ファースト・フォスフェート、第20回国際投資フォーラムで資金調達とサプライチェーンの優位性を説明

2026年10月7日（水）、ファースト・フォスフェート（PHOS）は第20回国際投資フォーラムにおいて、リチウム鉄リン酸塩（LFP）電池サプライチェーンにおける生産開始に向けた急速な取り組みを概説した。同社は政府支援による異例の資金調達と販売契約を確保したと発表したが、2029年末から2030年初頭に予定される初回生産に向けて、フィージビリティ調査、許認可取得、実行面でのリスクが依然として残っている。

主要ポイント

• ファースト・フォスフェートは、総資本計画4億7,500万カナダドルの約84〜85%をカバーする4億カナダドルの政府支援融資コミットメントを確保したと発表した。
• 同社はG7の承認、ケベック州のファストトラック認定、リン酸塩精鉱20万トンおよびリン酸6万トンに関する販売契約の締結を強調した。
• 経営陣によると、直近の掘削調査により推定資源量が378%増加し、プロジェクトの経済性は純現在価値21億カナダドル、内部収益率37%を示している。
• 同社は、ケベック州産の岩石が91.1%の効率で精製リン酸に転換されると述べており、これはLFPカソードにおいてリン酸が主要成分を占めるサプライチェーンにおける重要な優位性であるとしている。
• 初回生産はフィージビリティ調査、許認可取得、最終投資決定を経て、2029年末から2030年初頭を目標としている。

戦略的ポジショニング

最高経営責任者のジョン・パッサラクア氏は、同社がLFP電池向けリン酸塩に特化した希少な西側諸国のサプライヤーとなったと述べた。中国がサプライチェーンの約97%を支配しているため、この分野は戦略的に重要であると説明した。また、G7は2030年までにその集中度を60%以下に抑えることを目指していると述べた。

パッサラクア氏は、ファースト・フォスフェートが「リチウム鉄リン酸塩電池産業に特化したリン酸塩に100%完全に専念している」唯一の企業であると自身が認識していると強調した。また、リン酸塩がLFPカソードの約60%を占めており、リチウムの4%をはるかに上回ることを指摘した。

同社の訴求点は、ケベック州に保有する火成岩アノーソサイト系リン酸塩岩にある。これは堆積性リン酸塩と比較して希少であり、処理がよりクリーンであると同社は主張している。経営陣によると、この岩石は91.1%の効率で精製リン酸に転換され、完全にリサイクル可能な石膏を生成するという。

財務実績と資金調達

ファースト・フォスフェートは、フィージビリティ調査前段階の企業としては異例に強固な資金調達状況にあると述べた。

• 手元現金：2,500万カナダドル。
• カナダ政府からの返済不要の補助金：2,150万カナダドル。
• デンマークおよびスイスからの政府支援融資コミットメント：4億カナダドル。
• 総推定資本支出：4億7,500万カナダドル。
• 経営陣は、現在の資金調達体制により、少なくとも2028年まで追加の資金調達が不要になると述べた。

デンマークは設備購入に対して1億9,000万カナダドルの保証を約束しており、スイスは輸出リスク保険機関SERVを通じて約2億1,200万米ドル（2億1,250万スイスフラン）相当の保証を提供している。経営陣は、この支援をプロジェクトへの設備販売を支援する輸出信用保証として説明した。

パッサラクア氏は、同社がこれまでに引受業者を介さずに8,000万カナダドルを調達したと述べた。また、同社は無借金であり、経営陣と取締役会メンバーが約400万カナダドルの自己資金を投資していると述べた。

同氏は、自身を含む役員が株式報酬で働いており、経営陣と取締役会メンバーが合計で同社の約20%を保有していると述べた。同社によると、ほとんどのワラントは2024年末に失効するため、未行使有価証券による希薄化リスクは限定的であるという。

事業の最新状況

ファースト・フォスフェートは、直近の掘削調査により資源ベースが大幅に改善され、鉱床の連続性が確認されたと述べた。

• 最新の更新後、推定鉱量資源量が378%増加した。
• 鉱床は長さ2.7キロメートル、幅約500メートル、深さ400メートルと説明されている。
• 鉱体は深部が開放されており、側面も一部開放されているため、拡張の余地がある。
• 同社は、この鉱床が露天掘りに適していると述べた。
• 経営陣は掘削プログラムが完了し、プロジェクトはフィージビリティスタディ段階に進む準備が整っていると述べた。

同社は、資源量の推定値が23年間の鉱山寿命を支えるものであり、さらなる掘削によって追加資源が確認されれば延長の可能性もあると述べた。また、剥土比が有利であるとしたが、具体的な数値は開示しなかった。

パッサラクア氏は、同社の経済性として純現在価値21億カナダドル、内部収益率37%、回収期間2.9年を示した。また、同社の株価は鉱山の純現在価値の約20%の水準で取引されていると述べた。

サプライチェーンと商業的検証

経営陣はプレゼンテーションの多くの時間を、北米および欧州全体でLFP材料の鉱山から市場までのサプライチェーン構築に向けた取り組みの説明に費やした。

ファースト・フォスフェートは、100%北米産のCritical Mineralsを使用してLFP電池セルを150個製造済みであると述べた。これらのセルは2,000サイクルの充放電試験を経ており、同社は結果が市販品と同等であったと述べた。

