Developは2026年度第1四半期において好調な業績を達成したと発表した。Woodlawnでは採掘・処理量が過去最高を記録し、Pioneer Domeでは初の鉱石採掘が行われ、Yitirrti鉱山では当初の予定を上回るペースで開発が進んでいる。同社の営業フリーキャッシュフローはAUD 3,000万に達し、成長投資としてAUD 5,900万を投じた。四半期末の手元現金はAUD 9,600万となった。株価は前回終値のAUD 4.21から3.33%下落し、AUD 4.07となり、52週レンジの下限付近で推移している。
主なポイント
- Woodlawnでは採掘・処理量がサイト記録を更新し、亜鉛回収率は75%から83%に改善した。
- Developの営業フリーキャッシュフローはAUD 3,000万を達成し、手元現金はAUD 9,600万で四半期を終えた。
- Pioneer Domeでは初の鉱石採掘が実現し、2026年11月9日に初の直接積出（DSO）出荷が予定されている。
- Yitirrti鉱山では坑内開発が四半期記録となる991メートルに達し、2028年6月四半期の初回精鉱生産に向けて順調に進んでいる。
- マイニングサービス部門の売上高はAUD 4,640万で、経営陣はFY27の売上高をAUD 1億〜AUD 1億1,000万と見込んでいる。
業績概要
今四半期のDevelopは、3つの資産ポートフォリオ全体にわたる着実な実行力が際立った。Woodlawnでは採掘量20万2,000トン、処理量20万1,000トンをそれぞれ達成し、いずれもサイト記録を更新した。クラッシャー最適化のための計画的な5日間の操業停止を経ても、プラントのスループットは17%増加した。経営陣は、この停止は生産上の問題ではなく、改善のための措置であったと説明している。
冶金パフォーマンスも改善し、亜鉛回収率は75%から83%に上昇した。銅換算生産量は前四半期を下回ったが、経営陣によれば、これは貴金属を多く含む低品位鉱石を意図的に採掘した結果であるという。同社によれば、現在の月次Woodlawn売上高の42%を金と銀が占めているとのことだ。
その他のプロジェクトも進展を見せた。Pioneer Domeでは初の鉱石採掘が行われ、11月には初のDSO出荷が予定されている。Yitirrti鉱山では、ジャンボドリル1台のみの使用にもかかわらず、四半期中に991メートルの坑内開発が完了し、計画を上回るペースで進んでいる。
財務ハイライト
- 営業フリーキャッシュフロー：AUD 3,000万
- 成長資本支出：AUD 5,900万
- 債務返済額：AUD 1,200万
- 手元現金：AUD 9,600万
- 未使用融資枠：約AUD 5億400万
- マイニングサービス外部売上高：AUD 4,640万
- 売上高成長率（直近12ヶ月）：68.5%、アナリストはFY2027に67%の成長を予測
- 売上総利益率：41.9%
- Woodlawn採掘量：20万2,000トン（サイト記録）
- Woodlawn処理量：20万1,000トン（サイト記録）
- Woodlawnの亜鉛回収率：83%（75%から上昇）
- Yitirrti坑内開発：991メートル（四半期記録）
業績と予想の比較
今四半期については、EPSや売上高のコンセンサス比較は提供されておらず、予想に対する業績サプライズを測定することはできない。代わりに、投資家には生産量、キャッシュフロー、プロジェクトのマイルストーンを中心とした詳細な操業アップデートが提供された。
この点は、まだ拡張段階にある企業にとって重要な意味を持つ。Developは資産基盤の拡大に多額の投資を行っており、市場は短期的な1株当たり利益よりも、プロジェクトのスケジュールや現金目標を達成できるかどうかに注目する可能性が高い。今四半期のAUD 3,000万の営業フリーキャッシュフローは、成長投資を続けながらも事業がキャッシュを生み出していることを示している。
市場の反応
Developの株価はAUD 4.21からAUD 4.07へ3.33%下落した。現在の株価は52週高値のAUD 7.68を約47%下回り、52週安値のAUD 3.12を約30%上回る水準にある。この下落は、操業上の進展にもかかわらず投資家が慎重な姿勢を維持していることを示唆している。
この動きにはいくつかの要因が考えられる。リチウム価格は非常に不安定であり、経営陣によれば決算発表前の7週間で50%下落したという。Pioneer Domeの最初の15万トンには最低価格保証があるものの、将来の開発計画の長期的な経済性に不確実性をもたらしている。また、市場は同社の積極的な成長投資と現在のキャッシュ創出力のバランスを見極めようとしている可能性もある。
取引量のデータは提供されていないため、この動きが異常に活発な取引を伴うものであったかどうかは判断できない。
見通しとガイダンス
