AIB データセンターズ、LD Microカンファレンスで「電力優先」成長戦略を発表

2026年10月21日（水）— AIB Data Centers（AIB）は、LD Micro第20回年次メインイベントカンファレンスにおいて、明確な戦略を提示した。既に電力が確保されている立地に中規模のAIデータセンターを建設し、長期リースを締結することで、ハイパースケールプロジェクトをめぐる過熱した競争を回避するというものだ。同社は旺盛な需要と大規模なパイプラインを強調する一方、バリュエーションのギャップや公開市場でのプロフィールは、着実な実行力にかかっていると述べた。

主なポイント

• AIBは「電力優先」のデベロッパーを自認しており、12カ月以内に電力を確保できるサイトに注力している。
• 同社は120MWを契約済みとし、複数のサイトで280MWのパイプラインを抱えている。
• Nebiusとのアンカーリースは、12年間にわたり50MWの重要ITロードをカバーし、契約期間全体の価値は10億ドルを大きく超える。
• 経営陣は普通株式による資金調達を予定しておらず、顧客の前払い金、プロジェクト債務、優先株式の活用を見込んでいる。
• 同社は、AIインフラ需要が拡大を続ける中、主な課題は需要ではなく実行力にあると述べている。

戦略的ポジショニング

CFOのJolienne Haliskyは、AIBが意図的に50MWから75MWの規模のデータセンターを対象としており、これを市場における「適切な規模」のセグメントと表現した。同社はハイパースケーラーと正面から競合しようとしているわけではなく、リース交渉や資金調達、地域コミュニティへの統合が容易なプロジェクトに注力する方針だ。

• AIBは、12カ月以内に電力が確保できない限り、土地の検討を行わないとしている。
• プロジェクト規模が小さいことで、リース交渉やサプライチェーン計画が簡素化されると同社は述べている。
• このアプローチにより、大規模な規制上のハードルへの露出も軽減されると経営陣は説明した。
• テキサス州の大規模プロジェクトに影響するERCOTの規制を回避するため、全開発案件を75MW未満に抑えている。

Haliskyは、需要が供給を大きく上回る市場において、同社は集中型デベロッパーとして自らを位置づけていると述べた。セッションの核心となる発言として、同氏は次のように語った。「私たちは電力優先です。12カ月以内に電力が確保できる見通しがなければ、土地を検討することすらしません。」

財務実績

AIBにとって最も重要な商業的成果は、サウスカロライナ州プロジェクトのアンカーテナントとなるNebiusとのリース契約だ。この契約は、12年間の期間にわたり50MWの重要ITロードをカバーし、5年間の更新オプションが2回含まれている。

• Nebiusリースは、契約期間全体で10億ドルを大きく超える価値を持つ。
• 年間レートは、市場の一般的な水準である180万ドルから210万ドルを上回るとされている。
• 契約には30日間の猶予期間が含まれており、第1・第2データホールに連動した納期が設定されている。
• 納期が6カ月以上遅延した場合、解約権が発動される可能性がある。

経営陣によると、同社は現在、エネルギー供給契約または固定エネルギー契約を通じて120MWの電力を契約済みとしている。また、パイプラインには複数の開発サイトにわたる280MWが含まれており、それらのプロジェクトが締結された場合、年間潜在収益は5億4,600万ドル、契約総額は65億ドルに達するとしている。

同社は、バリュエーションが上場ピアと比較して1MW当たりの価格で大きく下回っていると述べた。AIBの契約済み容量1MW当たりの評価額は100万ドル未満であるのに対し、Core Scientificなどの競合他社は1MW当たり約1,000万ドルに近く、さらに高い倍率で取引されている企業もある。

• 2024年6月の追加公募による調達額：6,300万ドル。
• コストに対する予想利回り：低い二桁台（引き続き精査中）。
• 経営陣は、ピアとのギャップは同社が公開市場における初期段階にあることを反映していると述べた。

資本構成と資金調達

AIBは、上場会社レベルでの普通株式による資金調達を予定していないと述べた。Haliskyは、現在の市場環境においてその形態の資金調達は希薄化が大きく、コストも高すぎると同社は考えていると説明した。

• CLT Oneに対する顧客前払い金は1億ドルから2億ドルを見込んでいる。
• これらの前払い金は1〜2年分の前払い賃料に相当し、許可された建設用途のためにエスクローで保管される予定だ。
• プロジェクトレベルの債務は12月中旬から1月初旬を目途に確保される見込みだ。
• 優先株式は特別目的事業体レベルまたはプラットフォームレベルで調達される可能性がある。

Haliskyは、銀行から資金調達計画に対して「非常に好意的なフィードバック」が得られており、遅延や大きな問題は生じないと見込んでいると述べた。また、同社の資本構成は、繰り返しの株式希薄化を伴わずに成長を支えるよう設計されていると説明した。

