは2028年までに、市場平均を200〜300ベーシスポイント上回るという従来の成長アルゴリズムへの回帰を目指すとしている。

戦略的ポジショニング

ラウキエン氏は、ブルーカーが純粋な技術企業から疾患生物学の理解における幅広い役割へと移行しつつあると述べた。同氏は、業界がいわゆる「ポストゲノム時代」に突入したと指摘し、シーケンシングは依然として重要であるものの、それだけでは不十分になっていると説明した。

• 同社によると、現時点での疾患生物学の理解は約20〜25%にとどまっているとしている。
• ブルーカーは、プロテオミクス、メタボロミクス、リピドミクス、空間生物学、構造ダイナミクスによって残りのギャップを埋めることを目指している。
• 経営陣は、AIがこの分野における基盤的なツールになりつつあるとしながらも、高品質なデータの重要性は変わらないと強調した。
• 同社は自社プラットフォームを、創薬、バイオマーカー研究、診断、産業用途にわたって有用なものと位置づけている。

ラウキエン氏は、同社のtimsOmni技術が、タンパク質の変異体であるインタクトなプロテオフォームを大規模に研究するために設計されていると説明した。機能や病態は、広義のタンパク質グループのレベルではなく、プロテオフォームのレベルで生じることが多いため、これが重要だと述べた。

また同氏は、timsOmiのユーザーの約半数以上をバイオファーマ顧客が占めるようになっており、新興の質量分析プラットフォームとしては異例の状況だと述べた。

業績および事業構成

ブルーカーは、事業をライフサイエンスツール・システム生物学、診断、ディープテックの3つの主要部門に整理していると説明した。

• ライフサイエンスツールは最大のセグメントであり、ポストゲノム研究のトレンドに連動している。
• 診断部門の売上高は約5億5,000万ドルで、6億ドルに向けて拡大中である。
• 半導体計測や防衛関連用途を含むディープテック部門は約7億ドルで、最も成長が速いセグメントである。

ジェラルド・ハーマン氏は、2026年は市場の緩やかな回復を反映していると述べ、いくつかの改善傾向を指摘した。

• バイオファーマの受注成長は第2四半期に特に力強く、上半期全体としても堅調と評価された。
• 半導体エンドマーケットは、AI需要に支えられ、第1・第2四半期に経営陣が「驚異的」と表現するほどの受注成長を示した。
• 米国外の国際的な学術・政府研究向け受注は、第2四半期に20%超の増加となった。
• 2025年に大きな逆風となっていた中国は、第2四半期に20%超の受注成長を記録し、第3四半期も改善が続いている。

ハーマン氏は、ブルーカーが長期的に市場平均を200〜300ベーシスポイント上回る成長を続けると引き続き見込んでいると述べた。経営陣は、2028年までにそのパターンへの回帰、あるいは2021〜2024年に類似したより強い成長局面への移行が実現する可能性があると述べた。

診断部門と買収

ブルーカーは、最近の買収が診断プラットフォームの構築、特に感染症分野において貢献していると説明した。

• ELITechの分子診断事業が急速な無機的成長に寄与している。
• InGenius、BeGenius、MyGenius PROシステムは計画を上回るペースで導入が進んでいる。
• ELITech事業は高一桁台から二桁台の成長率を記録している。
• 利益率は10%台半ばから後半の水準から改善し、現在は20%台となっている。

同社は、アフターマーケットおよび消耗品の重要性が高まっていると述べた。その比率は従来の20〜25%から現在は約40%に上昇しており、診断と空間生物学の拡大に伴い50%に向かう傾向にあると経営陣は説明した。

ブルーカーはまた、創業者の関与を維持するために90%の持分を取得したMimetasの買収についても言及した。Mimetasはオルガン・オン・チップシステムを製造しており、現在の売上高は約1,000万ユーロで、将来的には5,000万〜1億ユーロへの成長経路が見込まれている。

経営陣は、この買収が動物モデルの代替手段として注目されるヒト化微小生理学的システムへの幅広い取り組みに合致すると述べた。ブルーカーによると、AstraZenecaやノバルティスを含む大手製薬会社が、免疫応答のシミュレーションも可能なマルチオルガンシステムへの関心を高めているとしている。

事業運営の最新状況

ブルーカーは、単一の技術に依存するのではなく、生物学と化学の複数の層を組み合わせることを研究戦略の中心に据えていると述べた。

• プロテオミクスは、timsOmiおよび抗体キャラクタリゼーション、イムノペプチドミクス、標的タンパク質分解剤探索、グリコフォーム解析などの関連アプリケーションを通じて拡充されている。
• メタボロミクスとリピドミクスは、空間生物学およびNMR、クライオ電子顕微鏡（cryo-EM）、AlphaFold解析などの構造的手法と連携されている。
• 空間生物学は、組織診断や腫瘍学においてその重要性を増している。
• 腫瘍学は空間生物学を牽引する主要な疾患領域であり、自己免疫疾患や神経変性疾患も視野に入れられている。

ラウキエン氏は、ブルーカーがtimsOmiを単に技術的に可能だから開発したわけではないと述べた。同氏は、インタクトなプロテオフォームを理解するという長年困難とされてきた問題に対して、真の科学的ニーズを見出したからこそ開発に踏み切ったと説明した。