経営陣はWoodlawnのFY27ガイダンスを据え置き、第1四半期の採掘トン数はガイダンスを6%上回っていると述べた。10月の投入品位は銅換算で2.9%で推移しており、計画プロファイルと一致している。同社は、年間トン数の配分は上半期45%、下半期55%と後半に偏る見込みであると説明した。
マイニングサービス部門については、FY27の売上高をAUD 1億〜AUD 1億1,000万と見込み、WaihiとBP33が安定稼働水準に達するFY28の出口ランレート売上高はAUD 1億7,500万〜AUD 1億8,000万に達する見通しを示した。アナリストは同株式に対して「強い買い」のコンセンサスを維持しており、目標株価はAUD 3.81〜AUD 4.73の範囲で、41%の上昇余地を示唆している。Developのバリュエーションと成長軌道についてのより詳細な分析は、1,400銘柄以上をカバーするInvestingProで独占提供されている包括的なプロリサーチレポートで確認できる。同レポートは複雑な財務データを明確で実用的なインテリジェンスに変換している。
Pioneer Domeは2026年11月9日の初DSO出荷に向けて順調に進んでいる。経営陣は2026年暦年末までの資本回収を目標としている。また、坑内開発の意思決定については、正式な投資案件が準備されているものの、リチウム価格の低迷を理由に取締役会への提出がまだ行われていないと説明した。
Yitirrti鉱山は2028年6月四半期の初回精鉱生産に向けて計画通りに進んでいる。
経営陣のコメント
マネージングディレクターのBill Beament氏は、今四半期が同社の計画通りの実行を示すものであったと述べた。「事業全体を見渡すと、Developにとって非常に優れた四半期であったと思う。重要なのは、約束したことを実行しているという点だ」と語った。
同氏はポートフォリオ全体の操業進展を強調した。「Woodlawnでは採掘・処理量の記録を達成した。Pioneer Domeでは初の鉱石採掘を実現し、Yitirrti鉱山では開発が計画を上回るペースで進んでいる」と述べた。
Beament氏はまた、同社の財務状況についても言及した。「四半期中にAUD 3,000万の営業フリーキャッシュフローを創出した。AUD 5,900万を成長投資に充て、AUD 1,200万超の債務返済を行い、約AUD 9,600万の現金を保有して四半期を終えた」と説明した。
リスクと課題
- 商品価格の変動：リチウム価格は依然として低迷しており、将来の開発判断の経済性に影響を与える可能性がある。
- 多額の資本支出：継続的な成長投資が近期のフリーキャッシュフローを制限する可能性がある。
- 実行リスク：複数のプロジェクトを同時に推進しており、操業上の複雑性が増している。
- 立ち上げリスク：Pioneer Domeとマイニングサービス契約が計画通りに拡大し続け、ガイダンスを達成する必要がある。
- 市場センチメント：株価は52週高値を大幅に下回っており、投資家が持続的なパフォーマンスの証拠をさらに求めていることを示唆している。
質疑応答
アナリストはWoodlawnの採掘構成、生産ペース、Pioneer Domeのリチウム戦略、マイニングサービスの立ち上げに焦点を当てた。
一つの質問は、なぜDevelopがWoodlawnで当初の計画外の低品位鉱石を採掘することを選択したかという点に集中した。Beament氏は、その鉱石には価値ある貴金属が含まれており、採掘コストが安く容易であると説明した。また、金と銀がその鉱石からの売上高の大部分を占めるようになっていると指摘した。
別の質問では、FY27下半期の品位上昇が採掘・処理レートの増加と連動するかどうかが問われた。Beament氏は、ガイダンスは上半期45%、下半期55%のトン数配分を指しており、採掘トン数は計画を上回るペースで推移していると述べた。
アナリストはWoodlawnでの5日間の操業停止についても質問した。経営陣は、これは三次クラッシャーへの供給シュートに関連したメンテナンスおよび最適化のための措置であり、問題はすでに解決済みであると説明した。
Pioneer Domeに関する質問はリチウム価格と、市場が改善した場合に販売を延期する可能性があるかどうかに焦点が当てられた。Beament氏は、最初の15万トンには最低価格保証の取り決めがあり、その後に再評価を行うと述べた。また、オフテイクパートナーのTrafiguraは、価格が低迷した場合に追加採掘の資金調達に応じる意向を示していると付け加えた。
最後に、アナリストはマイニングサービスの売上高と第1四半期に一時的な項目が含まれていたかどうかを質問した。Beament氏は、Bellevueはすでに縮小フェーズに入っており、FY27の売上高ガイダンスをAUD 1億〜AUD 1億1,000万と再確認した。現行契約が成熟するFY28には、AUD 1億7,500万〜AUD 1億8,000万への増加が見込まれると述べた。
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