計画されているサプライチェーンは以下の通りである：

• ケベック州サグネー・ラック・サン・ジャン産の火成岩リン酸塩。
• 溶媒不使用の抽出によるアパタイト生産。
• ベルギーのプレイヨン社との提携による精製リン酸の製造。
• テネシー州のギケフ社およびヘガネス社とのリン酸鉄前駆体生産。
• ネバダ州のセンチュリー・リチウム社からのリチウム供給。
• ヌーボー・モンド・グラファイト社からのグラファイト負極材料。
• ネバダ州のアルティオン社によるLFPカソード活物質の生産。

同社は、これらのプロセスはすでに商業化されており、研究開発を必要としないと述べた。また、このサプライチェーンは検証済みであり、商業生産規模への拡大が可能であると述べた。

ファースト・フォスフェートはまた、リン酸への二次変換のためにポート・サグネーの工業用地を確保したと述べた。プロジェクトサイトは深海港から約70キロメートルの距離にあり、北米市場向けの鉄道輸送ルートと欧州およびその他の世界各地への海上輸送ルートへのアクセスが可能である。

政府支援と市場環境

パッサラクア氏は、このプロジェクトをCritical Mineralsサプライチェーンを確保するための西側諸国の広範な取り組みの一環として位置づけた。同社はリン酸塩鉱山とリン酸プラントの両方について、G7 Critical Minerals強靭性・生産アライアンスからの承認を受けたと述べた。

また、同社はケベック州のファストトラック許認可ステータスを取得しており、同州でこの指定を受けた3社のみのうちの1社であると述べた。さらに、道路および電力線インフラ調査に対して490万カナダドルの返済不要の連邦支援を受けたことも挙げた。

同社は、カナダ、デンマーク、スイスの政府からの支援が国家安全保障、エネルギー自立、防衛上の優先事項を反映していると述べた。パッサラクア氏は、短期的な財務リターンとの整合性が低い場合がある民間資本とこれを対比させた。

同氏はまた、より広範な市場需要にも言及した。LFP電池は世界の電池生産量の約77%を占めており、精製リン酸はすでに食品、飲料、歯科製品、医薬品、化粧品、水処理に使用されている。経営陣は、電池需要により精製リン酸の需要が少なくとも2倍、場合によっては5〜10倍に増加する可能性があると述べた。

今後の見通し

ファースト・フォスフェートは複数年にわたる開発スケジュールを示した：

• フィージビリティスタディの完了目標：2027年第1四半期。
• 環境調査およびコンサルテーション作業の完了：2028年第1四半期以前。
• 許認可取得目標：2028年第1四半期。
• 最終投資決定の予定：2028年第2四半期。
• 調達およびサイト開発：2028年第2四半期から2029年第4四半期。
• 初回生産目標：2029年末から2030年初頭。

同社は、現金と政府補助金で構成される現在の利用可能資本4,650万カナダドルにより、最終投資決定まで事業資金を賄えると述べた。経営陣は、生産立ち上げ前に追加の株式希薄化や借入による資金調達は予定していないとしたが、プロジェクトはフィージビリティ調査の結果、許認可の承認、および実行に依存していると述べた。

Q&Aハイライト

質疑応答セッションでは、経営陣がインサイダーによる株式売却、資金調達の仕組み、政府保証の役割について説明した。

インサイダー売却について、パッサラクア氏は過去3ヶ月間に売却された19万7,000株が、失効間近のストックオプションのキャッシュレス行使によるものであると述べた。行使コストを賄うために生じた株式の約3分の1が売却されたとし、この活動は経営陣の利益一致の観点から一貫したものであり、支持の撤回ではないと説明した。

同氏は、2024年4月の市場下落時に1株あたり約0.25〜0.30カナダドルの価格で100万〜200万株を市場で個人的に購入したと述べた。また、経営陣と取締役会メンバーによるすべての購入はカナダのインサイダー報告システムであるSEDIを通じて開示されていると付け加えた。

資金調達について、パッサラクア氏は輸出信用機関がプロジェクト設備サプライヤーのファースト・フォスフェートへの融資拡大を支援していると述べた。デンマークの保証は集鉱設備および機械をカバーし、スイスのSERV保証は電気設備および土工設備をカバーすると説明した。

同氏は、2024年6月にフランスのエビアンで開催されたG7会合において、リン酸塩精鉱20万トンおよびリン酸6万トンに関する確定的な銀行融資可能な販売契約に署名したと述べた。政府支援資本を「フレンドリー資本」と表現し、短期的な財務リターンではなく戦略的な政策目標に結びついていると説明した。

パッサラクア氏はまた、同社のプロジェクトが林業とアルミニウム生産の長い歴史を持つサグネー地域の地元商工会議所、サプライヤー、先住民グループ、産業パートナーから支持を受けていると述べた。

経営陣のコメント

「今年6月以降、我々はG7承認プロジェクトとなり、G7 Critical Minerals強靭性・生産アライアンスから承認を受けた。我々のリン酸塩鉱山とリン酸プラントの両方がG7から承認を受けた」とパッサラクア氏は述べた。

「我々は推定鉱量資源量が378%増加したことを示す鉱物資源量の更新を行った。1年間で株主数が10%増加した。株主数は1,301人から12,501人に増加し、それは今年8月時点のことだ」と同氏は述べた。

「火成岩リン酸塩、少なくとも我々がケベック州に保有するものは、91.1%の効率で精製リン酸に転換される。つまり、ほぼ100%がLFP電池の製造に使用される」と同氏は述べた。

「4億7,500万カナダドルの潜在的な設備投資のうち4億カナダドルが、欧州のTwo国の主権国家からすでにテーブルに用意されている」と同氏は述べた。

「LFPのPを忘れないでほしい。LFP電池のカソードの60%を占めており、我々はこの問題の解決に100%専念している唯一の企業だ」と同氏は述べた。

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