同氏は、同社のアプローチが社内計画だけでなく、顧客からの学びに基づいていると述べた。timsOmiのアプリケーションは、ユーザーがプラットフォームの新たな用途を発見するにつれて拡大してきた。

ブルーカーはまた、欧州のIVDR規制枠組みや米国食品医薬品局（FDA）のプロセスに関する専門知識を含め、診断分野における規制対応の強化を進めていると述べた。経営陣は、これにより研究専用ツールを規制対象の診断製品や検査室開発検査（LDT）へと移行させる道が開けると説明した。

半導体計測とディープテック

ディープテックも主要なテーマの一つであった。ブルーカーは、この事業が半導体計測、防衛、核融合関連用途を含み、ライフサイエンス投資家からは見過ごされがちだと述べた。

• 半導体計測事業は、約5億ドルの一次計測と約2億ドルのウェーハ製造装置指標に連動した2つの収益区分を持つと説明された。
• 需要は、先進パッケージング、微細化、積層・多層化の進展によって支えられている。
• 経営陣が2026年に本格的に普及が進んだと述べた高帯域幅メモリ（HBM）が主要な需要ドライバーとなっている。
• AIインフラへの投資がこのセグメントを後押ししており、特に顧客が先進パッケージング能力を増強する中でその恩恵を受けている。

ラウキエン氏は、AIがこれらのツールにとって逆風ではないと述べた。むしろ、より深いインサイトを提供できる特定の高解像度機器にとっては「巨大な追い風」だと表現した。同氏は、2026年初頭には顧客が緊急のAIインフラ整備に集中したことで一部の支出が後回しになったが、その後より強固な構造的需要局面が到来すると予想していると述べた。

経営陣は、AIを活用した創薬や材料研究が設計・製造・試験・分析のループにおいてより多くの検証ツールを必要とするようになる2027〜2028年頃に、その転換点が訪れる可能性があると述べた。

今後の見通し

ブルーカーは、2026年の回復が緩やかに継続すると予想しており、複数の支援要因が見込まれると述べた。

• バイオファーマは引き続き強力な成長ドライバーとなる見通しである。
• 半導体計測はAIおよび先進パッケージング需要の継続から恩恵を受ける見込みである。
• 米国の学術研究は、2026年9月末までのNIHおよびNSFの予算執行によって押し上げられる可能性がある。
• 中国の回復が2027年の業績をより本格的に押し上げる要因となり得る。

経営陣は、中国が2025年に大きな重荷となっていたが、2026年の反転は半導体、バイオファーマ、学術・政府研究にわたって広範に及んでいると述べた。ハーマン氏は、同国での回復が2027年の業績を牽引することを期待していると述べた。

ブルーカーはまた、診断と空間生物学の事業が消耗品およびアフターマーケット販売へと収益構成をシフトさせ続ける可能性があると述べた。これにより、より多くの機器が規制環境下で導入・使用されるようになるにつれ、長期的に利益率を支える効果が期待される。

研究面では、同社は「疾患生物学2.0」に向けた長い成長余地があると見ている。経営陣は、より広い市場がプロテオミクス、空間生物学、メタボロミクス、構造ツールをAIと組み合わせる方法をまだ学んでいる段階にあると述べた。ブルーカーは、そのプロセスには時間を要するものの、高解像度機器および関連ソフトウェアのより大きな市場を創出する可能性があると考えている。

質疑応答のハイライト

質疑応答セッションでは、経営陣がいくつかのテーマについて詳しく説明した。

• ラウキエン氏は、ポストゲノム時代とは技術そのものから疾患生物学のより深い理解へと焦点が移行することだと述べた。
• 同氏は、タンパク質は多数のプロテオフォームを持つタンパク質グループとして理解されるべきであり、それぞれが機能に異なる影響を与え得ると説明した。
• 同氏はAIを基盤的かつ実現可能な技術と位置づけながらも、基礎となるデータの品質が依然として重要だと述べた。
• 同氏は、防衛や核融合エネルギーを含むブルーカーのディープテック事業が、ライフサイエンスツールと同じ技術の連続体の一部であると説明した。

経営陣はまた、診断分野における競合についても言及した。ブルーカーは、ロシュ、アボット、ホロジックなどの大手企業との直接対決を避けつつ、補完的かつより専門的な市場セグメントにおいてニッチなポジションを目指していると述べた。

感染症分野では、同社は十分な変革が進んでいない市場でイノベーションを起こしたいと述べた。シンドロミックパネル、敗血症検出、直接血液検査など、結果判明までの時間を1〜2日短縮できる可能性のある取り組みを強調した。ブルーカーは、これが集中治療室の環境において重要な意味を持つ可能性があると述べた。

オルガン・オン・チップについては、Mimetasをその科学的内容、生理学的妥当性、マイクロタイタープレートの自動化を通じたスケールアップ能力の観点から選定したと述べた。経営陣は、動物モデルよりも実際の生物学をより正確に反映したヒト化システムの構築を目指していると説明した。

ラウキエン氏は、同社が2028年までに長期成長の方程式に回帰できる可能性があると述べた。また、新たな生物学とAIのトレンドが予想以上に加速した場合、2021〜2024年に類似したより強い成長局面が訪れる可能性もあると述べた。

詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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