事業の最新状況

同社は、サウスカロライナ州の主力サイトであるCLT Oneとテキサス州の開発案件DFW Oneを中心に、複数のプロジェクトの最新状況を報告した。

• CLT Oneは電力について15年間のエネルギー供給契約を締結済みだ。
• 25MWのデータホール1は、10カ月以内の完成が見込まれている。
• さらに25MWのデータホール2は、その4カ月後の完成を予定している。
• モジュール設計により、稼働開始から3カ月目に収益を開始できる構造となっている。

テキサス州では、AIBが2024年9月にDFW Oneの土地購入を完了したと述べた。同サイトでは既に15MWが通電済みであり、固定エネルギー契約に基づく追加の40MWは2028年初頭に稼働する見込みだ。建設は2025年第1四半期に開始予定であり、リースアウトのプロセスも開始されている。

• DFW Twoは独占的な基本合意書（LOI）の下にあり、45日以内のクローズが見込まれている。
• GSO Oneも購入権付きの独占的LOIの下にある。
• MSP Oneも独占的LOIの下にある。
• 同社は、確定合意に至るまでに約20件の土地区画を検討することが多いと述べた。

AIBは、グロス修正リース構造の下でデータセンターを運営するサードパーティの不動産管理会社を採用したと述べた。電力はテナントへの全額パススルーとして扱われる。また、GPUハードウェアの統合と電力分配ユニットの削減による約2,300万ドルのコスト削減の可能性を含め、設計・調達計画の精査を継続していると述べた。

市場環境と競合状況

経営陣は、自社の戦略をAIインフラ需要の広範な急増と結びつけた。同社は、データセンターの電力需要が2025年の82ギガワットから2030年には220ギガワットに拡大するとの予測を引用した。また、AIワークロードが2030年までに世界のデータセンター容量の70%を消費する可能性があるとも述べた。

• 世界のデータセンターの電力消費量は、2024年の415テラワットから2030年には945テラワットに増加すると予測されている。
• AIデータセンターへの設備投資は2030年までに1兆7,000億ドルに達する見込みだ。
• ゴールドマン・サックスは2028年末までに1兆4,000億ドルに達すると予測している。

同社は、競争は直接的な事業上の競合よりも、土地と資本へのアクセスをめぐるものだと述べた。中規模市場セグメントにおける主な競合他社として、Digi PowerとApplied Digitalを挙げた。Haliskyは、同社が数年前のApplied Digitalに似た立場にあり、実行力が伴えば成長の余地があると見ていると述べた。

質疑応答のハイライト

質疑応答では、経営陣がコスト構造、納期条件、資金調達計画について詳しく説明した。

• コストに対する利回りは低い二桁台を見込んでいるが、設計の詳細はまだ確定中だ。
• チームは、最近の調達に関する協議でGPU統合を通じた約2,300万ドルの潜在的なコスト削減を特定したと述べた。
• AIBは、テキサス州のプロジェクトがERCOTの規制を回避するため75MW未満の規模に抑えられていることを確認した。
• 経営陣は、希薄化が大きすぎるため普通株式の増資は予定していないと改めて述べた。
• Nebiusの契約には30日間の猶予期間と各データホールの具体的な納期が含まれている。
• 不可抗力条項にはAIB固有の除外事項が含まれていると経営陣は述べた。
• 同社は年末までに200MWから300MWの契約締結を目標としている。
• また、GSO OneとMSP Oneはリードタイムの長いプロジェクトよりも「かなり早く」進展する可能性があると述べた。

Haliskyは、同社が公開市場に新参であることの重みを理解していると述べた。「私たちは自分たちの立場を理解しています。公開市場にも、このスペースにも新参です」と同氏は語った。「実行が重要であり、バリュエーションのギャップを縮めるのはそれだけです。予定通り、予算通りに進めることが全てです。」

経営陣と実行力

AIBはまた、投資家や貸し手に対する信頼性構築の一環として、経営幹部の経歴を強調した。

• 最高経営責任者（CEO）のJerry Tangはコロンビア大学で工学の学位を取得している。
• 同氏はNatixisで14年間勤務し、米国の商業融資業務を率いた。
• 経営陣によると、同氏は400億ドルを超える取引のクローズに貢献してきた。
• Garyはリース交渉を担当している。
• Chris Iannaconeは3ギガワットを超えるAWSデータセンター建設の経験を持つ。
• Alex OcelloはDigital RealtyおよびSwitchで20年以上の業界経験を有する。

同社は、短期的な目標として土地と電力アクセスを継続的に署名済み契約に転換し、さらに稼働容量へと移行させることだと述べた。経営陣は、市場機会は十分に大きく、主な制約は顧客需要ではなく、電力・土地・資金調達を適時に確保する能力にあると述べた。

詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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